Makro Research Volkswirtschaft Aktuell Freitag, 24. Juni 2016 Deutschland: ifo Geschäftsklima steigt – was ist das nach dem Brexit noch wert? ‡ Die Unternehmensstimmung hat sich im Juni weiter verbessert. Das ifo Geschäftsklima stieg im Vorfeld des drohenden und nun per Referendum beschlossenen Austritts Großbritanniens aus der EU kräftig an. ‡ Es waren vor allem die Geschäftserwartungen, die sich wohl aufgrund besserer Exporterwartungen verbessert haben. ‡ Was ist der schöne Geschäftsklimawert wert? Nach der Sonderauswertung des ifo Instituts erwarteten zwar 61 % der deutschen Industrieunternehmen keine Auswirkungen im Falle eines Brexits. Ob diese Gelassenheit aber darauf beruht, dass die Unternehmen den Brexit nicht erwarteten oder dass sie tatsächlich keine bedeutenden Ausstrahleffekte sehen, lässt sich erst in den Umfragen vom Juli ablesen. Dann müssen die Unternehmen ihre Geschäftsperspektiven unter den nun neuen Rahmenbedingungen einschätzen. Die Stimmungsaufhellung im Unternehmensbereich schreitet weiter voran. Das ifo Geschäftsklima stieg ent- 1. gegen den Erwartungen um 0,9 Punkte auf einen Stand von 108,7 Punkten an (Bloomberg-Median: 107,4 Punkte; DekaBank: 107,9 Punkte). Dieses Plus kam nach den Anstiegen bei der Sentix-, der ZEW- und der Einkaufsmanagerumfrage nicht überraschend. Auch eine Vorabauswertung des ifo Instituts zeigte, dass die Mehrheit der Industrieunternehmen (61 %) keine negativen Auswirkungen eines möglichen Austritts Großbritanniens aus der EU (Brexit) erwarteten. 2. Nun ist der Brexit da, und man muss sich die Fragestellen, was ist der gute Wert des Geschäftsklimas wert! Haben die Unternehmen lediglich einen Brexit für unwahrscheinlich gehalten und waren deshalb entspannt? Oder sehen die Unternehmen tatsächlich keine oder nur geringe Ansteckungseffekte? Das lässt sich leider erst in den Umfragen vom Juli ablesen. Dann müssen die Unternehmen ihre Geschäftsperspektiven unter den nun neuen Rahmenbedingungen einschätzen. Unsere Vermutung ist, dass es dann zu einem Rücksetzer der Unternehmensstimmung kommen wird. Es waren vor allem die Geschäftserwartungen, die entgegen den Markterwartungen kräftig um 1,4 Punkte auf 3. einen Stand von 103,1 Punkten zulegen konnten (Bloomberg-Median: 101,2 Punkte; DekaBank: 102,4 Punkte). Diese Zuversicht speiste sich sicherlich zu einem guten Teil aus besseren Exporterwartungen; darauf deutet die Einkaufsmanagerumfrage hin. Die Lagebeurteilung verbesserte sich dagegen kaum. Interessant ist noch der Blick auf die Branchen. Hier sticht das Bauhauptgewerbe mit einem gesamtdeutschen 4. Allzeithoch aus der Menge hervor. Der Wohnungsmangel und das Niedrigzinsumfeld befeuern die Baukonjunktur. Sehr starke Werte kommen aber auch von den anderen binnenorientierten Branchen: Einzelhandel, Großhandel und andere Dienstleister. Ifo Geschäftsklima Ifo Uhr Indexpunkte 130 27 Aufschwung "Boom" 110 100 90 80 70 07 08 09 Geschäftsklima Quellen: ifo, DekaBank 10 11 12 Geschäftslage 13 14 15 16 Geschäftserwartungen Geschäftserwartungen (Saldenpunkte) 17 120 7 -3 -13 Jan 09 -23 Jun16 -33 -43 "Rezession" Abschwung -53 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 Geschäftslage (Saldenpunkte) Quellen: ifo, DekaBank Makro Research Volkswirtschaft Aktuell Freitag, 24. Juni 2016 ifo Geschäftsklima - Branchen Geschäftsklima Bauhauptgewerbe (Saldenpunkte) 30 40 "normales" Schwankungsintervall 10 30 20 00 20 10 0 10 -10 0 -20 -10 -30 -10 -20 -30 -20 -40 -30 -40 -50 -50 Jun 16 -60 VG BAU EH GH DL Quellen: ifo, DekaBank -60 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Mittelwert -40 Quellen: ifo, DekaBank Autor: Dr. Andreas Scheuerle Tel.: 069/7147-2736, E-Mail: [email protected] Disclaimer: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. 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