楽読（ラクヨミ） 2016年5月13日Ｖｏｌ. 1,101 大統領の弾劾に大きく近づいたブラジルブラジルでは、ルセフ大統領に対する弾劾が4月に下院で可決されたのに続き、5月12日には上院で過半数を大きく上回る55票の賛成を得て、弾劾裁判の実施が可決されました。これに伴ない、同大統領は最大180日間の職務停止となり、テメル副大統領が大統領職を暫定的に代行することが確定しました。そして、弾劾裁判において上院の3分の2（54票）以上の賛成でルセフ大統領の弾劾が可決される場合、同大統領は失職し、 2018年末までの残りの任期をテメル氏が大統領として務めることになります。テメル氏が属する民主運動党（PMDB）は、足元で同国最大の勢力を誇る政党で、従来、連立政権の一角として、労働者党（PT）のルセフ政権を支えてきましたが、3月末に連立を解消しており、今後は中道右派の社会民主党（PSDB）などと新たに連立を組むと見込まれています。当面は、連立の行方や閣僚人事などが注目されるほか、市場では、改革志向の強いPMDBの下で、産業界寄りの政策が導入されるとの期待が高まっている模様です。また、政治の空白状況が改善し、企業や消費者の景況感などに好影響が及ぶとの見方もあります。ただし、国営石油会社に絡む汚職事件の捜査の進展や、ルセフ氏を支えてきたPTなどとの対立激化などに伴ない、議会審議が停滞するなど、政治の混乱・機能不全が続き、改革が思うように進まない可能性も考えられ、本格的な改革は、次期大統領選挙・議会選挙が行なわれる2018年以降との見方もあります。いずれにしても、今年1月の安値から4月下旬の高値までの上昇率が、株価で4割以上、通貨レアル（対米ドル）でも2割弱と高くなっていることもあり、当面は様子見気分が市場に拡がることも考えられます。しかしながら、景気後退と物価高という厳しい経済環境も、今後は徐々に改善に向かうと予想されています。また、持ち直しの兆しを見せる資源価格が、今後、予想されている新興国景気の回復・加速などに伴ない、堅調な推移を辿ることとなれば、資源大国のブラジルにとってプラスに働くと考えられます。さらに、政治面での改善も伴なうようであれば、同国に対する投資家の関心は今後も回復に向かうと期待されます。ブラジル・レアルと商品市況の推移（円）（2014年初～2016年5月12日）ブラジルの主要指標の推移（レアル）（%）（2011年1月～2016年12月予想*） 16 政策金利レアル高 14 45 2.0 市場消費者物価指数 12 予想レアル安（前年同月比） 40 2.5 10 8 35 3.0 6 30 3.5 4 対円（左軸）インフレ目標** **現在は4.5%±2%ポイント 25 4.0 2 対米ドル（右軸） *予想は四半期末ベース 0 20 4.5 （ポイント）（%） 9 350 GDP（四半期ベース、前年同期比） *CRB指数商品市況* 6 市場 300 3 予想 0 250 -3 200 -6 -9 150 11年 12年 13年 14年 15年 16年 14年 15年 16年信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成 50 1.5 ※上記は過去のものおよび予想であり、将来を約束するものではありません。 ■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることを目的として作成したものであり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。なお、掲載されている見解は当資料作成時点のものであり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 1/1