2016年3⽉10⽇ニュージーランド –政策⾦利は2.25％へ– ＜予想外の0.25％の利下げ決定＞ 3 ⽉ 10 ⽇、ニュージーランド準備銀⾏（以下、 RBNZ）は政策⾦利を0.25％引き下げ、2.25％とすることを決定しました。声明⽂は総じてハト派⾊が強く、中国など新興国の景気減速を背景とした世界的な景気減速が指摘され、 1⽉以降の株式市場の下落を受けて⾦融市場の変動性が⾼いことを確認するものとなりました。また、ニュージーランドのインフレ率がインフレ⽬標の範囲に戻るまでには時間がかかるという⾒⽅が⽰されました。インフレ⾒通しについては国外要因を含めた下振れリスクについて述べられており、下振れリスクを懸念して今回の利下げ決定に⾄った模様です。加えて、今回の声明⽂では⾦利⾒通しも⽰され、来年までに更なる利下げが⽰唆されています。＜政策⾦利とインフレ率の推移＞（％） 6 ﾆｭｰｼﾞｰﾗﾝﾄﾞ消費者物価指数（前年⽐） 5 ﾆｭｰｼﾞｰﾗﾝﾄﾞ政策⾦利中央銀⾏の政策⽬標範囲中央銀⾏の中期⽬標 4 3 2 1 0 ※政策⾦利は発表⽇ベース 11年 12年 13年 14年 15年 16年 ※消費者物価指数は2011年1-3⽉〜2015年10-12⽉＜利下げ後NZドルは下落＞ 2016年に⼊り株式市場が⼤きく下落するなど、グローバル⾦融市場にリスク回避的な動きが広がり、 NZドルは対円で軟調に推移してきました。本⽇のRBNZの利下げ発表後、NZドルは⼤きく下落しました。利下げが予想外だったことに加え、追加利下げが⽰唆されたことや通貨安を志向する内容が盛り込まれたことが主因です。10⽇東京時間午前 10時現在、1NZドル＝0.6637⽶ドル、1NZドル＝ 75.21円となっています。（2011/1/3〜2016/3/10）＜NZドルの推移＞（円） 100 ﾆｭｰｼﾞｰﾗﾝﾄﾞﾄﾞﾙ/円：左軸（⽶ドル） 1.0 （NZドル⾼） 0.9 90 0.8 ＜今後の⾒通し＞追加利下げの可能性があること、RBNZが通貨安を志向していることなどから、NZドルは⽬先は⼤きな反発が期待しづらい情勢にあると考えられます。しかし、今回の声明⽂でも⽰されたようにニュージーランド経済は今後も年間2％を上回る拡⼤が⾒込まれており、経済成⻑の持続性や信⽤⼒の⾼さが NZドルの⽀援材料となる⾒込みです。また、⽇本のマイナス⾦利政策が定着するに従い、⽇本とニュージーランドの⾦利差を背景にNZドル円は底堅い推移が予想されます。 80 0.7 70 ﾆｭｰｼﾞｰﾗﾝﾄﾞﾄﾞﾙ/⽶ドル：右軸 0.6 （NZドル安） 60 13年 14年（2013/1/1〜2016/3/10 15年 0.5 16年東京時間午前10時現在）出所：Bloomberg ■当資料は情報提供を目的として大和住銀投信投資顧問が作成したものであり、特定の投資信託・生命保険・株式・債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。 ■当資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。■当資料に記載されている今後の見通し・コメントは、作成日現在のものであり、事前の予告なしに将来変更される場合があります。■当資料内の運用実績等に関するグラフ、数値等は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。■当資料内のいかなる内容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。