02.05.2016 | PDF, 85 KB

Helaba Volkswirtschaft/Research
FIXED INCOME DAILY
AUTOR
Viola Julien
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01.05.
+/-
B und-Fut.
161,88
-0,48
B o bl-Fut.
130,85
-0,23
111,77
-0,05
T-No te-Fut.
Do w Jo nes
S&P 500
DA X
EUR-USD
Öl US-LCF
Go ld
130,09
+0,03
17773,64
-0,3%
2065,30
-0,5%
10038,97
-2,7%
1,1440
+0,2%
45,45
-1,0%
1295,00
+0,3%
Quelle: Bloomberg
Ratingagentur DBRS hat Investmentgrade portugiesischer Anleihen beibehalten,
Anleihen weiterhin für EZB-Kaufprogramm qualifiziert.
China: Industrie-PMI (CFLP) April 50,1 nach 50,2; Service-PMI 53,5 nach 53,8.
„I will advocate that we take actions to remove some amount of accommodation.” Robert
Kaplan, Dallas-Fed-Präsident
SALES
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Schatz-Fut.
2. Mai 2016
Datenseitig richtet sich das Interesse heute einzig auf die Einkaufsmanagerindizes in Europa und
den USA. Die Vorgaben sind uneinheitlich und so zeigten die Vorabschätzungen (Deutschland,
Frankreich, Eurozone) bereits, dass keine wesentlichen Veränderungen am Konjunkturbild zu
erwarten sind. Dies gilt auch in den USA, wobei auf dem ISM-Index wohl das größte Augenmerk
gerichtet ist. Letztlich stellt sich die Frage, ob es verstärkte Hinweise auf eine Beschleunigung der
gesamtwirtschaftlichen Aktivitäten im zweiten Quartal geben wird. Das Wachstum in Q1 hatte den
vorläufigen Zahlen zufolge nur bei ann. 0,5 % VQ gelegen. Da aber die regionalen Industrieumfragen ein sehr gemischtes Bild lieferten – sowohl in den Hauptindizes als auch in den Subkomponenten gab es keine klare Richtung – ist wohl ein ISM-Index etwa auf dem Vormonatsniveau das
wahrscheinlichste Ergebnis. In diesem Fall würden die Hoffnungen auf Wachstumssignale vor
allem auf dem Dienstleistungsgewerbe liegen. Der ISM-Index des Nicht-Verarbeitenden Gewerbes
steht am Mittwoch zur Veröffentlichung an, wie auch seine Pendants in der Eurozone. Regionale
Serviceumfragen in den USA weisen klar nach oben, sodass mit einem festeren ISM-Serviceindex
zu rechnen ist. Auch in Europa ist die Stimmungslage unter den Dienstleistern besser als in der
Industrie. Wesentliche Impulse für EZB-Erwartungen dürfte es aber nicht geben. Zum Wochenschluss richtet sich dann das ganze Marktinteresse auf den offiziellen Arbeitsmarktbericht. Mit
rekordniedrigen Werten haben die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe auf eine robuste Arbeitsmarktentwicklung hingewiesen. Mit einem erneuten Aufbau von über 200 Tsd. Stellen ist daher zu rechnen. Die Arbeitslosenquote konnte ungeachtet der Stellenzuwächse zuletzt nicht sinken, weil die
Partizipationsrate wieder zu steigen begonnen hat. Insgesamt ist dies aber eher Ausweis der Stärke und nicht der Schwäche am Arbeitsmarkt. Mit Interesse werden wir in diesem Zusammenhang
die Lohnentwicklung beobachten, gilt diese doch als Einflussfaktor für den Inflationstrend. Vor dem
Hintergrund der noch immer geringen mittelfristigen Inflationserwartungen ergibt sich hier eine
besondere Wichtigkeit.
Bund-Future: Der Bund-Future hat sich wieder abgeschwächt und so bleibt das technische Umfeld insgesamt belastend. Hervorzuheben sind die intakten Verkaufssignale, so des MACD im
Tageschart. Mit Schließen der Kurslücke bei 162,14/28 besteht Raum für einen Test der Unterstützungen um 161,50, bevor Potenzial eröffnet wird bis 160,81, dem markanten Märztief. Erste Widerstände sind bei 162,60/66 zu finden. Trading-Range: 161,45 – 162,60.
Zeit
Land
Periode Indikator / Ereignis
Konsens
Vorperiode
Einfluss
mittel
9:15
ES
Apr
Einkaufsmanagerindex des Verarb. Gewerbes
53,0
53,4
9:45
IT
Apr
Einkaufsmanagerindex des Verarb. Gewerbes
53,0
53,5
mittel
9:50
FR
Apr
Einkaufsmanagerindex des Verarb. Gewerbes
48,3
48,3 (vorl.)
gering
9:55
DE
Apr
Einkaufsmanagerindex des Verarb. Gewerbes
51,9
51,9 (vorl.)
gering
10:00
EZ
Apr
Einkaufsmanagerindex des Verarb. Gewerbes
51,5
51,5 (vorl.)
gering
51,5
51,8
hoch
11:30
EZ
EZB-Reden: Weidmann, Draghi (16:00)
14:50
US
Fed-Rede: Lockhart
16:00
US
Quelle: Bloomberg
Apr
Einkaufsmanagerindex des Verarb. Gewerbes
Herausgeber: Helaba Volkswirtschaft/Research, verantwortlich: Dr. G. R. Traud, Chefvolkswirtin/Bereichsleitung Research, Neue Mainzer Straße 52-58, 60311 Frankfurt am Main,
Telefon: 069/91 32-20 24, Internet: http://www.helaba.de. Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den
gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr
übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 2. MAI 2016 · © HELABA
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FIXED INCOME DAILY
Primärmarktkalender
Datum
Land
Anleihe / Kupon
Volumen
02.05.
ES
Bekanntgabe Emissionsvolumen der SPGB-Auktion am 5. Mai
03.05.
AT
Ankündigung der RAGB-Auktion am 10. Mai
04.05.
FR
OAT 6,0 %, Oktober 2025; OAT 0,5 %, Mai 2026, OAT 1,5 %, Mai 2031
DE
OBL173 0,0 %, April 2021
GB
Gilt 1,5 %, Januar 2021
NL
Ankündigung der DSL-Auktionen am 10. Mai.
US
Ankündigung der neuen 3- und 10-jährigen Notes und des 30-jährigen
7 – 8 Mrd. EUR
4 Mrd. EUR
2,75 Mrd. GBP
Bonds am 10., 11. und 12. Mai 2016
05.05.
ES
SPGB 0,3 %, November 2021; SPGB 1,95 %, April 2026; SPGB 1,95 %,
k. A.
Juli 2030, SPGB 4,9 %, Juli 2040
GB
Gilt 1,5 %, Juli 2026
2,5 Mrd. GBP
PT
Potenzielle Ankündigung einer OT-Auktion am 11. Mai
Quellen: Bloomberg, Reuters, nationale Finanzagenturen
Primärmarkt: In der verkürzten Handelswoche stehen Emissionen in Frankreich, Spanien und
Deutschland auf dem Programm. Mit der dritten Aufstockung der 5-jährigen deutschen Benchmarkt-Obligation wird sich der ausstehende Betrag auf 17 Mrd. EUR erhöhen. Frankreich wird mit
drei OAT-Serien und Laufzeiten von 10 bis 16 Jahren aktiv. Dabei sollen bis zu 8 Mrd. EUR in die
Staatskassen gespült werden. Das Emissionsvolumen für die vier spanischen Auktionen wird heute
bekanntgegeben.
Die Risikoaversion an den Finanzmärkten hat
sich zuletzt nur wenig verändert. Entsprechend bewegen sich die Peripheriespreads in
engen Spannen. Nur Portugal weist eine
hohe Volatilität auf. Die Ratingagentur DBRS
hat am Freitag entschieden, das Investmentgrade portugiesischer Anleihen beizubehalten. Damit können sie von der EZB im Rahmen des Anleihekaufprogramms PSPP weiterhin erworben werden. Ein großer Unsicherheitsfaktor ist beseitigt die Zinsaufschläge gegenüber Bundesanleihen dürften tendenziell
nachgeben.
%
Spreads
Charts und Tabelle
120
200
200
120
10/2 Treasuryspread
100
100
80
80
10/2 Bundspread
60
40
Jul. 15
Sep. 15
Nov. 15
Jan. 16
Mrz. 16
180
160
160
140
140
120
120
100
100
60
40
20
Mai. 15
180
80
Mai. 15
20
Mai. 16
Jul. 15
Sep. 15
Nov. 15
Jan. 16
Mrz. 16
80
Mai. 16
Bunds
Spread zu Bund
10J
Euro Swap
Swap/BundSpread
Treasuries
Spread zu UST
10J
2J
-0,48
76
-0,14
35
0,77
105
5J
-0,29
56
0,07
36
1,27
54
7J
-0,13
40
0,30
43
1,60
22
10J
0,27
0
0,67
39
1,82
0
30J
1,01
-74
1,24
23
2,67
-85
Quelle: Bloomberg
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 2. MAI 2016 · © HELABA
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