米国MLPマーケット・ウィークリー 2016年4月19日 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数価格指数トータルリターン指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数米国REIT 予想配当利回りトータルリターン指数米10年国債利回り予想配当利回り WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）ヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2015年12月31日 289.76 1,103.67 8.53% 3,821.60 2.15% 14,650.51 3.83% 2.27% 37.04 2.34 2016年4月8日 268.40 1,048.02 8.78% 3,852.72 2.25% 15,447.88 4.32% 1.72% 39.72 1.99 2016年4月15日 271.37 1,059.64 8.68% 3,916.17 4.31% 1.75% 40.36 1.90 前週比 1.1% 1.1% -0.10% 1.6% -0.04% 0.3% -0.01% 0.04% 1.6% -4.4% 年初来 -6.3% -4.0% 0.15% 2.5% 0.06% 5.7% 0.48% -0.52% 9.0% -18.6% 前年比 -39.0% -34.2% 2.60% 1.0% 0.18% 6.9% 0.65% -0.14% -28.4% -27.1% （2012年末=100） 2.21% 15,487.16 トータルリターン指数（配当込み） MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 180 14% S&P500 160 12% 10% 140 8% 120 MLP 6% 米国REIT 100 米10年国債利回り米国REIT 4% 80 60 13/1/1 2% MLP 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 0% 13/1/1 16/1/1 S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2016年4月15日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄の週間騰落率ランキング（4月11日～4月15日）≫ 上昇率上位5銘柄業種時価総額（ 1 0 0 万ドル） 14,971 1 Williams Partners LP 集積・処理 2 Alliance Resource Partners LP 石炭生産 979 3 Enbridge Energy Partners LP 石油輸送 6,588 4 Crestwood Equity Partners LP 集積・処理 840 5 DCP Midstream Partners LP 集積・処理 3,333 （出所）ブルームバーグ週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄 13.1 Calumet Specialty Products Partners LP 業種石油精製（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％） 779 -17.1 時価総額天然ガス輸送 2,335 -9.6 7.9 Valero Energy Partners LP 石油輸送 2,938 -5.3 6.1 Shell Midstream Partners LP 石油輸送 5,617 -3.8 5.9 Global Partners LP 卸売販売 436 -3.2 10.7 Dominion Midstream Partners LP （注）時価総額は2016年4月15日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータル・リターン）は前週末比+1.1％と3週連続での上昇となりました。先週も4月17日の産油国会合を前に原油価格が上昇傾向で推移したことや、主要な中流MLPによる増配公表などがMLP市場の押し上げ要因となったと考えられます。ただし、4月17日の産油国会合では最終的に増産凍結の合意に至らず、6月2日の石油輸出国機構（OPEC）総会まで議論が持ち越しとなったことで、短期的に原油相場への失望売りが広がる可能性があります。また、先週4月12日には、米国州間天然ガス協会（INGAA）が最新の「2035年までの北米中流インフラ見通し」を公表しました。INGAAによれば、2015～2035年の北米での中流エネルギー・インフラ設備投資額は4,714億ドル～6,207億ドル（約52～68兆円*）と予想され、今後も引き続き高水準のインフラ投資が必要になるとの見方が示されました。セクター別では、天然ガス生産の拡大や液化天然ガス（LNG）の輸出開始などを背景に、天然ガス関連インフラへの設備投資額が全体の5割強の3,095億ドル（約34兆円*、中心予想）と見込まれています。 (*)換算レート：1ドル＝110円 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 1 米国MLPマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【4月11日、増配】 Enterprise Products Partners LP（EPD、天然ガス輸送、時価総額485億ドル）は、2016年第1四半期の一株当たり配当を前期比+1.3％（前年比+5.3％）の0.395ドルに決定。【4月12日、増配】 Tallgrass Energy Partners LP（TEP、石油輸送、同26億ドル）は、2016年第1四半期の一株当たり配当を前期比+10.2％（前年比+35.6％）の0.705ドルに決定。【4月12日、増配】 Tallgrass Energy GP LP（TEGP、石油輸送、同26億ドル）は、2016年第1四半期の一株当たり配当を前期比+21.4％の0.21ドルに決定。【4月13日、増配】 Genesis Energy LP（GEL、石油輸送、同34億ドル）は、2016年第1四半期の一株当たり配当を前期比+2.7％（前年比+10.2％）の0.6725ドルに決定。【4月13日、増配】 Ciner Resources LP（CINR、ソーダ灰、同5.5億ドル）は、2016年第1四半期の一株当たり配当を前期比+1.2％（前年比+4.8％）の0.564ドルに決定。【4月14日、増配】 Antero Midstream Partners LP（AM、集積・処理、同37億ドル）は、2016年第1四半期の一株当たり配当を前期比+6.8％（前年比+30.6％）の0.235ドルに決定。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2016年4月15日時点。 ≪MLP関連トピック≫ 北米における2035年までの中流エネルギー・インフラ投資見通し 2035年までの中流エネルギー・インフラの見通し 4月12日、米国州間天然ガス協会（INGAA）は最新の「2035年までの北米中流インフラ見通し」を公表しました。図1：北米中流エネルギー・インフラへの設備投資額予想（2015～2035年）セクター別下限予想中心予想上限予想 INGAAによれば、2015～2035年の北米での中流エネルギー・インフラ設備投資額は4,714億ドル～6,207億ドル天然ガス・インフラ 266.6 309.5 352.3 43.3 49.0 54.6 137.5 163.7 189.8 24.0 24.0 24.0 471.4 546.1 620.7 22.4 26.0 29.6 （約52～68兆円*）と予想され、今後も引き続き高水準のインフラ投資が必要になるとの見方が示されました。天然ガス・インフラが投資額全体の5割強占めるセクター別では、天然ガス生産の拡大や液化天然ガス天然ガス液（NGL）インフラ原油インフラ完全性管理および窒素酸化物排出規制（LNG）の輸出開始などを背景に、天然ガス関連インフラへの設備投資額が全体の5割強の3,095億ドル（約34兆円*、中心予想）と見込まれています。一方、原油および天然ガス液（NGL）関連のインフラに関しても、2035年までにそれぞれ1,637億ドル（約18兆円*）と490億ドル（約5.4 兆円*）の投資が予想されています。合計設備投資額年平均投資額（出所）米国州間天然ガス協会（INGAA）（注）単位は10億ドル（2015年価格）（*）換算レート：1ドル＝110円 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 2