内外経済ウォッチ米国　～過度な悲観論払拭で利上げ警戒へ～経済調査部主任エコノミスト　桂畑過度な悲観論は払拭誠治（かつらはたせいじ）ことが確認された。米国の鉱業や製造業部門には、原油価格の下落に伴う金融市場が足元で落ち着きを取り戻しつつある。米国鉱業部門の需要の落ち込みのほか、ドル高や新興国経済経済への過度な悲観論が払拭されたほか、原油価格の下減速による輸出の減少によって在庫調整圧力が残存してげ止まり、中国人民銀行が準備預金率を引き下げるなどいる。しかし、雇用情勢は大きな影響を受けていない。家中国政府による景気対策への期待、各国による政策実施計部門への波及は限定的なものにとどまっており、所得期待の高まり等を受けて、世界経済の失速懸念は後退しの増加、借入環境の改善、不動産価格の上昇などを背景ている。このような状況のもとでリスクオンの動きが強まに個人消費や住宅投資など国内需要主導で景気拡大をり、世界的に株価は下げ止まった。続けている。 2月、3月初に公表された経済指標は予想を上回るものが多かった。15年10－12月期の実質GDP成長率が前期米利上げ観測の強まりで再びリスクオフへ？経済成長や雇用情勢は、概ねFOMC参加者の予想の費は1月に前月比＋0.5％と加速した。2月分の統計では、範囲内で推移している。このような中で、1月のPCEデフ ISM製造業景気指数が49.5 （1月48.2）と大幅に上昇しレータが前年同月比＋1.3％（12月同＋0.7％）、PCEコアた。2月の雇用統計では、非農業部門雇用者数（季節調整デフレータが同＋1.7％（12月同＋1.5％）とインフレ率は済み）は前月差＋242千人（1月同＋172千人）と予想を大 FRBの目標である同＋2％に向けて徐々に加速している。幅に上回った。また、2月の失業率（U3）は、4.918％（1月それでも、現時点で市場は年内に1回程度の利上げを織 4.921％）と小幅低下し、08年2月（4.879％）以来の低水り込んでいるだけである。今後急速に複数回の利上げ期準を維持した。さらに、広義の失業率（U6）も9.7％（前月待が高まる可能性があり、そうなれば金融市場は米国の 9.9％）と低下した。以上のように、雇用が堅調な増加基調金融引き締めを材料としたリスクオフの動きを強め、再びを維持したほか、失業率が低下、参加率、就業率が上昇す不安定化することとなろう。FRBはこの影響を見極めながるなど、量と質の両面で雇用情勢の改善が継続しているら慎重に政策金利の正常化を進めざるを得ない。資料1 実質GDPの項目別寄与度（前期比年率）（出所）米商務省内外経済ウォッチ比年率＋1％と予想に反して上方改定されたほか、個人消資料2 雇用動向（出所）米労働省第一生命経済研レポート 2016.04 6