Weekly Market Recap

Japan | March 14, 2016
Q. 先週の主なイベントは？
日経平均株価の推移
株式市場（現地通貨ベース）
日本: 2015年10-12月期実質GDP2次速報、実績前期比（円、2015年4月1日~2016年3月11日）
年率-1.1%、市場予想同-1.5%、1次速報同-1.4%
22,000
ニュージーランド: 金融政策会合、市場予想外の利下げ
ECB理事会、追加緩和策を発表（債券買入金額の拡大、
買入対象拡大、中銀預金金利のマイナス幅拡大など）
20,000
• 3月8日
• 3月10日
• 3月10日
Q. 先週の日本株式市場の動きは？
• 日本株式はほぼ横ばい。週初は円高の進行と合わせて下落したが、週 18,000
後半には原油価格上昇やECBによる追加緩和策が好感され、日本株
式は上昇に転じた。結局週を通してみると、日経平均はほぼ横ばいで取 16,000
引を終えた。
日次終値
200日移動平均
Q. 今週の主なイベントは？
14,000
国
前週末 1週間
日経平均株価
16,938
-0.4%
東証株価指数（TOPIX）
1,359
-1.2
7.5
東証REIT指数
1,886
0.7
8.4
7.9
米ダウ平均株価
17,213
1.2
8.2
-1.2
米S&P500指数
2,022
1.1
9.2
-1.1
米MSCI REIT指数
1,115
1.7
11.8
1.4
MSCI ワールド（先進国）
1,626
1.1
9.4
-2.2
-3.4
397
1.6
8.5
800
1.3
9.6
0.9
MSCI ACアジア（日本を除く）
487
0.7
6.9
-2.5
Q. ECBの金融緩和に対する評価は?日銀への影響は?
ユーロ圏：ECBのバランスシート規模
今後（予想）
兆ユーロ
125
通貨
113.80
0.1%
-1.1%
-5.5%
ユーロ
126.14
1.0
-2.6
-4.0
豪ドル
85.39
1.8
4.6
-3.0
ニュージーランド・ドル
76.16
-0.8
-0.5
-7.7
ブラジル・レアル
31.55
5.4
7.0
3.0
6.43
1.6
4.5
-7.1
39.54
1.5
0.8
-3.9
7.49
3.2
3.6
-2.7
17.50
0.3
0.0
-5.7
0.87
0.6
2.2
0.6
トルコ・リラ
南アフリカ・ランド
115
中国人民元
日次終値
200日移動平均
110
インドネシア・ルピア (x100)
国債市場（利回り、%）
国
105
4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月
米国2年国債・10年国債利回りの推移
（2015年4月1日~2016年3月11日）
2.5%
1.98
0.11
0.32
-0.29
ドイツ10年
0.27
0.03
0.03
-0.36
日本10年
-0.01
0.04
-0.03
-0.27
ブラジル2年
13.59
-0.73
-1.63
-2.87
メキシコ2年
4.29
0.07
0.46
0.22
10.49
-0.21
-0.60
-0.37
7.51
-0.17
-0.17
-1.10
インドネシア2年
その他
2.0%
国
3
1.5%
2
10年
2年
1.0%
1
0
0.5%
'05
'07
'09
'11
'13
'15
'17
前週末 1週間 1カ月間年初来
米国10年
トルコ2年
4
前週末 1週間 1カ月間年初来
米ドル
メキシコ・ペソ
120
-12.1
MSCI エマージング
外国為替市場（対円）
• 方向性としてプラスと考える。
• 一連の緩和策が発表された10日に、市場は（ECBが望まない）ユーロ
高・株安で反応した。これは、ドラギ総裁が「現在の見通しの下では更な
る利下げは必要ない」と述べ、追加緩和の期待が後退したためだろう。
• しかし、緩和策の内容を見ると、概ね市場予想並みかそれ以上となって
いる。中でも目玉は、銀行への長期資金貸出だろう。これにより、銀行の
債務借り換えがスムーズに進むことに加え、企業・家計に対してより低
利で貸出を行う可能性が期待される（条件次第によっては、マイナス金
利で融資を行うことも可能となる仕組みになっている）。
• また、追加利下げを否定し、緩和期待を牽制した点については、通貨安
競争に終止符を打つという意味でポジティブな面もある。今週は日銀の
金融政策決定会合が予定されているが、最近の金融市場の落ち着きも
あり、追加緩和の可能性は更に低下したと見ている。
7.8% -11.0%
MSCI AC欧州
• 3月14~15日日本: 金融政策決定会合、市場予想据え置き
4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月
• 3月15~16日米国: 連邦公開市場委員会（FOMC）、市場予想据え置き
イエレン議長会見、四半期経済・政策金利見通しを公表
ドル・円相場の推移
• 3月16日
中国: 全人代（国会に相当）が閉幕
（1ドル=円、2015年4月1日~2016年3月11日）
130
1カ月間年初来
4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月
金先物（ﾆｭｰﾖｰｸ、期近物）
原油先物（ﾆｭｰﾖｰｸ、期近物
前週末 1週間 1カ月間年初来
1,259
-0.9%
38
7.2%
5.4% 18.8%
40.3%
3.9%
Japan | March 14, 2016
出所： Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management.
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のです。
香港：証券先物委員会の監督下にあるJFアセット・マネジメント・リミテッド、JPモルガン・ファンズ
（アジア）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジメント・リアル・アセット（アジア）リミテッド、インド：
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テッド、シンガポール：金融管理局の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（シンガポー
ル）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジメント・リアル・アセット（シンガポール）プライベート・リミ
テッド、台湾：金融監督管理委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（タイワン）リ
ミテッド、JPモルガン・ファンズ（タイワン）リミテッド、日本：金融庁の監督下にあるJPモルガン・ア
セット・マネジメント株式会社（金融商品取引業者関東財務局長（金商）第330号加入協会：日本
証券業協会、一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人
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© 2016 JPMorgan Chase & Co.

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