Weekly Market Recap

Japan | July 11, 2016
Q. 先週の主なイベントは？
• 7月5日
• 7月8日
• 7月10日
日経平均株価の推移
Q. 先週の日本株式市場の動きは？
18,000
• 日本株式は下落。英国民投票でのEU離脱決定を受け、不透明感が引
き続き意識される中、イタリア銀行セクターへの信用不安等から、日本 16,000
株式は下落した。日経平均株価は先週比3.7%下落して、取引を終了。
Q. 今週の主なイベントは？
• 7月14日
• 7月15日
株式市場（現地通貨ベース）
豪州: 中銀金融政策理事会、市場予想通り据え置き
（円、2015年8月1日~2016年7月8日）
米国: 6月雇用統計、非農業部門雇用者数の前月差、
実績+28.7万人、市場予想+18万人、前月実績+1.1万人。 22,000
6 月平均時給、実績前年比 +2.6% 、市場予想同
+2.7%、前月同+2.5%
20,000
日本: 第24回参院選、改憲勢力が衆参両院で3分の2超。
日次終値
200日移動平均
14,000
8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月
英国: 金融政策委員会、市場予想0.25%利下げ
中国 : 4-6 月期実質 GDP 成長率、市場予想は前年比
ドル・円相場の推移
6.6%増、1-3月期実績は同6.7%増
Q. 堅調な雇用統計で、米国の利上げは?
• まず、金融市場は、年末までの利上げの可能性について、「20%程度」
と見積もっている（雇用統計発表後の先週金曜日時点；フェデラル・ファ
ンド金利先物に基づいたBloombergの計算による）。
• この予想値は、年初以降、英国のEU離脱が決定するまでは、「35%前
後」で推移していたが、決定後に「10%未満」まで低下した。雇用統計を
受け、利上げの可能性は（20%程度まで）高まったが、まだ金融市場に
とっては、利上げは「あるかどうかわからない」という程度であろう。
• 対する米連邦準備制度理事会（FRB）についても、やはり金融市場と同
様に、「まだ現時点では見通しが立たない」といった状況と考えられる。
• 確かに、雇用統計は5月分の低調さを打ち消すような、堅調な内容で
あった。しかし、7月6日に公表された6月の米連邦公開市場委員会
（FOMC）の議事要旨によれば、「設備投資が幅広く弱含んでいる」と表
現されるなど、FRBは、米国経済の持続的な力強さについて、確信を持
てていない。
• さらには、英国によるEU離脱決定を受け、欧州経済は低迷が予見され
るが、銀行の不良債権問題を含め、低迷がどの程度か見通しづらい。ま
た、中国も人民元安誘導を鮮明にするなど、経済の動向には大きな不
確実性が残る。日本経済も景況感が大きく下がっている状態である。
• こうした状況を受け、英国やユーロ圏、さらには日本でも利下げ期待が
高まっている。これは、金利差や景況感で相対的に安心感のあるドル買
いにつながりやすい。ドル高は、米国企業の業績や設備投資を抑制す
る可能性があるほか、輸入物価にも鈍化圧力を加える。
• 最後に、11月8日の米大統領選挙も、英国の国民投票と同様に、グロー
バル化や格差を争点としているため、不確実性の大きい要素である。
• こうした点から、利上げは12月まで見送られる可能性がある。低金利に
乗じたリスクテイクの状況が続き、金融市場は目先、不安定になろう。
国
前週末 1週間
日経平均株価
15,106
-3.7%
1カ月間年初来
東証株価指数（TOPIX）
1,209
-3.6
-10.4
-21.8
東証REIT指数
1,823
-1.4
-3.2
4.3
米ダウ平均株価
18,146
1.1
0.8
4.1
米S&P500指数
2,129
1.3
0.5
4.2
12.8
-10.2% -20.6%
米MSCI REIT指数
1,241
1.2
6.2
MSCI ワールド（先進国）
1,662
0.1
-2.2
0.0
MSCI AC欧州
377
-2.2
-7.4
-8.1
MSCI エマージング
828
-1.2
-1.6
4.4
MSCI ACアジア（日本を除く）
500
-1.2
-1.7
0.1
外国為替市場（対円）
通貨
前週末 1週間 1カ月間年初来
米ドル
100.54
-1.9%
ユーロ
111.11
-2.7
-8.9
-14.9
豪ドル
76.10
-1.0
-4.8
-13.1
ニュージーランド・ドル
73.46
-0.1
-2.0
-10.5
125
ブラジル・レアル
30.47
-3.8
-4.3
0.4
120
メキシコ・ペソ
5.44
-2.7
-7.9
-22.2
115
トルコ・リラ
34.78
-1.6
-5.9
-15.5
6.92
-1.9
-4.7
-10.9
15.04
-2.3
-7.5
-18.8
0.76
-2.4
-5.3
-12.5
（1ドル=円、2015年8月1日~2016年7月8日）
130
南アフリカ・ランド
110
105
100
中国人民元
日次終値
200日移動平均
インドネシア・ルピア (x100)
国債市場（利回り、%）
国
95
8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月
米国2年国債・10年国債利回りの推移
（2015年8月1日~2016年7月8日）
2.5%
前週末 1週間 1カ月間年初来
米国10年
1.36
-0.09
-0.34
-0.91
ドイツ10年
-0.19
-0.06
-0.24
-0.82
日本10年
-0.28
-0.03
-0.18
-0.55
ブラジル2年
12.56
-0.06
0.08
-3.90
メキシコ2年
5.20
0.03
0.36
1.13
トルコ2年
8.44
-0.04
-0.67
-2.42
インドネシア2年
7.16
0.00
-0.03
-1.45
その他
2.0%
国
1.5%
-6.0% -16.4%
10年
2年
1.0%
0.5%
8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月
金先物（ﾆｭｰﾖｰｸ、期近物）
原油先物（ﾆｭｰﾖｰｸ、期近物
前週末 1週間 1カ月間年初来
1,358
1.4%
7.8% 28.1%
45
-7.3%
-11.4% 22.6%
Japan | July 11, 2016
出所： Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management.
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香港：証券先物委員会の監督下にあるJFアセット・マネジメント・リミテッド、JPモルガン・ファンズ
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テッド、シンガポール：金融管理局の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（シンガポー
ル）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジメント・リアル・アセット（シンガポール）プライベート・リミ
テッド、台湾：金融監督管理委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（タイワン）リ
ミテッド、JPモルガン・ファンズ（タイワン）リミテッド、日本：金融庁の監督下にあるJPモルガン・ア
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© 2016 JPMorgan Chase & Co.

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