Japan | February 22, 2016 Q. 先週の主なイベントは？ • 2月15日 • 2月17日 • 2月18日日本:2015年10-12月期実質GDP（1次速報）、前期比年率-1.4%、市場予想同-0.8%、7-9月期実績同+1.3% メキシコ: 緊急会合にて政策金利を3.75%へ引き上げインドネシア: 金融政策決定会合、市場予想通り利下げ日経平均株価の推移株式市場（現地通貨ベース）（円、2015年3月1日~2016年2月19日）国前週末日経平均株価 15,967 6.8% 東証株価指数（TOPIX） 1,291 8.0 -3.5 東証REIT指数 1,838 8.7 12.4 5.2 米ダウ平均株価 16,391 2.6 4.0 -5.9 米S&P500指数 1,917 2.8 3.1 -6.2 米MSCI REIT指数 1,037 4.3 1.8 -5.7 MSCI ワールド（先進国） 1,538 3.5 3.1 -7.5 MSCI AC欧州 375 3.1 3.5 -8.6 MSCI エマージング 740 4.2 7.0 -6.7 MSCI ACアジア（日本を除く） 460 4.2 4.5 -8.0 22,000 Q. 先週の日本株式市場の動きは？ 20,000 • 日本株式は大幅上昇。原油価格が下げ止まりの兆しを見せていることや、欧州銀の信用不安が後退したことを受け、日本株式は上昇した。 18,000 Q. 今週の主なイベントは？ユーロ圏: 2月製造業PMI、市場予想52.0、1月実績52.3 日本:1月消費者物価指数（生鮮食品除く）、市場予想前年比0.0%、12月実績同+0.1% • 2月26日米国: 2015年10-12月期GDP（改定値）、市場予想は前期比年率+0.4%、速報値同+0.7% • 2月26-27日上海: 20ヵ国・地域（G20）財務相・中央銀行総裁会議 • 2月22日 • 2月26日 Q. 15日に発表された日本のGDPに対する評価・見方は？ • 内外経済の需要の鈍化が印象付けられる内容。 • 10-12月期GDPはマイナス成長に沈んだ。内訳を見ると、内需の中でも消費のマイナス寄与分が大きい。暖冬による冬物製品の買い控えや、円安による食料品値上げが悪影響を与えた模様。 • 加えて、外需も振るわなかった。純輸出はプラス寄与だったが、輸出が好調だったわけでなく、輸入のマイナス分（純輸出にはプラス寄与）が大きかったため。輸出項目単体ではマイナス成長だった点を踏まえると、先の内需に加え、外需も不振だったと判断できよう。 • 日本の経済指標をみると、失業率は堅調な一方、一部のデータには弱さが見え始めている。3月8日にはGDP改定値が発表されるが、結果如何によっては、消費増税再延期などの議論が活発化する可能性がある。 16,000 日次終値 200日移動平均 14,000 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月ドル・円相場の推移（1ドル=円、2015年3月1日~2016年2月19日） 130 125 110 1週間1カ月間年初来 -0.5% -3.7% -6.3% ユーロ 125.31 -1.7 -1.6 -4.1 豪ドル 80.53 0.0 -0.3 -8.1 ニュージーランド・ドル 74.75 -0.4 -0.6 -9.0 ブラジル・レアル 28.00 -1.0 -1.9 -7.8 6.18 3.3 -2.1 -11.6 38.14 -1.4 -0.8 -7.4 7.32 2.6 4.9 -5.8 17.30 0.7 -2.4 -6.6 0.83 -0.6 -0.5 -4.4 インドネシア・ルピア (x100) 国債市場（利回り、%）国 105 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月米国2年国債・10年国債利回りの推移（2015年3月1日~2016年2月19日） 8% 前週末 112.63 中国人民元日本：実質GDP成長率（前期比年率、2010年～2015年） 12% 通貨南アフリカ・ランド日次終値 200日移動平均 2.5% 2.0% 0% 1.5% -4% -8% '10 '11 '12 '13 '14 '15 1週間1カ月間年初来 1.74 0.00 -0.24 -0.52 ドイツ10年 0.20 -0.06 -0.28 -0.43 日本10年 0.01 -0.08 -0.20 -0.25 ブラジル2年 14.78 -0.46 -1.66 -1.68 メキシコ2年 4.29 0.40 0.37 0.23 11.22 0.14 -0.04 0.36 7.53 -0.07 -0.77 -1.08 トルコ2年その他国 -1.4% 前週末米国10年インドネシア2年 4% -16.5 米ドルトルコ・リラ 115 -2.7% -16.1% 外国為替市場（対円）メキシコ・ペソ 120 1週間 1カ月間年初来 10年 2年 1.0% 0.5% 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月金先物（ﾆｭｰﾖｰｸ、期近物）原油先物（ﾆｭｰﾖｰｸ、期近物）前週末 1週間1カ月間年初来 1,230 -0.7% 11.2% 16.1% 29 0.7% 11.6% -20.0% Japan | February 22, 2016 出所： Bloomberg, I/B/E/S, J.P. Morgan Asset Management. 本資料は、JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社が作成したものです。作成時点における J.P.モルガン･アセット･マネジメントの見通しを含んでおり、将来予告なく変更されることがあります。過去のパフォーマンスは将来の成果を保証するものではありません。本資料に記載のすべての予測は例示目的であり、投資の助言や推奨を目的とするものではありません。意見または推計、予測、金融市場のトレンドに係る記載は、作成時点の市場環境下での我々の判断に基づいており、将来予告なく変更される場合があります。記載された情報の正確性および完全性を保証するものではありません。本資料はいかなる金融商品の売買も推奨するものではありません。見通しや投資戦略はすべての投資家に適合するものではありません。特定の証券、資産クラス、金融市場に関する記載は例示を目的とするものであり、これらの推奨または投資、商品、会計、法務、税務に係る助言を目的とするものではありません。本資料は特定の金融商品の購入または売却の勧誘を意図したものではなく、また、特定の有価証券やその発行体への言及がなされている場合にも、それは説明の便宜のためであり、当該有価証券の売買を推奨するものではありません。JPモルガン･チェース・アンド・カンパニー・グループはこれらに関して責任を負うものではありません。記載された見通しはJ.P.モルガン・アセット・マネジメントによるものであり、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー・グループの他のグループ会社または他の部門の意見を必ずしも反映していません。 J.P.モルガン・アセット・マネジメントは、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーおよび世界の関連会社の資産運用ビジネスのブランドです。本資料は、以下のグループ会社により発行されたものです。香港：証券先物委員会の監督下にあるJFアセット・マネジメント・リミテッド、JPモルガン・ファンズ（アジア）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジメント・リアル・アセット（アジア）リミテッド、インド：証券取引委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント・インディア・プライベート・リミテッド、シンガポール：金融管理局の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（シンガポール）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジメント・リアル・アセット（シンガポール）プライベート・リミテッド、台湾：金融監督管理委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（タイワン）リミテッド、JPモルガン・ファンズ（タイワン）リミテッド、日本：金融庁の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント株式会社（金融商品取引業者関東財務局長（金商）第330号加入協会：日本証券業協会、一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会）、韓国：金融委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（コリア）カンパニー・リミテッド（韓国預金保険公社による保護はありません）、オーストラリア：証券投資委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（オーストラリア）リミテッド（ABN55143832080）（AFSL376919）（Corporation Act 2001（Cth）第761A条および第761G条で定義される販売会社に配布が限定されます）本資料は、配布される国・地域の法令や規則によって、受取人が他者に転送したり、他者に見せたりすることはできない場合があります。投資にはリスクが伴います。投資資産の価値および得られるインカム収入は上下するため、投資家の投資元本が確保されるものではありません。投資判断する際は、ご自身で調査、評価するか、もしくは投資助言を受けるようにしてください。本資料が配布され、投資判断を行う国・地域で適用される法令諸規則に従う責任は受取人ご自身にあります。 © 2016 JPMorgan Chase & Co.