2016年2⽉29⽇⽇本株ファンドマネージャーの視点『ブライダルにも⾃由化の波がやってきた！』 ※このレポートでは、⽇本株ファンドマネージャーが注⽬しているトピックなどを毎週お届けします。⼈⽣の最初の⼤きな買い物はなんでしょうか。以前は⾃動⾞でしたが、最近の若年層は⾞を買いません。数百万円単位の最初の買い物が結婚式となる⼈が増加しています。結婚適齢期⼈⼝が減少していますが、ブライダル市場は未だに巨⼤産業です。⽮野経済研究所の推定では、全体で約 2.6兆円（2013年）で、そのうち半分以上が挙式披露宴、披露パーティー市場です。またジュエリー、新婚旅⾏、家具、式場などの結婚情報サービスと想像以上に裾野は広がっています。この巨⼤市場に⼤きな影響⼒を持っているのがリクルートのゼクシィです。上場株式からみたブライダル関連ビジネスの中⼼は、挙式披露宴の会場ビジネスと、結婚情報サービスの２つです。これらでもっとも費⽤がかかるのが、披露宴関連です。ゼクシィ結婚トレンド調査2015によると平均組単価は353万円に達します。この市場は、ここ10数年で⼤きく変わりました。以前は⼤型、⼩型と様々なホテルに併設された宴会場が中⼼でしたが、ハウスウェディングと呼ばれる洋⾵の結婚式と披露宴専⾨の会場が1990年代から急成⻑しました。ただ上位５社の市場シェアは10％強に留まっており、ガリバー企業が存在しない極めて中⼩施設の多い業界といえます。新郎新婦からみると価格は⼈⽣最⼤級、選択肢はホテルからハウスウェディング、レストランウェディングと多種多様、さらにはお互い⼈⽣で初めてのイベントと、新郎新婦が⼈⽣で初めて迎える困難な決断を迫られます。⼀⽅、式場業者からみても選んでもらうのは⼤変です。新郎新婦の好みは多種多様で、最⾼の施設や料理を⽤意すれば選んでもらえるとも限りません。また⼀般的な消費財では値段に対して満⾜度が⾼ければリピーターとして継続的な販売が期待されますが、結婚式は同じ⼈がその式場でまた結婚を挙げる可能性はゼロ、そのうえ知⼈が利⽤した式場は避けられる傾向があります。つまりより多くの潜在顧客に⾃らの存在を知ってもらい、検討に⾜を運んでもらう必要があるのです。この⼈⽣で１回、リピーターがゼロという特異な市場で、単なる広告媒体以上の存在で、需要と供給をマッチングさせるインフラとなっているのがリクルートのゼクシィです。式場関連の企業の話を聞いていると必ず出てくるのが、ゼクシィのすごさと価格の⾼さです。どんな式場でもゼクシィに広告を毎⽉載せます。またゼクシィが地域ごとに発⾏されるため、式場も地域ごとに広告をだす必要があります。そのため全国にチェーン展開していても、規模のメリットはありません。式場は受注が厳しいと、⾒やすい⼀等地のページにのせるために、さらに⾼い広告費を払うことになります。業界のインフラになるビジネスモデルを構築したリクルートは素晴らしいとしか⾔えませんが、実は最近この業界にも変化が出てきました。もともと分厚い雑誌が中⼼だったゼクシィもインターネットの普及で、雑誌とインターネットの統合メディアに変質してきたのです。式場は、雑誌への広告掲載は引き続き必要です。ただ消費者は、インターネットの⼝コミサイトで実際結婚式を⾏った⼈の感想を、誰でも⾒られるようになってきました。結婚式は知り合いの体験も⾃分の体験も参考にできないことがゼクシィをインフラまで昇華させましたが、他⼈の体験を簡単に⾒つけることができるようになったのです。これは寡占化の進んだブライダル広告市場に変化が訪れたことを意味します。⽇本の電⼒⾃由化と同じように、独占企業のシェアが少しずつ切り崩される時代がやってきたのです。⼩さい頃からネットに触れてきた世代が結婚適齢期を迎えています。これらの世代は雑誌にお⾦を払う習慣が前の世代より乏しく、無料で⾒られるインターネットにファーストコンタクトを⾏います。実際ゼクシィに対し、雑誌部分よりネット部分により多くの広告費を投⼊する企業もあり、この傾向は今後加速していくことが予想されます。⻑期安定市場の構造変化は、まさにブルーオーシャンの誕⽣といえるでしょう。この市場の関連銘柄の中には⼤化け銘柄が出てくるかもしれません。株式運⽤部永⽥芳樹 ■当資料は情報提供を⽬的として⼤和住銀投信投資顧問が作成したものであり、特定の投資信託・⽣命保険・株式・債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。■当資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。■当資料に記載されている今後の⾒通し・コメントは、作成⽇現在におけるレポート作成者の判断に基づくものであり、事前の予告なしに将来変更される場合があります。■当資料内の運⽤実績等に関するグラフ、数値等は過去のものであり、将来の運⽤成果等を約束するものではありません。■当資料内のいかなる内容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。大和住銀投信投資顧問株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第353号加入協会一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会