＊グローバル投資環境 No.1191 ＊ご参考資料髙木証券投資情報部ユーロ圏の第3四半期GDP速報値は前期比0.3増～4四半期ぶりの低い伸び 2015年11月16日作成欧州連合統計局が13日に発表したユーロ圏の第3四半期GDPの速報値は前期比0.3％増となり、第2四半期の同 0.4％増から減速し、4四半期ぶりの低い伸びにとどまった。成長率を国別でみると、主要国ではドイツが第2四半期の前期比0.4％増から0.3％増へ、イタリアが同0.3％増から0.2％増に減速する一方、フランスは第2四半期の前期比横這いから0.3％の増加に転じた。また、スペインは前期比0.8％増となり、第2四半期の1.0％増を下回ったものの、先進国としては屈指の高成長が続いている。 10月22日に開かれたECB理事会後の会見でドラギ総裁は「ユーロ圏の内需は引き続き弾力があるが、新興市場の成長見通しと、金融及び商品市場の変化が経済に与える影響が、成長とインフレ見通しに対するダウンサイドリスクを示唆している。新しい経済見通しが示される12 月の会合において、金融政策の緩和度合いを再検証する（re-examined）必要がある」と述べているが、今回発表されたGDPはECBの政策判断を左右する経済見通しに大きな影響を与えるだけに、市場では追加緩和に対する思惑が一段と高まろう。《ユーロ圏と主要国の成長率の推移》　（前期比、％） 2015年 2014年 4Q 1Q 2Q 3Q ユーロ圏ドイツフランスイタリアスペイン 0.4 0.6 0.1 0.0 0.7 0.5 0.3 0.7 0.4 0.9 0.4 0.4 0.0 0.3 1.0 0.3 0.3 0.3 0.2 0.8 《ECBの経済見通し》成長率インフレ率 6/3発表 9/3発表 6/3発表 9/3発表 2015年 1.5% 1.4% 0.3% 0.1% 2016年 1.9% 1.7% 1.5% 1.1% 2017年 2.0% 1.8% 1.8% 1.7% ユーロ圏のソブリン債利回りは、前回ECB理事会の直後に軒並み急低下した後、10月27～28日に開かれた FOMC以降はFRBの年内利上げ観測を背景にした米国債券利回りの上昇に連れてECB理事会前の水準に戻っていたが、利回りの低下圧力が再び高まろう。一方、通貨ユーロは前回理事会以降は米ドルに対してほぼ一貫して下落しており、12月3日の次回理事会で ECBが何らかのアクションを起こすことを相当程度織り込んでいると思われる。ユーロの中期的な下落余地は ECBが実際に実施する政策の組み合わせ次第だとみられるが、追加緩和が小規模なものにとどまった場合や、その可能性は低いとみられるが、追加緩和が見送られた場合にはユーロが買い戻される可能性があろう。（文責：勇崎聡）（出所：欧州連合統計局、ECB及びＢｌｏｏｍｂｅｒｇデータより髙木証券作成）当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700 円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号加入協会：日本証券業協会【広告審査済】髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/