ご参考資料【臨時レポート】 2015年10月22日マニュライフ・インベストメンツ・ジャパン株式会社カナダ総選挙の結果について 10月19日に投開票されたカナダの総選挙で、野党第2党の自由党が過半数の議席（下院：定数338議席）を獲得し約10年ぶりに政権が交代することになりました。【過半数議席の獲得】直前の見通しでは、自由党が保守党（現：与党）や新民主党（現：野党第1党）よりも優勢と予想されていたものの、接戦が予想され、いずれの政党も過半数議席を獲得するのは難しいと思われていました。しかし、実際には、自由党が184議席*を獲得し、下院の過半数の議席を占めることになりました。長期政権化や景気低迷で保守党の人気が低迷し、また新民主党のケベック州での支持が低下した中で、変化を掲げる自由党にカナダ有権者が票を投じたことなどが勝因と推測されます。議会での過半数の議席を獲得したことで、自由党による議会の安定的な運営が期待されます。 *連邦選挙管理局の速報値ベース【次期首相】次期首相は自由党党首のジャスティン・トルドー氏が就任する見込みです。元首相のピエール・トルドー氏（在任期間：1968年～1979年、1980年～1984年）を父に持ち、43歳での首相就任はカナダ史上2番目の若さです。「変化」を訴える若いトルドー氏は、高い知名度と国民からの人気がありますが、一方で政治家としての経験値を不安視する向きもあります。トルドー氏が初めて下院議員に選出されたのは2008年であり、また今回は閣僚経験なしで首相に就任する予定です。今後は、トルドー氏の首相としての手腕に注目が集まっています。【自由党の主な政策・姿勢】自由党は、中道左派の政党で、選挙活動中に報じられた主な政策・姿勢としては下記が挙げられます。  財政赤字は3年間容認し、インフラなど公共投資を行う。  高所得者層への増税の一方、中間所得者層への減税。  温室効果ガスの削減に積極的に取り組む。  石油パイプライン「キーストーンXLパイプライン」計画は支持しているが、「ノーザンゲートウェイ」計画には反対の姿勢を表明。【政権交代による経済的影響】自由党の政策が実施された場合の経済的な影響は下記のようなものが考えられますが、全体的な影響は限定的と予想されます。  自由党は環太平洋経済連携協定（TPP）について、内容の検証を最優先する方針で、TPPの批准に遅れが生じることが懸念されていますが、トルドー氏はTPPをカナダの自由貿易を拡大するものと評価しており、TPP自体は支持すると見られます。当資料に関する留意事項については、巻末を必ずご覧ください。 1 ご参考資料【臨時レポート】  自由党は、600億カナダドルの予算規模で、インフラ投資などを拡大するとの方針です。一方、今後 3年で300億カナダドルの財政赤字を容認していますが、他の先進国よりも相対的に健全な財政であることは変わらず、また現在の低金利環境では資金調達コストを比較的低く抑えることが出来るため、政府にとって有利な環境です。したがって、今のところ財政赤字によりカナダの格付けに影響が出ることは想定されません。  エネルギー産業寄りの政策を掲げていた保守党と比較すると、相対的にエネルギー産業には厳しいスタンスであるため、エネルギー関連銘柄には重石となる可能性があります。ただし、今後、大きな経済的影響を持つ政策が打ち出される可能性もあり、新政権の動向を注視する必要があります。【選挙結果を受けた市場への影響】 ①株式市場：総選挙で自由党が過半数の議席を獲得したことを好感し、20日の株式市場は上昇しましたが、短期的には選挙結果の内容はすでに市場に織り込まれたと考えられます。長期的には、新政権がインフラ投資を拡大すると見込まれることから、インフラ関連銘柄が恩恵を受けると思われる一方で、新政権が環境問題への取り組みに積極的であることはエネルギー銘柄の重石となる可能性があります。また、選挙結果に関わらず、消費関連銘柄、テクノロジー銘柄、ヘルスケア銘柄での利益成長が大きいと考えています。【S&Pトロント総合指数の推移】（2015年1月1日～2015年10月21日、日次）（ポイント） 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 '15/01 '15/03 '15/05 '15/07 '15/09 (年/月）出所:ブルームバーグのデータをもとにマニュライフ・インベストメンツ・ジャパンが作成当資料に関する留意事項については、巻末を必ずご覧ください。 2 ご参考資料【臨時レポート】 ②債券市場：新政権が財政赤字を容認する立場を示していることから、20日のカナダ10年国債利回りは上昇しました。今後も、財政赤字は債券利回りの上昇圧力にはなり得ますが、今のところカナダの格付けに影響はないと想定されていることなどから、大幅な債券利回り上昇は見込まれません。社債の対国債利回り格差への影響も限定的と考えられます。新政権が環境問題への取り組みに積極的であることからエネルギー関連銘柄はややネガティブな影響を受ける可能性はありますが、その影響は限定的と考えられます。 ③為替市場：自由党が過半数の議席を獲得したことから、 20日はカナダドルが上昇しました。今後は、短期的には選挙結果の影響よりも金融政策や商品市況の影響を強く受けると思われます。しかし、長期的には新政権の政策が為替市場に影響をおよぼす可能性があることから、新政権の動向を注視する必要があります。（％）【カナダの10年国債・5年国債利回りの推移】（2015年1月1日～2015年10月21日、日次） 2.5 2.0 5年国債利回り 10年国債利回り 1.5 1.0 0.5 0.0 '15/01 （円） '15/03 '15/05 '15/07 '15/09 （年/月）【カナダドルの対円・対米ドルレート推移】（2015年1月1日～2015年10月21日、日次）（米ドル） 110 カナダドル高 1.10 1.05 105 1.00 100 カナダドル安 95 0.95 90 0.90 85 0.85 80 0.80 75 カナダドル/円（左軸） 0.75 70 カナダドル/米ドル（右軸） 0.70 65 '15/01 '15/03 0.65 '15/05 '15/07 '15/09 （年/月）出所:ブルームバーグのデータをもとにマニュライフ・インベストメンツ・ジャパンが作成当資料に関する留意事項  当資料は、マニュライフ・インベストメンツ・ジャパン株式会社（以下「当社」といいます）が、投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、特定の投資商品の推奨を目的としたものではありません。  当資料記載のデータや見通し等は、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。  当資料は、信頼できると考えられる情報をもとに作成しておりますが、正確性、適時性を保証するものではありません。  当資料の内容は、作成時点のものであり、将来予告なく変更されることがあります。  各指数に関する著作権等の知的財産、その他一切の権利は、各々の開発元または公表元に帰属します。  投資信託は、預金または保険契約でないため、預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。  証券会社以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の保護の対象になりません。  投資信託のお申込みの際は、必ず最新の投資信託説明書（交付目論見書）で商品内容をご確認の上、ご自身で投資のご判断をお願いいたします。  投資信託説明書（交付目論見書）につきましては、販売会社または当社までお問い合わせ下さい。  当資料に関する一切の権利は、引用部分を除き当社に属し、いかなる目的であれ当資料の一部または全部の無断での使用・複製はできません。マニュライフ・インベストメンツ・ジャパン株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第1985号加入協会：一般社団法人投資信託協会 3