対イランの経済制裁解除と原油市場

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中東
2016年1月18日
対イランの経済制裁解除と原油市場
イランの核開発問題を巡る問題が最終合意に至ったことにより、同国に対する経済制裁が解除されることで、イランか
らの原油輸出は増加が見込まれますが、原油市場は既にある程度織り込んだものと思われます。
対イラン経済制裁の解除宣言：IAEAが核開
発の制限履行を確認
国際原子力機関（IAEA）は2016年1月16日、イランが欧米な
ど6ヵ国（米英仏独露中）との最終合意に従って核開発の制
限を履行したことを確認しました。また「イランの核開発に関
連する経済制裁は解除される」との内容の共同声明を発表
しました。発表を受けイランのザマニニア副石油相は原油輸
出を直ちに日量50万バレル増やすことを目指していると述べ
ています。これに加え、イランは数ヵ月以内にさらに50万バレ
ル増やす計画を示唆しています（図表1参照）。
どこに注目すべきか：
イラン核開発問題、制裁解除、輸出再開
近年（2002年頃）、イランの核開発疑惑が浮上して以来、米
国を中心とした国際社会とイランの原油取引は停滞していま
した。1月16日の核開発問題を巡る最終合意によりイランに
対する制裁解除の道筋が本格的に開かれたことで、イランか
らの原油の輸出は増加が見込まれますが、合意プロセスは
以前より始まっており、イランの原油輸出について、原油市
場はある程度、既に織り込んだものと思われます。
まず、イランが表明した原油輸出の増加量は当面50万バレ
ル、数ヵ月以内でさらに50万バレルで合計100万バレルを目
指している模様です。2010年以降の制裁で減少した分を埋
め合わせるのが当面の目標という印象です（図表1参照）。た
だし、イランの石油の生産設備は老朽化している模様で、目
標量を確保するには設備の更新も必要と思われます。
次に、対イランの経済制裁を振り返ると、解除の兆候は穏健
派のロウハニ大統領が2013年に就任後から見られます。イ
ランへの経済制裁は同国の経済成長に大きな影響を与えて
きており（図表2参照）、アハマディネジャド前大統領の国際社
会との対立路線とは対照的に、ロウハニ大統領就任後にイ
ランと主要国との核開発に関する協議は進展しました。2014
年には米国、欧州連合（EU）が制裁を一部解除、そして2015
ピクテ投信投資顧問株式会社
年7月にイランと6ヵ国の間で合意は成立しており、今回（2016
年1月）の合意は最終的との位置づけですが、市場ではイラン
の原油生産拡大はある程度織り込んでいたと思われます。
したがって、条件反射的な原油価格の急落はともかく、新規の
売り材料とは見込みにくいと見られます。しかし原油の供給が
需要を上回る中、イランの原油生産が回復するならば、原油
価格の回復を遅らせる要因に加わる可能性は考えられます。
図表1：推定イラン原油生産量の推移
（月次、期間：2011年1月～2015年12月、万バレル/日）
400
万バレル/日
推定イラン原油生産量
（万バレル/日）
350
300
250
200
11年1月
12年1月
13年1月
14年1月
15年1月
※推定イラン原油生産量：ブルームバーグの推定値
出所：ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成
図表2：イランのGDP(国内総生産）成長率と主な出来事
（年次、期間：2005年～2014年、GDPは年率）
10
2010年：イラン
包括制裁法
%
8
2012年：欧州連
合（EU）がイラン
産原油輸入禁止
6
リーマン・
ショック
4
2
0
-2
-4
2005年
アハマディネジャド
大統領就任
-6
イランGDP
2011年：イラン
経済制裁を含
む国防授権法
-8
05年
07年
09年
11年
2013年
ロウハニ
大統領就任
13年
出所：国際通貨基金（IMF）のデータを使用しピクテ投信投資顧問作成
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