“⼤和投資信託”ツイッター＠DaiwaAM 情報提供資料 2015年3月6日 No.155 『豪ﾄﾞﾙ』底入れのﾀｲﾐﾝｸﾞを探る『豪ﾄﾞﾙ』は、『鉄鉱石価格の下落』と『豪中銀の豪ﾄﾞﾙ高牽制発言』が昨年来、大きな下押し圧力になってきたが、今年 2月以降は下値抵抗力を強めつつある。  ■ 『豪中銀の豪ﾄﾞﾙ高牽制発言』  豪中銀ﾒﾝﾊﾞｰの中で、豪ﾄﾞﾙ高牽制発言で具体的な為替水準に言及したのは、昨年1月、元AIG（豪州産業連盟）出身で産業界に太い繋がりを持つﾘﾄﾞｱｳﾄ理事が『豪州にとって望ましい為替水準は1豪ﾄﾞﾙ＝0.80米ﾄﾞﾙ近辺である』。昨年12月、ｽﾃｨｰﾌﾞﾝｽ総裁が『私は 1年前に1豪ﾄﾞﾙ＝0.95米ﾄﾞﾙより0.85米ﾄﾞﾙが好ましいと言った。今、再度、聞かれたら、0.85米ﾄﾞﾙより 0.75米ﾄﾞﾙが好ましいと答える』と発言した。  『豪ﾄﾞﾙ』は1月末に2009年5月の水準0.78米ﾄﾞﾙまで下落したあと、2月以降は0.78米ﾄﾞﾙ近辺で底入れのﾀｲﾐﾝｸﾞを模索している。 ■ 『鉄鉱石価格の下落』鉄鉱石は豪州最大の輸出産品であり、輸出全体の 26.5%を占め、その価格変動は『豪ﾄﾞﾙ』に大きく影響する。中国は金融危機以降、先進国に代わって鉄鉱石価格の実質的なﾌﾟﾗｲｽ･ﾘｰﾀﾞｰになった。中国（青島港）の鉄鉱石（日次）輸入価格の算出が2009年5月から始まったが、それ以降、中国の鉄鉱石輸入が急増し、価格の急騰が始まった【図表１】。  昨年来、鉄鉱石価格は中国･世界経済の減速懸念を背景に下落基調となった。今年1月末には、中国が大量輸入を開始する前（2009年5月）の水準62米ﾄﾞﾙ台まで低下した。2月以降は62米ﾄﾞﾙ台で下げ止まりを見せており、底入れのﾀｲﾐﾝｸﾞを模索している。  ■ 『豪ﾄﾞﾙ』下値抵抗力が強まる  中国経済の減速が懸念される中で、豪州から中国への鉄鉱石輸出は伸びを加速させている【図表２】。豪州産の鉄鉱石は、鉄含有量が62%程度と、中国産の 33%程度に比較して高品質である。生産ｺｽﾄは豪州がﾄﾝ当たり40米ﾄﾞﾙ程度、中国が90米ﾄﾞﾙ程度とのﾚﾎﾟｰﾄがある。価格の下落で、中国の高ｺｽﾄの鉱山が  【図表１】（1豪㌦＝米㌦） 1.2 減産に追い込まれており、価格の下げ止まりが見られる。『豪ﾄﾞﾙ』は2月以降、ﾏｲﾅｽ材料に対して抵抗力を強めている。2月3日の『豪中銀の利下げ』、12日の『予想を大幅に下回る雇用統計』の発表と、いずれも『豪ﾄﾞﾙ』にとって大きなﾏｲﾅｽ材料であったが、発表の瞬間は売られたものの、市場は悪材料織込み済みであったかのように、その後は買い戻され、その日は前日比ほぼ変わらずで終わった。対円では円安効果もあり、豪ﾄﾞﾙの下値を切り上げつつある。豪ﾄﾞﾙ（対米ﾄﾞﾙ）為替相場と中国の鉄鉱石価格（2009年5月27日～2015年3月4日）（米㌦/ﾄﾝ） 200 180 1.1 豪ﾄﾞﾙ(対米ﾄﾞﾙ）（左軸） 160 140 1.0 120 0.9 100 鉄鉱石価格（右軸） 80 0.8 60 0.7 ‘09/5/27 40 ‘10/1 ‘11/1 ‘12/1 【図表２】豪州鉄鉱石輸出量（中国向け）（億ﾄﾝ） 6 （2000年～2014年） 5 ‘14/1 ‘13/1 ‘15/1 【図表３】豪ﾄﾞﾙ（対円）為替相場（1豪㌦＝円） 110 （2009年5月27日～2015年3月4日） 100 4 3 90 2 80 1 0 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 70 ‘09/ ‘10/1 5/27 ‘11/1 ‘12/1 ‘13/1 ‘14/1 ‘15/1 （出所）ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ ※次ページの「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご覧下さい。（1/2）投資信託の留意点以下の記載は、金融商品取引法第 37 条により表示が義務付けられている事項です。お客さまが実際にご購入される個々のファンドに適用される費用やリスクとは内容が異なる場合がありますのでご注意ください。ファンドにかかる費用の項目や料率等は販売会社や個々のファンドによって異なるため、費用の料率は大和投資信託が運用する一般的なファンドのうち、徴収するそれぞれの費用における最高料率を表示しております。また、特定ファンドの取得をご希望の場合には、当該ファンドの「投資信託説明書（交付目論見書）」をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので必ずご覧いただき、投資に関する最終決定はお客さまご自身の判断でなさるようお願いします。お客さまにご負担いただく費用ファンドのご購入時や運用期間中には以下の費用がかかります。直接的にご負担いただく費用購入時手数料料率の上限は、3.24％（税込）です。換金手数料料率の上限は、1.296％（税込）です。信託財産留保額料率の上限は、0.5％です。保有期間中に間接的にご負担いただく費用運用管理費用（信託報酬）その他の費用・手数料費用の料率の上限は、年率2.1816％（税込）です。監査報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、先物取引・オプション取引等に要する費用、資産を外国で保管する場合の費用等を信託財産でご負担いただきます。（その他の費用・手数料については、運用状況等により変動するため、事前に料率、上限額等を示すことができません。） ※ 手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。 ※ ファンドにより異なりますので、詳しくは販売会社にお問合わせください。 ※ 詳細につきましては、「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。ファンドのリスクについてファンドは値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は大きく変動します。したがって、投資元本が保証されているものではありません。信託財産に生じた利益および損失はすべて投資者に帰属します。投資信託は預貯金とは異なります。また、新興国には先進国とは異なる新興国市場のリスクなどがあります。リスクの要因については、ファンドが投資する有価証券等により異なりますので、お申込みにあたっては、ファンドの「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。当資料のお取扱いにおけるご注意 ◆当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的として大和証券投資信託委託株式会社が作成したものであり、勧誘を目的としたものではありません。投資信託のお申込みにあたっては、販売会社よりお渡しする「投資信託説明書（交付目論見書）」の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。 ◆当資料は信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。運用実績などの記載内容は過去の実績であり、将来の成果を示唆・保証するものではありません。記載内容は資料作成時点のものであり、予告なく変更されることがあります。販売会社等についてのお問合わせフリーダイヤル 0120-106212（営業日の9:00∼17:00）ホームページアドレス http://www.daiwa-am.co.jp/ (2/2)