“⼤和投資信託”ツイッター＠DaiwaAM 情報提供資料 2016年4月13日 No.190 『J-REIT』市場は新たな成長ﾄﾚﾝﾄﾞへ   2016年3月22日、国土交通省は「不動産投資市場あるのに対し、日本は1.9％と低い水準にあり、各国平の投資戦略」を取りまとめ、2020年頃にREIT等の均の4.4％にも劣っている。株式市場に対しても同様で、資産総額を約30兆円に倍増させる目標を立てた。米国の 3.9 ％、各国平均の 3.5 ％に対し、日本は不動産投資市場の資産総額のうち、約9割を占める 1.8％と大きく下回っている。J-REIT市場のさらなる J-REIT市場は新たな成長ﾄﾚﾝﾄﾞを迎えそうだ。成長余地は大きいと考えられる。 J-REIT市場は2001年9月に上場2銘柄でｽﾀｰﾄし、足  年初来、国内外の景気鈍化懸念や円高推移などで元では53銘柄にまで増加している。ｽﾀｰﾄ時0.25兆円日経平均が軟調に推移する中、J-REITは年初来だった時価総額も、ﾘｰﾏﾝ･ｼｮｯｸ前の最高値を5兆円近く +9.0％と底堅い値動きとなっている【図表３】。公示上回る11.5兆円と約50倍にまで拡大し【図表１】、今地価は、日銀の金融緩和や訪日観光客数の増加のでは米国REITに次ぐ世界第2位の市場規模となった。恩恵を受けやすい大都市圏の商業地中心に押し上げられ、8年ぶりに全国平均でﾌﾟﾗｽに転じる【図表４】など、政府目標の「不動産投資市場30兆円目標」は実現  J-REIT市場のﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞは回復の途上にある。可能だろうか。【図表２】は、各国のREIT市場の規模と名目GDP・株式市場の規模を比較したものである。政策期待と良好なﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞに支えられ、J-REIT 米国REIT市場のGDP規模に対する比率は5.5％で相場は今後も堅調な展開が期待される。【図表１】（兆円） 12 REIT市場規模上位5ヵ国の比較【図表２】 J-REITの時価総額の推移（%） 8 （2001年9月末～2016年2月末）対名目GDP比率対株式市場比率 7 10 6 8 平均（対名目GDP） 5 約50倍 4 6 3 4 平均（対株式市場） 2 2 1 0 0 '01/9 '04/9 '07/9 '10/9 '13/9 米国日本豪州ﾌﾗﾝｽ英国 ※REIT市場、株式市場：2015年3月末、名目GDP：2014年のﾃﾞｰﾀ。【図表３】【図表４】東証REIT指数と日経平均の推移（2015年12月末～2016年4月8日）年初来騰落率東証REIT指数 115 110 +9.0％公示地価（前年比）の推移（2007年～2016年）（%） 12 全国平均全用途（左軸） 8 大都市圏＊商業地（右軸） 4 （%） 3 2 105 1 100 0 0 95 -1 -4 90 -2 -8 -3 -12 85 日経平均 ▲16.9％ -4 80 75 '15/12 ＊東京・名古屋・大阪を指す。 -5 '16/1 '16/2 ※2015年12月末を100として指数化。 '16/3 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 -16 -20 '16 ※各年1月1日時点のﾃﾞｰﾀ。（出所）不動産証券化協会、国土交通省、IMF「World Economic Outlook Database October 2015」、ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ ※次ページの「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご覧下さい。（1/2）投資信託の留意点以下の記載は、金融商品取引法第 37 条により表示が義務付けられている事項です。お客さまが実際にご購入される個々のファンドに適用される費用やリスクとは内容が異なる場合がありますのでご注意ください。ファンドにかかる費用の項目や料率等は販売会社や個々のファンドによって異なるため、費用の料率は大和投資信託が運用する一般的なファンドのうち、徴収するそれぞれの費用における最高料率を表示しております。また、特定ファンドの取得をご希望の場合には、当該ファンドの「投資信託説明書（交付目論見書）」をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので必ずご覧いただき、投資に関する最終決定はお客さまご自身の判断でなさるようお願いします。お客さまにご負担いただく費用ファンドのご購入時や運用期間中には以下の費用がかかります。直接的にご負担いただく費用購入時手数料料率の上限は、3.24％（税込）です。換金手数料料率の上限は、1.296％（税込）です。信託財産留保額料率の上限は、0.5％です。保有期間中に間接的にご負担いただく費用運用管理費用（信託報酬）その他の費用・手数料費用の料率の上限は、年率2.1816％（税込）です。監査報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、先物取引・オプション取引等に要する費用、資産を外国で保管する場合の費用等を信託財産でご負担いただきます。（その他の費用・手数料については、運用状況等により変動するため、事前に料率、上限額等を示すことができません。） ※ 手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。 ※ ファンドにより異なりますので、くわしくは販売会社にお問い合わせください。 ※ 詳細につきましては、「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。ファンドのリスクについてファンドは値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額は大きく変動します。したがって、投資元本が保証されているものではありません。信託財産に生じた利益および損失はすべて投資者に帰属します。投資信託は預貯金とは異なります。また、新興国には先進国とは異なる新興国市場のリスクなどがあります。リスクの要因については、ファンドが投資する有価証券等により異なりますので、お申込みにあたっては、ファンドの「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。当資料のお取扱いにおけるご注意 ◆当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的として大和証券投資信託委託株式会社が作成したものであり、勧誘を目的としたものではありません。投資信託のお申込みにあたっては、販売会社よりお渡しする「投資信託説明書（交付目論見書）」の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。 ◆当資料は信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。運用実績などの記載内容は過去の実績であり、将来の成果を示唆・保証するものではありません。記載内容は資料作成時点のものであり、予告なく変更されることがあります。 ◆日経平均株価に関する著作物、知的財産権、その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。同社は、日経平均株価の内容を変える権利及び公表を停止する権利を有しています。 ◆東証 REIT 指数は、株式会社東京証券取引所が算出・公表などの権利を有する指数です。販売会社等についてのお問合わせフリーダイヤル 0120-106212（営業日の9:00∼17:00）ホームページアドレス http://www.daiwa-am.co.jp/ (2/2)