Beleggers zijn wel heel erg bang

Eddy 埃迪 Schekman
Eddy Schekman publiceert
vanuit China als
hoofdredacteur voor
CASHcow.nl en CASH.
Het zou zo maar kunnen dat de Amerikaanse beleggers proberen vast te houden aan de traditie van een
hoger slot van de indices op dinsdag. Echter voorspellen de futures geen spectaculaire opening met een
vrijwel onveranderd begin van de dag.
Het is alsof marktvorsers moeilijk zonder cijfers kunnen. De bedrijfsresultaten drogen op en dan kijkt
men naar statistische gegevens. Uit onderzoek blijkt dat de S&P 500 dit jaar slechts 2 keer lager is
gesloten op een dinsdag. De bewegingen op dinsdag hebben voor dit jaar een winst opgeleverd van
9%.
Belangrijker is volgens mij de ‘Fear and Greed Index’ van CNNMoney, een soort van beursbarometer
met een schaal die loopt van 0 tot 100. Hoe dichter bij de 0, hoe slechter het sentiment is. De huidige
stand is 37. Het momentum van de markt is een positieve deelindicator binnen de index. Er bestaat
enige vrees voor de koersontwikkeling van de categorieën ‘veilige haven’ en ‘junk bonds’. Ronduit
negatief zijn 2 deelindicatoren. De ene geeft aan het aantal aandelen dat op het hoogste niveau in de
afgelopen 52 weken staat. De andere geeft aan de omzet in putopties versus callopties. Momenteel is
de omzet in puts hoger dan die in calls.
Hoewel een stand van 37 voor deze index erg laag is, kan het ook goed als anti-indicator worden
beschouwd. Een stand van 37 hoort ook bij een S&P, Dow Jones of Nasdaq die niet ver meer verwijderd
zijn van de bovengrens van de bandbreedte, omdat de angst voor een correctie dan toeneemt. De
stand geeft ook aan dat niet veel hoeft te gebeuren voor een positieve kentering, die gevoed zou
kunnen worden door het verdwijnen van Oekraïne van het netvlies van de beleggers, monetaire
impulsen in Japan en Europa en een stijging van de inflatie naar het gewenste niveau van 2%.
Amsterdam
De AEX heeft duidelijk moeite met een doorbraak door de 400. Na een positief begin zakte de index
weg met een verlies van 0,34% op 396,08. Handelaren wachten op het ECB-besluit donderdag. Bij
beleggers bestaat angst voor de deflatoire krachten, maar hoe reëel is dat met een aantrekkende
economie. De OESO verwacht dat de eurozone zich zal herstellen van de diepe recessie van de
afgelopen jaren. De werkloosheid blijft daarbij hoog. De lage inflatie ziet men als een belangrijke
bedreiging voor de groei blijft, maar ik vind dat onzin: een lage inflatie roomt hooguit de groei af. Ik
vind het veel bedreigende dat de economische groei in de eurozone dit jaar slechts 1,2% zal bedragen
en slechts 1,7% in 2015. In Amerika zal de groei beduidend hoger zijn, maar in Japan zal die lager zijn
dan in de eurozone.
Kwartaalcijfers

Het zwakke punt van DSM is net als bij vele andere bedrijven dat ze geen echte omzetgroei
weet te realiseren. Het is juist de omzet en vooral de groei daarvan die bepalend zijn voor de
waardering van een aandeel. Voor DSM wordt bij een koers van 52,57 euro 21,3 keer de winst
(ttm, bron Reuters) betaald bij een industriegemiddelde van 14,6. Dat verschil laten zich niet
verklaren door potentiële omzetgroei. (lees verder)

PostNl is te stabiel voor een doorbraak van de aandelenkoers. De winstgevendheid is in het
eerste kwartaal verbeterd als gevolg van de genomen maatregelen. Het onderliggende
contante bedrijfsresultaat steeg op jaarbasis van 23 miljoen euro naar 77 miljoen euro bij een
vrijwel stabiele omzet van 1.033 miljoen euro. (lees verder)

Een flinke tegenvaller, zo noemen analisten terecht de ontwikkeling bij Fugro. 2014 ging zwak
van start doordat tegenzittende weersomstandigheden de winstgevendheid drukten. De koers
is hard onderuit gegaan op 41,97 euro (-9%). Het zal veel tijd kosten voordat het vertrouwen
is hersteld. Aandeelhouders mogen blij zijn dat de koers niet beneden de vorige bodem komt
van 38,70 euro. (lees verder)