Iberdrola

Iberdrola
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Aanbeveling: houden
Nutsbedrijven
5,96 EUR
5,50 EUR
22-01-2015
EMU
Madrid
ES0144580Y14
KBC Asset Management
17-09-2012
Analist: Kenneth De Bruycker
KBC Asset Management
Opinie
30-10-2014
•
•
•
•
•
De gerapporteerde resultaten over de eerste drie
kwartalen lagen in lijn met de verwachtingen. Vooral de
Spaanse netwerken deden het goed en leverden een
groter herstel in operationele marges dan verwacht. De
resultaten van zowel de divisie Renewables als van de
activiteiten in Brazilië vielen dan weer tegen.
Voor de komende jaren (richting 2016) mikt het
management op een jaarlijkse winstgroei van 4% op basis
van doorgedreven kostenbesparingen en investeringen
in
netwerken
en
hernieuwbare
energie
met
langetermijncontracten.
Iberdrola hanteert een dividendbeleid met uitkering van
65 tot 75% van de winst, met een bodem op 0,27 euro per
aandeel. Het keuzedividend blijft behouden en wordt
slechts gedeeltelijk gecompenseerd met inkopen van eigen
aandelen.
Iberdrola kampt met een hoge schuldpositie die maar
geleidelijk wordt afgebouwd (via de verkoop van
activa en het oplossen van het historische tarieftekort in
Spanje waarbij ze jarenlang niet de volledige
elektriciteitskosten mochten doorrekenen aan de
eindconsument).
Iberdrola is fair gewaardeerd op basis van de
vooropgestelde groei en het dividend in lijn met de
sectorgenoten.
Sterktes
•
•
•
Het grootste deel van de omzet wordt gegenereerd via
elektriciteitstransmissie en -distributie en zijn dus vrij
stabiele kasstromen.
Duidelijke strategische focus op netwerken en
hernieuwbare energie in interessante internationale
markten.
Sterk management.
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
Geen
Zwaktes
•
•
•
Hoge schuldgraad.
Grote overcapaciteit in Spaanse energiemarkt en
grote onzekerheid rond Spaanse energiewetgeving.
Risico dat grote aandeelhouders (zoals ACS en
verschillende Spaanse spaarbanken) hun belang willen
verkopen.
1/2
Iberdrola
Bedrijfsportret
Activiteiten
Iberdrola is het vierde grootste nutsbedrijf ter wereld. Het
bedrijf is vooral actief in de productie, transmissie en verkoop
van elektriciteit en aardgas. Het bedrijf heeft meer dan 22
miljoen klanten en het heeft een productiecapaciteit van bijna
42 500 MegaWatt. Minder dan de helft van de omzet wordt
gegenereerd op de Spaanse thuismarkt, terwijl de Verenigde
Staten en het Verenigd Koninkrijk samen instaan voor zowat
35% van de omzet. De Latijns-Amerikaanse exposure situeert
zich voornamelijk in Brazilië waar Iberdrola opereert via zijn
dochter Elektro en zijn minderheidsbelang in Neoenergia. In
2011 kocht Iberdrola alle uitstaande aandelen van zijn dochter
Iberdrola
Renovables
terug.
De
hernieuwbare
energie-activiteiten bestaan grotendeels uit windparken die
zich hoofdzakelijke situeren in Spanje en in de Verenigde
Staten.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report