経済と株価ー講義②

経済と株価ー講義②
企業活動と付加価値①・・・GDP上の考察
・マクロ経済学上の付加価値
・GDP統計の相互関係
・GDP統計とは①～③
・GDPの予測
・2008年の実質GDP
「経済と株価」の講義予定
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企業活動と付加価値
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経済統計と株価
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①将来利益の現在価値の意味
②資金調達方法の違いと企業価値（中立命題など）
株価と投資心理
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①消費関係指標と投資関係指標
②その他の経済統計
企業価値（バリュエーション）
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①会計上の考察・・・終了
②GDP上の考察・・・本日の講義
①景気循環と投資家心理
②株価とコンセンサス
現状の経済と株価
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①サブプライム・ローン問題と世界のマネーフロー
②リーマンショック前後の考察
③現状の株価動向と経済
マクロ経済学上の付加価値
＜フロー統計量＞
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ある一定期間に発生した値
＜ストック統計量＞

一時点における値
＜付加価値＞
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付加価値とはフロー統計量なので、期間を設定る必要がある。期間には「月次」「四半期」「年次」「年度」な
どがある。

付加価値＝産出マイナス投入（生産マイナス費用）
支出
最終消費者（家計）の購入・・・500万円
最終消費財売上（パン）・・・500万円
パン屋の付加価値・・・200万円
小麦粉の購入・・・300万円
＝
小麦粉の売上・・・300万円
生産
製粉業者の付加価値・・・150万円小麦の購入・・・150万円
小麦の売上・・・150万円
＝
農家の付加価値・・・150万円
パン屋の所得・・・200万円
製粉業者の所得・・・150万円
農家の所得・・・150万円
所得
GDP統計の相互関係
 ＜付加価値＞
国内総所得＝雇用者報酬＋営業余剰＋固定資本減耗＋（間接税－補助金）
全体の所得＝雇用者の儲け（賃金）＋企業の儲け＋内部留保＋政府の純収入
 ＜支出＞
国内総支出＝家計消費＋企業設備投資＋住宅投資＋政府支出＋（輸出－輸入）
 ＜生産＞
国内総生産＝経済活動別の国内総生産
輸出
投資
輸入
企業の儲け＝売上－材料等の費用－賃金等
投資
税金
消費
政府支出
政府
税金
海外
GDP統計とは①
 以上のように・・・
そもそもGDPとは「国内の付加価値の総額」である。
 また・・・
「国内の付加価値の総額」
＝「国内の支出の総額」
＝「国内の所得の総額」
これを「三面等価の原則」という。
つまり、「（粗）生産」＝「支出」＝「所得」が（事後的に
は）成り立つ
GDP統計とは②
 付加価値とは、簡単に言えば
付加価値＝働き手の取り分（賃金等）＋企業の取り分（営業余剰）
 また・・・
 「営業余剰」は・・・
・配当として株主である「家計の懐」へ、そして、「家計消費」へ
・税金として「国の懐」へ、そして、「政府支出」へ
・内部留保は「設備投資など」へ
 しかも・・・
 賃金等は・・・
・家計の懐に入り、そして「家計消費」へ、
ただし、「家計消費」にならなかったものは、「貯蓄」を通じて、企
業の「設備投資など」に流れる
GDP統計とは③
 つまり・・・
付加価値
⇒家計消費＋政府支出＋設備投資など
・・・「国内総需要」＝内需
 ここで・・・
総付加価値＝内需＋外需なので
GDP（総付加価値）＝
家計消費＋政府支出＋設備投資など＋輸出マイナス輸入
 また
「働き手の取り分＋企業の取り分」＝「企業の利潤」
 つまり、付加価値総額は「企業の利潤」が源泉になっている。
利潤＝売上―費用
 このように・・・
「企業の利潤」の総額≒GDP
GDPの予測
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GDPは「企業の利潤の総額」なので、GDPを予測することは企業の利潤
の総額を予測することになる。
また・・・
GDPにおける「三面等価の原則」より
GDP＝GDI＝GDE
⇒家計消費＋政府支出＋設備投資＆住宅投資など＋輸出マイナス輸入
 GDEの各項目はそれぞれ独立に分析・予測することが可能である。
＜各項目の概要＞
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家計消費←家計における消費支出
政府支出←政府における財政支出
固定資本形成（設備投資）←企業における資本設備への投資
住宅投資←家計における住宅投資
輸出←企業の海外への売上
輸入←海外の国内での売上
2008年の実質GDP（単位：兆円）
GDE
556.6
構成比（％）
家計消費
308.7
55.5
政府支出
117.0
21.0
固定資本形成（民間）
89.0
16.0
住宅投資
15.4
2.8
純輸出
26.5
4.8

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