マーケット・フォーカス経済：英国 2017/ 1/25 投資情報部シニア FX ストラテジスト金岡直一英最高裁、EU離脱通知に議会承認が必要と判断  1/24、英国の最高裁は政府が欧州連合（EU）に対して離脱通知を行うためには議会の承認が必要との判決を言い渡した  同日の英ポンド相場は同判決を受けて一時的に乱高下する展開となったが、最終的には1 ポンド=1.25ドル台前半と前日からほぼ変わらずの水準に落ち着いた  当面は、政府が目標としている3月末に向けて、議会審議の行方とともに離脱通知の成否を注視する展開が続こう  議会審議については、国民投票で示された民意を考慮して、最終的には可決される見通し。野党側からの修正を求める動き等を通じてハードブレグジットへの懸念が後退するかどうかが注目される。一方、離脱通知が遅れれば、解散・総選挙の思惑等から政治不透明感が強まり、金融市場が不安定化する可能性も  英ポンド相場も、政治面の材料に左右されやすい状況が当分続く見通し英最高裁、政府の EU離脱通知に議会の承認が必要との判決を下す 1/24に英国の最高裁は、政府が欧州連合（EU）に離脱を通知して離脱交渉に入る前に議会の承認が必要になるとの判決を言い渡した。この結果、英国政府はEUからの離脱手続きをスタートさせるリスボン条約第50条を発動させるため、離脱申請を行う法的権限を政府に与えること等を盛り込んだ法案を議会に提出することとなった。同法案は下院および上院の順に審議・修正が行われ、最終的に下院で法案が可決された後、政府がEU離脱を通知し離脱交渉が開始される。 1/24の英ポンド相場は、英最高裁の議会承認が必要との判決が報じられると、3 月末までにEU離脱通知ができるか不透明感が強まったこと等を背景に、いったん上昇した。その後、同判決において英国を構成するスコットランドや北アイルランド等の自治議会による離脱通告の承認の必要性が否定されると、ハードブレグジット（Hard Brexit：強硬な離脱）懸念から反落する等、一時的に乱高下したが、しばらくすると買い戻され、前日からほぼ変わらずの水準に落ち着く展開となった。1/27にメイ首相がトランプ米大統領と首脳会談を行う予定とされており、米新政権が対外的な交渉先として英国を最優先する方針を示したこと等が英ポンドを下支えしたとみられている。この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する最終決定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全性を保証したものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随時変更することがあります。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。 1 1 この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する 2017/1/25 マーケット・フォーカス 2014/19/18 英ポンド相場の推移（1ポンド=円） 180 （日次：2016/1/4～2017/1/24）（1ポンド=ドル） 1.5 対円（左目盛） 165 1.4 対ドル（右目盛） 150 1.3 135 1.2 120 1.1 16/1 16/4 16/7 16/10 17/1 出所：ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成（年/月）昨年12月に英下院では、政府が事前に交渉方針を説明することを条件に3月末までに離脱通知を行うとするスケジュールを大差で同意した経緯がある。下院では与党・保守党が過半数の議席を保持しており、今回も承認される公算が大きい。一方、上院では与党・保守党は過半数を有しておらず、その動向が焦点となる。しかし、1/17の演説でメイ首相が移民規制を重視し、欧州単一市場からの離脱も含むハードブレグジットの方針を国民に説明したことをふまえ、EU離脱には消極的であっても国民投票で民意が示した結果に抗う動きは今の所それ程大きくはない。野党のなかには国民投票のやり直しを要求する等、EU離脱に反対する党もあるが、最大野党である労働党はEU離脱の方針自体には反対しないとみられている。ただ、欧州単一市場へのアクセスや労働者の権利維持等の原則を法案に盛り込むよう、修正を要求する公算が大きいとされており、法案修正の動きがハードブレグジットへの懸念後退につながるのかが注目される。 3月末までのEU離脱通知の成否に向けて議会審議の動向等を引き続き注視しかし、議会での審議に時間を要するようだと3月末までに離脱通知ができないケースは十分起こり得る。3月末という期限は昨年10月の保守党大会でメイ首相が打ち出した目標であり、法的な拘束力はない。背景には、①2019年5月に予定される次の欧州議会選挙までに英国のEU離脱が完了しなければ、離脱手続きが終わるまでの期間を埋めるためだけに英国の欧州議員を選出しなければならなくなる、② 英国で次回総選挙が実施されるとみられる2020年5月において、EU離脱が選挙の争点となることを回避したかった、等の理由があったとみられている。離脱交渉の開始が遅れれば、その分、後々の政治日程にも悪影響が及ぶ可能性は高い。また、英国内でも時間を要すれば離脱手続き開始の承認を問うための解散・総選挙に至る可能性を指摘する声がある。そのため、政治リスクを軽減するうえでは3月末までに離脱が通知される方が良いことになる。金融市場にとっては、議会審議を経たEU離脱手続きがメイ首相の提示したハードブレグジット方針に基づくものとなるのかを含め、3月末までの離脱通知の成否をひとまず注視することになりそうだ。英ポンド相場も政治面の材料に左右される状況が当分続くとみられる。この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する最終決定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全性を保証したものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随時変更することがあります。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。 22 この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する 2017/1/25 金融商品取引法に係る重要事項マーケット・フォーカス 2014/19/18 ■国内株式のリスクリスク要因として株価変動リスクと発行者の信用リスクがあります。株価の下落や発行者の信用状況の悪化等により、投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがあります。 ■国内株式の手数料等諸費用について ○国内株式の売買取引には、約定代金に対して最大 1.134％（税込み）、最低 2,700 円（税込み）の委託手数料をご負担いただきます。ただし、売却時に限り、約定代金が 2,700 円未満の場合には、約定代金に 97.2％（税込み）を乗じた金額を委託手数料としてご負担いただきます。 ○株式を募集等により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。 ○保護預かり口座管理料は無料です。 ■外国株式のリスク ○外国株式投資にあたっては、株価変動リスク、発行者の信用リスク、為替変動リスク（平価切り下げ等も含む）、国や地域の経済情勢等のカントリーリスクがあります。それぞれの状況悪化等により投資元本を割り込むことがあり、損失を被ることがあります。 ○現地の税法、会計基準、証券取引に関連する法令諸規則の変更により、当該証券の価格に大きな影響を与えることがあります。 ○各国の取引ルールの違いにより、取引開始前にご注文されても、始値で約定されない場合や、ご注文内容が当該証券の高値、安値の範囲であっても約定されない場合があります。 ○外国株式において有償増資等が行われた場合は、外国証券取引口座約款の内容に基づき、原則権利を売却してお客さまの口座に売却代金を支払うことになります。ただし、権利売却市場が存在しない場合や売却市場があっても当該証券の流動性が低い場合等は、権利売却ができないことがあります。また、権利が発生しても本邦投資家が取り扱いできないことがあります。 ○外国株式の銘柄（国内取引所上場銘柄および国内非上場公募銘柄等を除く）については、わが国の金融商品取引法に基づいた発行者開示は行われていません。 ■外国株式の手数料等諸費用について ○外国委託取引国内取次手数料と現地でかかる手数料および諸費用の両方が必要となります。現地でかかる手数料および諸費用の額は金融商品取引所によって異なりますので、その金額をあらかじめ記載することはできません。詳細は当社の担当者までお問い合わせください。国内取次手数料は、約定代金 30 万円超の場合、約定代金に対して最大 1.08％＋2,700 円（税込み）、約定代金 55,000 円超 30 万円以下の場合、一律 5,940 円（税込み）、約定代金 55,000 円以下の場合、約定代金に対して一律 10.8％（税込み）の手数料をご負担いただきます。 ○国内店頭(仕切り)取引お客さまの購入単価および売却単価を当社が提示します。単価には手数料相当額が含まれていますので別途手数料および諸費用はかかりません。 ○国内委託取引当社の国内株式手数料に準じます。約定代金に対して最大 1.134％（税込み）、最低 2,700 円（税込み）の委託手数料をご負担いただきます。ただし、売却時に限り、約定代金が 2,700 円未満の場合には、約定代金に 97.2％（税込み）を乗じた金額を委託手数料としてご負担いただきます。 ○外国証券取引口座外国証券取引口座を開設されていないお客さまは、外国証券取引口座の開設が必要となります。外国証券取引口座管理料は無料です。外貨建商品等の売買等にあたり、円貨と外貨を交換する際には、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。商品ごとに手数料等およびリスクは異なりますので、当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書またはお客さま向け資料等をよくお読みください。商号等：みずほ証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 94 号加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会広告審査番号： MG5690-170125-12 この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する最終決定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全性を保証したものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随時変更することがあります。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。 33 この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する