米国MLPマーケット・ウィークリー 2017年1月11日 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数価格指数トータルリターン指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数米国REIT 予想配当利回りトータルリターン指数予想配当利回り米10年国債利回り WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）ヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2016年12月30日 316.10 1,305.71 7.11% 4,278.66 2.07% 15,914.73 4.21% 2.44% 53.72 3.72 2016年12月30日 316.10 1,305.71 7.11% 4,278.66 2.07% 15,914.73 4.21% 2.44% 53.72 3.72 2017年1月6日 324.01 1,338.36 7.15% 4,354.05 2.13% 16,228.17 3.92% 2.42% 53.99 3.29 前週比 2.5% 2.5% 0.04% 1.8% 0.06% 2.0% -0.29% -0.03% 0.5% -11.8% 年初来 2.5% 2.5% 0.04% 1.8% 0.06% 2.0% -0.29% -0.03% 0.5% -11.8% 前年比 16.4% 26.3% -2.00% 16.9% -0.19% 10.4% -0.58% 0.25% 58.9% 44.9% （2012年末=100）トータルリターン指数（配当込み） MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 180 14% S&P500 160 12% 10% 140 8% 120 6% 米国REIT 100 MLP 米10年国債利回り米国REIT 4% 80 60 13/1/1 2% MLP 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 16/7/1 17/1/1 0% 13/1/1 S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 16/7/1 17/1/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2017年1月6日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄の週間騰落率ランキング（1月3日～1月6日）≫ 騰落率上位5銘柄業種時価総額（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率 (％）騰落率下位5銘柄業種（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％）時価総額再ガス化 1,423 -5.1 5,948 8.6 Rice Midstream Partners LP 集積・処理 2,395 -4.4 天然ガス輸送 4,618 6.3 DCP Midstream Partners LP 集積・処理 5,392 -3.7 Tesoro Logistics LP 石油輸送 5,493 5.9 EnLink Midstream Partners LP 集積・処理 6,228 -2.6 NuStar Energy LP 石油輸送 4,132 5.7 Martin Midstream Partners LP 石油貯蔵 640 -1.6 1 Teekay Offshore Partners LP 2 Antero Midstream Partners LP 集積・処理 3 Boardwalk Pipeline Partners LP 4 5 （出所）ブルームバーグ石油海上輸送 809 10.1 Golar LNG Partners LP （注）時価総額は2017年1月6日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 2017年第一週のアレリアンMLP指数（トータル・リターン）は前週末比+2.5％と上昇で始まりました。足元では原油価格や米10年国債利回りが安定していることや、底堅い経済指標などを受けて米国株式市場が上昇していることが、MLP市場にとっても追い風となっているとみられます。先週は、MLPのドロップダウン取引や企業構造の簡素化、買収など、MLPの成長促進や経営効率改善、業界統合を進める動きが複数みられました。2016年末時点のMLP市場の規模は、銘柄数では2015年末の120銘柄から113銘柄へ統廃合が進んだものの、時価総額では2015年末の3,484億ドルから4,022億ドルへ増加しました。また、先週より大手MLPのEnterprise Products Partners LP（EPD）を皮切りに、2016年第4四半期の配当公表がスタートしました（EPDの2016年第4四半期配当は前期比+1.2％（前年比+5.1％）の増配）。来週以降、主要MLPの配当動向にも投資家の注目が集まりそうです。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 1 米国MLPマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【1月3日、ドロップダウン】米石油精製大手Marathon Petroleum社（MPC）は子会社のMLPであるMPLX LP（MPLX、集積・処理、時価総額126億ドル）に対して2017年に資産売却（ドロップダウン）を加速させる方針を示す。売却予定資産は MPLXに年間14億ドルのキャッシュフローを生み出すと推定されている。また、MPCは同社が保有するMPLXのゼネラル・パートナー（GP）持分を普通株（LP持分）へ転換させる計画も公表。【1月3日、ドロップダウン】 Tallgrass Energy Partners LP（TEP、石油輸送、同34億ドル）は、親会社のTallgrass Development社より石油ターミナル施設および天然ガス・パイプラインを総額1.4億ドルで取得。同取引はTEPにとって5回目のドロップダウン取引となる。【1月3日、買収】 Delek Logistics Partners LP（DKL、石油輸送、同8億ドル）の親会社のDelek US Holdingsは、独立系石油精製・販売企業のAlon USA Energy社（ALJ）の買収を公表。ALJは傘下に下流MLPのAlon USA Partners LP （ALDW、石油精製、同6億ドル）を持つ。【1月3日、資産売却】 Global Partners LP（GLP、卸売販売、同7億ドル）は、天然ガスおよび電力事業をSprague Resources LP（SRLP、卸売販売、同6億ドル）へ約1,730万ドルで売却する合意を結ぶ。【1月4日、ドロップダウン／企業構造の簡素化】 DCP Midstream LLC（Phillips 66社とSpectra Energy社の非上場合弁企業）は、保有するすべての資産と負債を子会社のDCP Midstream Partners LP（DPM、集積・処理、同54億ドル）へ売却し、企業構造を簡素化する計画を公表。1月23日付で統合企業はDCP Midstream LPと名称が変わる予定。【1月5日、増配】 Enterprise Products Partners LP（EPD、天然ガス輸送、同582億ドル）は、2016年第4四半期の一株当たり配当を前期比+1.2％（前年比+5.1％）の0.41ドルに決定。【1月5日、社債発行】 Boardwalk Pipeline Partners LP（BWP、天然ガス輸送、同46億ドル）は、5億ドルの社債発行（2027年満期、表面利率4.45％）を実施。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2017年1月6日時点。図1：MLP市場規模（2016年末時点）セクター分類中流石油パイプライン輸送石油貯蔵銘柄数時価総額（10億米ドル）構成比 59 3 6 0 .1 8 9 .5 % 18 105.4 26.2% 7 4.4 1.1% 天然ガス・パイプライン輸送 10 139.2 34.6% 天然ガス集積・処理、液化天然ガス 20 108.4 27.0% 4 2.7 0.7% 15 6 .9 1 .7 % 13 6.4 1.6% その他上流関連上流（探査・生産）油田サービス下流（卸・小売事業）その他（海上輸送、石炭など） MLP全体 2 0.5 0.1% 12 1 5 .2 3 .8 % 27 20.0 5.0% 113 4 0 2 .2 1 0 0 .0 % （出所）米MLP協会、ファクトセット ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 2