ソニーフィナンシャルホールディングス調査レポート ソニーフィナンシャルホールディングス 金融市場調査部長 尾河 眞樹 issue date 2016/12/05 イベント後の為替相場 今週のドル円予想レンジ 111.50-114.50 イタリア国民投票は「改憲反対派」が勝利し、レンツィ首相は辞意を表明。この結果は既に織り込 まれていたため、市場が混乱に陥ることはなさそうだ。ただ、将来欧州（EU)における政治的な不 透明感は増すことになるだろう。ドル円は上昇の勢いが一服。ただ下値も堅く、高値圏で横ばいか。 11月の米雇用統計は、非農業部門雇用者数が前月比17万8000人増、 失業率は4.6％に改善した。労働参加率の低下や、平均自給の伸び 今週の注目材料 悩みが気がかりではあるものの、全体としてはまずまずの内容。今 【米】12月5日：11月ISM非製造業景況指数 月13、14日に行なわれる米連邦公開市場委員会（FOMC)で2度目 【豪】12月6日：RBA政策金利発表 の利上げを決定するにあたり、妨げとはならないだろう（図表１）。 【豪】12月7日：7-9月期GDP成長率 【中】12月8日：11月貿易収支 トランプ次期大統領は先週、次期財務長官に元ゴールドマン・サッ 【欧】12月8日：ECB理事会 クスのパートナーで、大統領選でトランプ陣営の全米財務責任者を 【米】12月9日：12月ミシガン大消費者信頼感 務めたスティーブン・ムニューチン氏を指名。商務長官には資産家 で著名投資家のウィルバー・ロス氏を指名した。早速、31日にこ の両者が揃って米経済番組CNBCにゲスト出演し、ムニューチン氏 ■図表１：米雇用統計 からは以下の通り、いくつか注目すべき発言があった。「成長率を 高めるのに最も重要なのは減税」「中国製品への関税引き上げばか り話題になるが、重要なのは関税よりも米国の輸出を増やすこと だ」「ドット・フランク法は複雑すぎて銀行の融資を阻害している が、銀行融資は中小企業の成長のエンジンであり、修正が必要」 「今回指名を受けたのは『賭け』ではない。トランプ氏と彼の政策 を信頼している」「米国に資本が流入しているからこそドルが上昇 している。最も重要なのは経済成長と雇用の創出だ」「必要となれ ば中国を『為替操作国』に認定することもあり得る」などである。 選挙中、トランプ氏が強い口調で主張していた政策の意図するとこ 出所：米商務省 ろが、次期政権の担い手によって徐々に明らかになるに従い、市場 の不透明感も少しずつ後退するのではないだろうか。これまでの米 長期金利上昇とドル高は、やや期待先行でオーバーシュート気味 ■図表２：ユーロ/円（日足） だったため、目先スピード調整はありそうだが、その期待が少なく とも維持されている間は、ドル円は下がりにくいとみている。した がって今週のドル円は、高値圏で振幅を繰り返す展開を予想する。 イタリア国民投票は「改憲反対派」が勝利し、レンツィ首相は辞意 を表明。この結果は既に織り込まれていたため、市場が混乱に陥る ことはなさそうだ。ただ、英国民投票、米大統領選に続いて「反体 制」「保護主義の台頭」がイタリアでも示されたことは、来年欧州 で予定されている各国の選挙へ連鎖的に影響を及ぼす可能性がある。 また、これをきっかけに5つ星運動はじめ野党が勢力を伸ばせば、 彼らが主張するイタリアのユーロ圏からの離脱が将来的な可能性と し現実味を帯びることになるだろう。ユーロ円は週末の引け121円 台から118円台へ急落。今週は軟調地合いが続きそうだ（図表２）。 出所：Bloomberg 1 Weekly reportについてのご注意 本レポートは、ソニーフィナンシャルホールディングス株式会社（以下「当社」といいます）が経済情勢、市況などの投 資環境に関する情報をお伝えすることを目的としてお客様にご提供するものであり、金融商品取引法に基づく開示資料で はなく、特定の金融商品の推奨や売買申し込み、投資の勧誘等を目的としたものでもありません。 本レポートに掲載された内容は、本レポートの発行時点における投資環境やこれに関する当社の見解や予測を紹介するも のであり、その内容は変更又は修正されることがありますが、当社はかかる変更等を行い又はその変更等の内容を報告す る義務を負わないものといたします。本レポートに記載された情報は、公的に入手可能な情報であすが、当社がその正確 性・信頼性・完全性・妥当性等を保証するものではありません。本レポート中のグラフ、数値等は将来の予測値を含むも のであり、実際と異なる場合があります。 本レポート中のいかなる内容も、将来の投資環境の変動等を保証するものではなく、かつ、将来の運用成果等を約束する ものでもありません。かかる投資環境や相場の変動は、お客様に損失を与える可能性もございます。 当社は、当社の子会社及び関連会社（以下、「グループ会社」といいます）に対しても本レポートに記載される内容を開 示又は提供しており、かかるグループ会社が本レポートの内容を参考に投資決定を行う可能性もあれば、逆に、グループ 会社が本レポートの内容と整合しないあるいは矛盾する投資決定を行う場合もあります。本レポートは、特定のお客様の 財務状況、需要、投資目的を考慮して作成されているものではありません。また、本レポートはお客様に対して税務・会 計・法令・投資上のアドバイスを提供する目的で作成されたものではありません。投資の選択や投資時期の決定は必ずお 客様ご自身の判断と責任でなされますようお願いいたします。 当社及びグループ会社は、お客様が本レポートを利用したこと又は本レポートに依拠したこと（お客様が第三者に利用さ せたこと及び依拠させたことを含みます）による結果のいかなるもの（直接的な損害のみならず、間接損害、特別損害、 付随的損害及び懲罰的損害、逸失利益、機会損失、代替商品又は代替サービスの調達価格、のれん又は評判に対する損失、 その他の無形の損失などを含みますが、これらに限られないものとします）についても一切責任を負わないと共に、本レ ポートを直接・間接的に受領するいかなる投資家その他の第三者に対しても法的責任を負うものではありません。 本レポートに含まれる情報は、本レポートの提供を受けられたお客様限りで日本国内においてご使用ください。 本レポートに関する著作権及び内容に関する一切の権利は、当社又は当社に対して使用を許諾した原権利者に帰属します。 当社の事前の了承なく複製又は転送等を行わないようお願いします。 本レポートに関するお問い合わせは、お客様に本レポートを提供した当社グループ会社の担当までお願いいたします。 ソニーフィナンシャルグループ 東証第一部上場（銘柄コード8729） 100%出資 100%出資 100%出資 生命保険事業 ソニーフィナンシャルホールディングスは、ソ ニー生命保険株式会社、ソニー損害保険株式会 社、ソニー銀行株式会社の３社を中核とする金 融持株会社で、東京証券取引所第一部に上場 （銘柄コード8729）しています。 損害保険事業 当社グループの各事業は、独自性のある事業モ デルを構築し、合理的かつ利便性の高い商品・ サービスを個人のお客さまに提供しています。 銀行事業 当社グループの基本情報、業績、グループ各社 の事業内容などにつきましては、当社ホーム ページでご覧いただけます。 http://www.sonyfh.co.jp 100%出資 介護事業
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