ブラジル中銀がレアル相場下支えの為替介入を実施

Column
ご参考資料
「投資のヒント」
2016年11月14日
※以下、レッグ・メイソン・アセット・マネジメント提供のレポートをご紹介します。
ブラジル中銀がレアル相場下支えの為替介入を実施
・ブラジル中銀は、米大統領選挙後のレアル安加速を受けて、総額9.5億米ドルの通貨スワップ介入を実施。
・トランプ政権下での緩和的財政政策と金利上昇への観測が広がり、新興国通貨全般に下落圧力が高まる。
・ブラジル中銀が為替介入によるレアル相場下支えの方針を示したことで、短期的にレアル安収束の兆し。
・中銀総裁は今後も為替介入実施の方針を示す。米政権の政策確定まで、レアル相場は不安定な展開が続く可能性。
ブラジル中銀はレアル買い為替介入を実施
図1：ブラジル・レアル相場（対米ドル、対円）
ブラジル中央銀行は11月11日、米大統領選挙後のレ
アル安の加速を受けて、総額9.5億米ドル規模の新規の
通貨スワップ介入（先物市場での米ドル売り・レアル買い
2016年5月12日
テメル暫定政権発足
介入）を実施しました。
米大統領選挙の結果を受けてレアル安が進行
（レアル）
3.0
（円）
45
40
3.5
対米ドル相場（右軸）
11月8日の米大統領選挙でトランプ大統領の誕生が決
定したことで、米国の緩和的な財政政策への転換と米金
35
4.0
利上昇への観測が広まり、世界的に米ドル高基調が強
まっています。こうした中、①新興国通貨全般に米ドルに
対して下落圧力が高まっていること、②ブラジルでは2016
30
4.5
レアル高
対円相場（左軸）
年5月のテメル政権発足以降、財政改革への期待から底
堅いレアル相場の推移が続いてきたことなどが、短期的な
レアル相場の調整要因となっているとみられます（図1）。
11月11日の為替市場では、一時は1米ドル＝3.5レアル
を超えるレアル安が進行したものの、ブラジル中銀が為替
25
15年7月
ブラジル中銀のゴールドファイン総裁は、通貨スワップ介
入残高の減少により為替介入余地が生まれており、必要
があれば今後も継続して為替介入を実施する方針を示し
ています。ルセフ政権下での積極的な為替介入により大
幅に拡大した為替介入残高は、2016年11月11日時点
では241億米ドルまで削減が進んでいます（図2）。
当面のレアル相場は、次期トランプ政権の主要閣僚や
経済政策の骨格が明らかになるまでは、不安定な相場展
開が続く可能性があります。一方、米大統領選挙に係る
16年1月
16年7月
図2：ブラジル中銀の為替介入残高
（通貨スワップ介入）
終値では1米ドル＝3.4レアルまで戻すなど、短期的にレア
為替介入実施によりレアル相場の安定化を図る
5.0
（出所）ブルームバーグ（期間）2015年7月1日～2016年11月11日
介入によるレアル相場下支えのメッセージを示したことで
ル安収束の兆しがみられます。
レアル安
（10億米ドル）
140
2015年3月31日
1,149億米ドル
ルセフ政権下での
積極的な為替介入
100 （米ドル売り・レアル買い）
120
80
2016年5月12日
テメル暫定政権発足
60
40
2016年11月11日
241億米ドル
20
0
不透明感が一巡に向かえば、ブラジル国内で進む財政改
‐20
革法案の議会審議に市場の注目が移ると期待されます。
（出所）ブラジル中銀（期間）2012年1月1日～2016年11月11日
12
13
14
15
16
（年）
※上記は過去のデータであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。
当資料はレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社の情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、
金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終
ページをご覧ください。
1/2
ご参考資料
【ご留意事項】
● 当資料はレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社の情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメントが
投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではあり
ません。
● ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判
断ください。
● 投資信託は値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクを伴います。）に投資しますので基準価
額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による損益
は全て投資者の皆様に帰属します。
● 投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象ではあり
ません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。
● 当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するもので
はありません。また、今後予告なく変更される場合があります。
● 当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果を示
唆あるいは保証するものではありません。
● 当資料で使用している各指数に関する著作権等の知的財産権、その他の一切の権利はそれぞれの指数の開
発元もしくは公表元に帰属します。
当資料は、レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社の情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したもので
あり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。
2/2

Download Report