米国MLPマーケット・ウィークリー 2016年9月13日 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数トータルリターン指数価格指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数米国REIT 予想配当利回りトータルリターン指数 WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）米10年国債利回り予想配当利回りヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2015年12月31日 289.76 1,103.67 8.53% 3,821.60 2.15% 14,650.51 3.83% 2.27% 37.04 2.34 2016年9月2日 313.76 1,272.00 7.26% 4,137.70 2.12% 16,812.40 3.96% 1.60% 44.44 2.79 2016年9月9日 310.47 1,258.63 7.34% 4,039.95 2.17% 16,167.69 4.12% 1.67% 45.88 2.80 前週比 -1.0% -1.1% 0.08% -2.4% 0.05% -3.8% 0.16% 0.07% 3.2% 0.2% 年初来 7.1% 14.0% -1.19% 5.7% 0.02% 10.4% 0.29% -0.59% 23.9% 19.7% 前年比 -10.2% -2.5% -0.15% 12.0% -0.07% 24.2% 0.00% -0.53% 3.9% 5.5% （2012年末=100）トータルリターン指数（配当込み） MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 180 14% S&P500 160 12% 10% 140 8% 120 MLP 6% 米国REIT 100 米10年国債利回り米国REIT 4% 80 60 13/1/1 2% MLP 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 0% 13/1/1 16/7/1 S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 16/7/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2016年9月9日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄の週間騰落率ランキング（9月5日～9月9日）≫ 上昇率上位5銘柄 1 Teekay LNG Partners LP 2 Enable Midstream Partners LP 3 Golar LNG Partners LP 4 DCP Midstream Partners LP 5 Columbia Pipeline Partners LP （出所）ブルームバーグ業種 LNG海上輸送時価総額（ 1 0 0 万ドル） 1,323 週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄 15.8 Summit Midstream Partners LP 業種集積・処理（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％） 1,662 -7.5 時価総額集積・処理 6,563 9.1 Energy Transfer Partners LP 天然ガス輸送 20,491 -4.7 再ガス化 1,225 5.6 Spectra Energy Partners LP 天然ガス輸送 13,406 -4.5 集積・処理 4,034 4.8 Western Gas Partners LP 天然ガス輸送 1,464 3.8 Archrock Partners LP 集積・処理中流サービス 6,941 -3.7 869 -3.5 （注）時価総額は2016年9月9日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータル・リターン）は前週末比1.1％の下落となりました。米ボストン連銀のローゼングレン総裁の発言などから米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が再燃し、米国株式全般の調整に連れてMLPも下落しました。もっとも、週間騰落率では、米国株（S&P500指数、前週末比-2.4％）や米国REIT（同-3.8％）と比較して、MLPの下落は限定的に留まりました。先週はカナダの大手パイプライン企業Enbridge社による同業の米Spectra Energy社の買収が公表されるなど、米エネルギー産業で合併・買収（M&A）を巡る動きが活発になりつつあります。先週は上流セクターでも、石油・天然ガス開発大手の EOG Resources社によるYates Petroleum社（パーミアン盆地でのシェール開発に特化した企業）の買収が明らかとなりました。足元でMLPによる増資や社債発行などの資金調達に活性化の兆しがみられることも、今後、MLPに関連したM&Aを後押しする要因となる可能性があります。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 1 米国MLPマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【9月6日、買収】カナダの大手パイプライン企業Enbridge社（ENB）は同業の米Spectra Energy社（SE）を280億ドル（370億カナダ・ドル）で買収すると公表。両社の統合により北米で最大規模のエネルギー・インフラ企業が誕生する（統合会社の企業価値は約1,270億ドル）。取引は2017年第1四半期に完了予定。Enbridge社は両社の傘下のMLPである Enbridge Energy Partners LP（EEP、石油輸送、時価総額85億ドル）およびSpectra Energy Partners LP（SEP、天然ガス輸送、同134億ドル）は独立を維持する方針を示す。【9月6日、社債発行】 Magellan Midstream Partners LP（MMP、石油輸送、同161億ドル）は、5億ドルの社債発行（2046年満期、表面利息4.25％）を実施。【9月6日、公募増資】 Summit Midstream Partners LP（SMLP、集積・処理、同17億ドル）は、総額1億2,760万ドルを調達する公募増資を実施。【9月7日、新規公開】 Noble Midstream Partners LP（NBLX）は、1,250万株（2億3,750万ドル～2億6,250万ドル）の調達を目指す新規公開（IPO）手続きを開始。スポンサーに米独立系探査・生産企業のNoble Energy社を持つ中流MLP。【9月7日、ドロップダウン】 Western Refining Logistics LP（WNRL、石油貯蔵、同13億ドル）は、親会社の石油精製企業 Western Refining社より石油ターミナル・貯蔵資産および関連輸送設備を取得する合意を結ぶ。取得額は2.1億ドル。取引は9月15日前後に完了予定。【9月8日、買収提案取り下げ】 Enterprise Products Partners LP（EPD、天然ガス輸送、同562億ドル）は、米大手中流エネルギー企業Williams社への買収提案を取り下げたことを表明。【9月8日、社債発行】 Antero Midstream Partners LP（AM、集積・処理、同48億ドル）は、6.5億ドルの社債発行（2024 年満期、表面利息5.375％）を実施。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2016年9月9日時点。図1：2016年の米エネルギー産業における主な合併・買収取引（計画含む）公表日セクター買収ターゲット企業・資産買収企業取引額（ 1 0 0 万ドル） 1 2016年9月6日中流 Spectra Energy社 Enbridge社 43,076 2 2016年3月17日中流 Columbia Pipeline Group TransCanada社 12,041 3 2016年5月16日上流 Memorial Resource Development社 Range Resources社 5,807 4 2016年9月6日上流 Yates Petroleum社 EOG Resources社 2,468 5 2016年8月2日中流 Enbridge Energy Partners LP、 Marathon Petroleum社 2,000 6 2016年8月15日上流 Bakken Holdings Co. LLC （バッケンのパイプライン権益） Reliance Energy社が保有するテキサス州ミッドランド盆地の油田権益 Concho Resources社 1,625 （出所）ファクトセット（注）取引額は負債も含む。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 2