Column ご参考資料 「投資のヒント」 2016年9月15日 ※以下、レッグ・メイソン・アセット・マネジメント提供のレポートをご紹介します。 足元の豪州REITの下落の背景と今後の注目点 ・8月以降、豪州REITの軟調地合いが続く。豪州REITは年初来高値から1割強下落(年初来ではなお上昇を維持)。 ・豪州REIT下落の主因は、米金融政策を巡る不透明感などから、世界的に長期金利が上昇に転じたことにある模様。 ・当面は9月20-21日のFOMCまで神経質な相場展開となる可能性。FRBがタカ派姿勢を強めるかは慎重に見守る必要。 ・足元の株価下落で豪州REITの予想配当利回りは4.89%へ上昇。利回り面から豪州REITが見直される可能性も。 図1:豪州REITの価格と予想株価収益率(PER) 2016年8月以降、豪州REITが軟調地合いに 2016年8月以降、豪州REITの軟調地合いが続いていま 1,600 す。年初来高値を付けた8月1日から9月13日までの間に、 1,500 豪州REITは11.5%の下落となりました(図1)。もっとも、足 元で短期的に調整するなかでも、豪州REITは年初来で 6.6%のプラス・リターンを依然維持しています。 足元の豪州REITの下落は主に海外要因が影響 足元での豪州REIT下落には、豪州側の要因というよりは、 の中で選好されてきた世界の高配当株やREITに下落が 17 16.86倍 16 割高 15 12ヵ月先予想PER(右軸) 700 2013年1月 13 2014年1月 2015年1月 2016年1月 図2:豪・米10年債利回りと豪州REITの予想配当利回り 7 (%) 豪州REITの予想配当利回り(12ヵ月先) 6 利回り面から豪州REITが見直される可能性も 5 4.89% 4 まで神経質な市場の展開が続く可能性があります。もっと 豪10年債利回り も、9月12日のブレイナードFRB理事の講演でも利上げに 3 対する慎重な姿勢が示されており、FRBがタカ派姿勢を強 2 2.07% めるかどうかは注意深く見守る必要がありそうです。 一方、足元のREIT価格のスピード調整によって豪州REIT 14 割安 (出所)ブルームバーグ (期間)2013年1月1日~2016年9月13日 (注)豪州REITはS&P/ASX300REIT指数(価格指数ベース)。 12ヵ月先予想PER=株価÷一株当たり利益(12ヵ月先予想) 日の19.06倍から9月13日には16.86倍へ低下)。 当面は9月20-21日の米連邦公開市場委員会(FOMC) 18 1,000 広がる中、一本調子で上昇してきた豪州REITのスピード調 整が進んだと考えられます(豪州REITの予想PERは8月1 19 1,100 800 世界的な金利上昇をきっかけに、これまで低金利環境 20 豪州REITの株価(左軸) 豪州REITの価格(左軸) 1,200 ます。特に米国では最近の米連銀幹部の発言などを受け に長期金利が上昇傾向に転じました。 21 19.06倍 1,300 900 金融政策の効果への不透明感が増し、この結果、世界的 2016年8月1日 1,400 米国など海外市場の要因が大きく影響していると考えられ て、米連邦準備制度理事会(FRB)による利上げ時期や (倍) 22 1 2013年1月 米10年債利回り 2014年1月 2015年1月 1.73% 2016年1月 (%) の予想配当利回りは4.89%へ上昇し、豪10年債利回りと 3.5 の利回り格差が拡大傾向にあります(図2下段)。今後、9 3.0 月20-21日のFOMCなどを契機に米利上げ見通しを巡る 2.5 不透明感が解消に向かえば、世界的に長期金利が落ち 2.0 着きを取り戻し、利回りの面で豪州REITへの見直しの動き 1.5 が広がる可能性もあると考えられます。 1.0 2013年1月 豪州REIT予想配当利回り-豪10年債利回り 2014年1月 2015年1月 2016年1月 (出所)ブルームバーグ (期間)2013年1月1日~2016年9月13日 (注)豪州REITはS&P/ASX300REIT指数。 ※上記は過去のデータであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。 当資料はレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社の情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、 金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終 ページをご覧ください。 1/2 ご参考資料 【 ご留意事項 】 ● 当資料はレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社の情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメントが 投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではあり ません。 ● ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書(交付目論見書)の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判 断ください。 ● 投資信託は値動きのある有価証券等(外貨建資産には為替変動リスクを伴います。)に投資しますので基準価 額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による損益 は全て投資者の皆様に帰属します。 ● 投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象ではあり ません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。 ● 当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するもので はありません。また、今後予告なく変更される場合があります。 ● 当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果を示 唆あるいは保証するものではありません。 ● 当資料で使用している各指数に関する著作権等の知的財産権、その他の一切の権利はそれぞれの指数の開 発元もしくは公表元に帰属します。 当資料は、レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社の情報を基に三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したもので あり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。 2/2
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