＊グローバル投資環境英国第2四半期GDP～ No.1410 ＊ご参考資料髙木証券投資情報部第1四半期を上回る伸びも、今後は「Brexit」の影響が本格化か？ 2016年7月28日作成 7月27日に発表された英国の第2四半期GDP速報値は前期 ▼成長率の推移（％）比0.6％増となり、第1四半期（0.4％増）から加速した。また、前年同期比の成長率も2.2％増となり、第1四半期（2.0％増）を上回った。前期比の成長率を産業別でみると、製造業が第1四半期の0.2％減から2.1％の増加に転じたが、サービス業は0.6％増から0.5％増へ小幅に鈍化、農業が第1 四半期の横這いから1.0％の減少に転じ、建設業は0.4％減少、第1四半期（0.3％減）に続いてマイナス成長となった。前期比 +0.6% 前年同期比 +2.2% 英国の財務省は6月23日の国民投票実施以前に、EUからの離脱した場合には、EUに加盟し続けた場合に比べて今後▼英財務省が試算する「Brexit」の影響の2年間でGDPが3.6％減少することを試算していたと同時（基本シナリオ）に、国民投票の実施そのものは四半期の終わりに近い時期だったものの、英国の中央銀行（Bank of England）は、春ごろから、国民投票の結果を巡る不透明感が経済活動を抑制している兆しがみられることを折に触れて指摘していたにもかかわらず、冒頭で述べた通り、第2四半期の成長率 ▼物価の推移（前年同月比、％）は第1四半期を上回っている。ちなみに、英国の株式市場は、国民投票直後に瞬間的に大きく下落した後は極めて堅調に推移しており、その背景としては通貨ポンドの下落が輸出産業に恩恵を与えるとみられる点を挙げる向きが多いが、英国のGDPは速報値段階では生産項目別のアプローチのみで算出され、支出項目別のデータは公表されないため、 8月26日に発表される改定値において純輸出の寄与度を確 ▼英ポンドの推移認する必要がある。英国の財務省はまた、EUからの離脱によって物価が今後 2年間で2.3ポイント押し上げられると見込んでいるが、CPI は5月の前年同月比+0.3％に対して6月は同+0.5％、コアCPI も5月の前年同月比+1.2％から同+1.4％に加速しており、「Brexit」の影響は、通貨ポンドの下落を通じて、成長よりも先に物価に現れているようだ。米ﾄﾞﾙ/ﾎﾟﾝﾄﾞ（右軸）円/ﾎﾟﾝﾄﾞ（左軸）英中銀は今月12日から13日（結果の公表は14日）に開いた金融政策会合において、何らかの緩和策が講じられると▼5月の英中銀インフレレポートより成長率インフレ率の市場の大方の見方に反して現状の金融政策を維持したが、 2016年 2.0 0.9 2.2 1.8 6月30日のカーニー総裁の講演を踏まえれば、現状維持に 2017年 2018年 2.2 2.2 違和感はない。また、金融政策会合の声明文は一方で、（前年比、％、ｲﾝﾌﾚ率は各年の4Q時点）「企業や消費者の信頼感を示す一部の指標の急低下には、▼物価の推移（前年同月比、％）投票結果が企業や家計の心理に影響を与えている初期の兆しがみられる」ことや、「投資計画を遅らせたり、採用活動を延期する企業がみられる」ことを記述した上で、「大半のメンバーが8月の会合（8月4日に結果公表）で政策を緩めることを見込んでいる」と述べているため、次回の会合では同時に公表されるインフレレポートにおいて成長率とインフレの見通しを修正するとともに、政策金利（現在は0.5％）の引き下げなどが行われる可能性が高そうだ。（文責：勇崎聡）（出所：英国国家統計局、Bank of England、英国財務省及びＢｌｏｏｍｂｅｒｇのデータより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料のいかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転送等を行わないようお願いいたします。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/