楽読（ラクヨミ） 2016年7月4日Ｖｏｌ. 1,116 実物資産としての魅力が高まる「金」足元で「金（ゴールド）」価格の上昇が強まっています。6月23日の英国のEU（欧州連合）離脱を巡る国民投票の結果、離脱が過半数となったことを受け、リスク回避姿勢の強まりなどから安全資産とされる「金」の価格は上昇しました。NY金先物は6月30日現在で1トロイオンス=1,320.60米ドルとなっており、約2年ぶりの高値水準で推移しています。「実物資産」である「金」はそのもの自体に価値があるため、価格が変動することはあっても、価値がゼロにならないことから、リスク回避の動きが強まると、「資金の逃避先」として買われる傾向があります。過去において、リーマン・ショックや欧州債務問題など、経済危機や国の信用リスクが高まる局面でも「金」は買われました。また、「金」は過去に通貨として使用されていたことなどから、「代替通貨」としての側面を持っており、基軸通貨である米ドルが下落する局面で買われる傾向があります（米ドルが上昇する局面では売られる傾向もあります）。 2016年に入ってからの金価格は、原油価格の下落や中国の景気減速懸念などを背景とした世界経済の先行き不透明感のほか、米ドルが下落に転じたことなどから、上昇基調となっています。また、日本や欧州で金融緩和が拡大されたことも、金価格の押し上げ要因とされています。金融商品としての「金」は利息収入を得られない弱点があるものの、世界的に国債利回りが低下する中、その弱点が相対的に薄まりつつあります。足元で、日本や欧州を中心に利回りがマイナスとなっている国債の残高が約1,200兆円と世界全体の約半分にまで拡大する中、国債の魅力が低下する一方で、実物資産の側面を持つ「金」を保有する動きがみられています。なお、金は本来インフレに強い資産とされていることから、今後、景気回復によって物価上昇が進む場合、インフレへの備えとしての効果も期待できます。今後、英国とEUの離脱に向けた交渉は難航が予想されており、先行き不透明感が政治経済や企業行動に影響を及ぼす可能性があります。そのため、金融市場は引き続き、振れ幅の大きな展開となることが予想されることなどから、資金の逃避先として実物資産である金に注目が集まると考えられます。金価格と米ドル（対円）の推移（米ドル/ トロイオンス）各国の10年国債利回りの推移（円）（2010年1月末～2016年6月末）（％）（2015年初～2016年6月末） 160 3.0 2,000 2016年に入り金価格は25％上昇 1,600 2.5 米国 140 2.0 1,200 120 1.5 800 100 1.0 米ドル高ドイツ 80 NY金先物（左軸） 0.0 米ドル安日本米ドル/対円（右軸） 10/01 日本、ドイツの国債利回りはマイナス圏まで低下 0.5 400 0 英国 12/01 60 14/01 -0.5 16/01 （年/月） 15/01 15/05 15/09 16/01 16/05 （年/月）信頼できると判断した情報を基に日興アセットマネジメントが作成 ※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。 ■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることを目的として作成したものであり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。なお、掲載されている見解は当資料作成時点のものであり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 1/1