楽読（ラクヨミ） 2016年8月19日Ｖｏｌ. 1,131 日米の金融政策を巡り、進む円高足元の為替市場において、米ドル（対円）が100円を一時下回るなど、円高が進む展開となっています。主要通貨の対米ドルの騰落率をみると、他に比べて円の上昇が目立っています。その背景には、日銀のさらなる金融緩和への期待が後退したことが挙げられます。マイナス金利の拡大は金融機関の収益を悪化させる可能性があるほか、市場が期待するヘリコプターマネー政策の導入は法的な制約に加え、黒田日銀総裁が何度も否定していることなどから、今後の金融緩和の拡大に対し市場では懐疑的な見方が拡がっています。また、米国では、低いインフレ率や低調な設備投資などを背景に、利上げはすぐに行なわれないとの見方が拡がっています。7月のFOMC（米連邦公開市場委員会）議事録によると、利上げの判断には今後の経済指標を待つ必要があるとFOMCメンバーが合意しており、速やかな利上げは示唆されませんでした。しかし、米国の経済指標は、個人消費や雇用市場を中心に概ね好調が続いており、米国株式市場も、主要株価指数が過去最高を更新するなど堅調に推移しています。そうしたことを背景に、一部のFOMCメンバーが、9月の利上げもあり得ると述べ、市場の利上げの織り込み不足を指摘するなど、利上げに積極的な意見も目立ち始めています。一方、9月の日銀・金融政策決定会合では、これまでの金融緩和の総括的な検証を行なうとしており、追加金融緩和、または緩和の枠組みの見直しなどが行なわれるとの見方もあります。こうしたことなどから、日米の金融政策の動向を巡って、為替市場では変動性が大きくなりやすい環境となっています。なお、足元の注目点として、8月26日に行なわれる、FRB（連邦準備制度理事会）のイエレン議長によるジャクソンホール会議での講演があります。仮に早期の利上げを示唆するような発言があれば、為替相場は米ドル高（円安）方向に反転する可能性も考えられます。（円）米ドル（対円）の推移主要通貨の対米ドル騰落率（2016年1月初～2016年8月18日） 125 （2016年5月31日～2016年8月18日） 20% 円安・米ドル高 120 各通貨高 10% 0% -10% 115 円高・米ドル安各通貨安 -20% 円 110 豪ドルカナダドルユーロ英ポンド（ご参考）今後の日米の金融政策・イベント 105 日付予定 8月25日経済シンポジウム（ジャクソンホール）、～27日イエレン議長の講演（26日） 100 9月5日 95 16/1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 （年/月）黒田総裁の講演 9月20日日銀・金融政策決定会合～21日 FOMC（米連邦公開市場委員会）（報道など信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成） ※上記は過去のものおよび予定であり、将来の運用成果等を約束するものではありません。 ■ 当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることを目的として作成したものであり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。なお、掲載されている見解は当資料作成時点のものであり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 1/1