米国MLPマーケット・ウィークリー 2016年5月17日 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数トータルリターン指数価格指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数米国REIT 予想配当利回りトータルリターン指数予想配当利回り米10年国債利回りヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ） 2015年12月31日 289.76 1,103.67 8.53% 3,821.60 2.15% 14,650.51 3.83% 2.27% 37.04 2.34 2016年5月6日 291.39 1,158.15 7.97% 3,875.18 2.24% 15,870.73 4.25% 1.78% 44.66 2.10 2016年5月13日 292.25 1,163.17 7.95% 3,858.17 2.25% 15,661.20 4.31% 1.70% 46.21 2.10 前週比 0.3% 0.4% -0.02% -0.4% 0.01% -1.3% 0.06% -0.08% 3.5% -0.2% 年初来 0.9% 5.4% -0.58% 1.0% 0.10% 6.9% 0.48% -0.57% 24.8% -10.3% 前年比 -34.1% -28.6% 1.93% -0.3% 0.20% 12.0% 0.54% -0.59% -23.6% -28.6% トータルリターン指数（配当込み）（2012年末=100） MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 180 14% S&P500 160 12% 10% 140 8% 120 MLP 6% 米国REIT 100 米10年国債利回り米国REIT 4% 80 60 13/1/1 2% MLP 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 0% 13/1/1 S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2016年5月13日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄の週間騰落率ランキング（5月9日～5月13日）≫ 上昇率上位5銘柄業種時価総額（ 1 0 0 万ドル） 1 Genesis Energy LP 石油輸送 3,813 2 Williams Partners LP 集積・処理 18,233 3 Suburban Propane Partners LP 4 Teekay LNG Partners LP 5 AmeriGas Partners LP （出所）ブルームバーグ週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄 10.2 Calumet Specialty Products Partners LP 8.1 DCP Midstream Partners LP （ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％）石油精製 280 -10.0 集積・処理 3,851 -5.1 業種時価総額小売販売 1,939 5.4 Alliance Resource Partners LP 石炭生産 1,094 -5.0 LNG海上輸送 1,214 5.1 Sunoco Logistics Partners LP 石油輸送 8,028 -4.1 小売販売 4,064 4.8 Dominion Midstream Partners LP 天然ガス輸送 2,247 -4.0 （注）時価総額は2016年5月13日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータル・リターン）は前週末比+0.4％の小幅上昇となりました。前週までに一巡した2016年第 1四半期のMLP決算発表の結果を受けて投資家の不安心理が後退したことや、原油価格が46ドル台を回復したこと等が相場の下支え要因となりました。市場では、エネルギー相場を取り巻く環境について、悲観的な見方が後退しつつあります。 5月10日、米エネルギー情報局（EIA）は月例の「短期エネルギー見通し」を公表し、原油価格の予想を引き上げました。景気回復の遅れに伴う石油需要低迷のリスクが後退し、需給の改善基調が強まるとの判断が、原油価格見通しの上方修正の背景となった模様です。また、先週は社債発行や、増資による資金調達の動きが見られました。調達された資金は、負債の借り換えや、今後の設備投資等に充当される予定であり、MLPの財務基盤の安定や、中長期のキャッシュフロー成長に寄与することが期待されます。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 1 米国MLPマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【5月9日、増資】 Rice Midstream Partners LP（RMP、集積・処理、時価総額12億ドル）は、最大１億ドルの時価発行増資の計画を米証券取引委員会（SEC）に申請。【5月9日、社債】 Tesoro Logistics LP（TLLP、石油輸送、同45億ドル）は、7億ドルの社債を発行。【5月10日、増資】 Holly Energy Partners LP（HEP、石油輸送、同19億ドル）は、最大2億ドルの時価発行増資の計画を米証券取引委員会（SEC）に申請。【5月11日、倒産手続】 Linn Energy LLC（LINE、探査・生産、同0.4億ドル）は、米連邦倒産法第１１章（Chapter11）を申請。今年３月に、破綻が不可避であることを投資家に公表済みで、Chapter11申請に向けての手続きが進められていた。【5月11日、社債】 Boardwalk Pipeline Partners LP（BWP、天然ガス輸送、同40億ドル）は、5.5億ドルの社債を発行。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2016年5月13日時点。 ≪MLP関連トピック≫ 米エネルギー情報局（EIA）が原油価格見通しを上方修正 5月10日、米エネルギー情報局（EIA）は月例の「短期エネルギー見通し」を公表し、原油価格の予想を引き上げました（2017年末のWTI原油価格の予想は59ドル、4月時点の予想47ドルから引き上げ）。景気回復の遅れに伴う石油需要低迷のリスクが後退し、需給の改善基調が強まるとの判断が、原油価格見通しの上方修正の背景となった模様です。供給面に関しては、米シェール・オイル減産等により、OPEC非加盟国による生産は減少するものの、イランによる増産等を背景にOPECによる供給が増加することから、2016年、17年ともに世界全体の石油供給量は増加基調が強まるとの見通しが示されました。一方、需要面では、インド等の新興国における消費が拡大することから、世界全体では供給量の増加を上回って、需要が拡大するとの見通しが示されました。図1：米エネルギー情報局（EIA）の原油価格見通し（米ドル／バレル）図2：米EIAの世界の石油需給見通し（100万バレル／日量）（100万バレル／日量） 5 120 2016年4月時点 100 2016年5月時点 80 EIA予想 100 世界の石油供給量（右軸） 4 98 世界の石油消費量（右軸） 3 96 2 94 1 92 60 40 0 20 90 石油需給バランス（供給－消費、左軸） -1 0 13年 14年 15年（出所）米エネルギー情報局（EIA） 16年 17年 88 EIA予想 -2 12年 13年 14年 15年 16年 86 17年（出所）米エネルギー情報局（EIA） ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 2