WÄHRUNG AKTUELL – November 2015

WÄHRUNGEN
12. November 2015
WÄHRUNG AKTUELL – NOVEMBER 2015
von Dr. Jörn Quitzau
Europa: Der Euro-Wechselkurs steht wegen der aktuellen
EZB-Politik unter Druck. Sowohl gegenüber dem USDollar als auch auf handelsgewichteter Basis hat der Eurokurs zuletzt spürbar nachgegeben. Kurzfristig dürfte es
bei der Schwächephase bleiben, da nach den letzten Äußerungen von Mario Draghi zu erwarten ist, dass die EZB ihr
Anleihe-Ankaufprogramm im Dezember ausweiten wird.
Euro in US-Dollar
Die aktuelle Abwärtsbewegung darf aber nicht darüber
hinwegtäuschen, dass der Euro auf dem gegenwärtigen
Niveau fundamental eher unterbewertet ist. Wenn die großen geldpolitischen Entscheidungen auf beiden Seiten des
Atlantiks getroffen sind, erwarten wir im Jahresverlauf 2016
grundsätzlich ein leichtes Wiedererstarken des Euro. Die
überwundene Eurokrise und das Fahrt aufnehmende
Wachstum in der Eurozone sprechen dafür, dass dem Euro
ein kleines Comeback gelingen wird.
1,20
USA: Voraussichtlich im Dezember wird die amerikanische
Notenbank Fed die lang erwartete Zinswende einleiten. Die
zuletzt veröffentlichten Arbeitsmarktdaten waren zu stark,
um der Fed einen Grund für weiteres Zögern zu geben.
Damit würde dann endlich umgesetzt, was dem US-Dollar
am Devisenmarkt seit Monaten zum Höhenflug verholfen
hat. Steigenden Zinsen sind also bereits weitgehend eingepreist.
Großbritannien: Dank starker Konjunktur- und Arbeitsmarktdaten wird auch die Bank of England voraussichtlich
in Kürze den Leitzins anheben. Wir erwarten einen Zinsschritt in Höhe von 25 Basispunkten im Februar 2016.
Folgerichtig ist der Euro auch gegenüber dem britischen
Pfund unter Druck geraten. Inzwischen kommt der Wechselkurs EUR/GBP dem unteren Ende des von uns erwarteten Wechselkurskorridors von 0,70 – 0,75 Pfund je Euro
sehr nahe. Mit Blick auf 2016 bleibt für dieses Währungspaar die Diskussion und die Abstimmung über einen möglichen Austritt Großbritanniens aus der EU („Brexit“) ein
erheblicher Unsicherheitsfaktor mit dem Potential für größere Wechselkursbewegungen (Abwärtsrisiko für das
Pfund). Wir sehen die Wahrscheinlichkeit für einen Brexit
momentan bei 30 %.
1
1,60
1,40
1,00
Nov 05
Nov 07
Nov 09
Nov 11
Nov 13
Quelle: Bloomberg.
Handelsgewichteter Euro
110
105
100
95
90
85
Nov 10
Nov 11
Nov 12
Nov 13
Nov 14
Quelle: Bloomberg.
Währungsprognosen
Aktuell
31.12.2015
30.06.2016
EUR/USD
1,07
1,12
1,18
EUR/CHF
1,08
1,10
1,12
EUR/GPB
0,71
0,73
0,75
EUR/JPY
132
135
140
Quelle: Bloomberg.
Währungen | 12. November 2015
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