2016 年 3 月 25 日号 来週の金融市場見通し しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 < 3/28 ～ 4/1 > 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp ■来週の見通し 米国では、利上げに慎重なハト派と見られていたシカゴ連銀のエバンス総裁が、 「今年はあと 2 回の利上げがあると見込んでいる」と述べるなど、金融当 局者から利上げに前向きな発言が増えてきています。来週も、イエレン米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長、ダラス連銀総裁の講演、米雇用統計などを確 認しながら、今後の利上げを占うことになります。また、4 月 1 日には、日銀の企業短期経済観測調査（短観）、中国の製造業購買担当者指数（ＰＭＩ） 、米 供給管理協会（ＩＳＭ）製造業総合景況指数の発表が予定されています。日米中の景況感も確認したいところです。 ◆株価 ： 気の抜けない相場 ◆長期金利 ： マイナス圏で居所を探る ◆為替 ： ドル高地合い 【予想レンジ】 日経平均株価 【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り） 【予想レンジ】 ドル円レート （来週）16,400～17,400 円 （4 月）15,500～18,500 円 （来週） -0.15～0.00％ （来週） 111.5～114.5 円 21,000 （円） 日経平均株価 20,000 予想レンジ 上限 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 下限 14,000 15/4 15/6 （年/月、日次） 15/8 15/10 15/12 16/2 16/4 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 -0.2 -0.3 (4 月) -0.20～0.20％ 新発10年債利回り （％） 130 予想レンジ 上限 （円/ドル） (4 月) 108.0～116.0 円 ドル円レート 125 予想レンジ 上限 120 115 110 15/4 15/6 下限 （年/月、日次） 15/8 15/10 15/12 16/2 16/4 105 15/4 15/6 下限 （年/月、日次） 15/8 15/10 15/12 16/2 16/4 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 国内株は為替動向を睨んで一進一退の動きが続いて 長期金利はマイナス 0.1％を挟んだ過去最低水準でのも ＦＲＢは政策金利見通しを引き下げたものの、米金融 います。米金融当局者からの利上げに前向きな発言な み合いが続いています。ただ、一時 0.3％前半まで低下 当局者から利上げに前向きな発言が増えており、ドル どを受け、ドル円が強含んでいることは国内株の支え した 20 年債利回りは 0.4％付近に、また 0.4％前半まで 円は下落しにくくなってきています。来週は、イエレ になりそうです。もっとも、米利上げ観測が強まりド 低下した 30 年債利回りは 0.5％前後に押し戻される動き ン議長など米金融当局者の発言や米経済指標から利上 ル円が上昇すると、国内株を押し上げそうですが、米 となり、低下し過ぎへの警戒感も根強そうです。日銀の げのペースを占うことになります。週末には米雇用統 株が軟調な動きになった場合には、国内株の上値を抑 追加緩和への期待はくすぶるものの、マイナス金利の弊 計の発表が予定されており、徐々に様子見姿勢も強ま えることも想定されます。日米中で重要な指標の発表 害も懸念されることから、マイナス幅の拡大も限定的に りそうです。日米中の景況感改善でリスクオン（選好） が予定されていることから、気の抜けない相場となり なることが見込まれます。不安定な相場への警戒が強ま が強まると、一段高となる可能性もありそうです。 そうです。 ると、長期金利はやや上昇する場面もありそうです。 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 1 来週の金融市場見通し 2016 年 3 月 25 日号 ■来週の主な内外スケジュール 3/27 日 3/29 火 3/30 水 3/31 木 4/1 金 欧州夏時間開始 商業販売統計（2 月、速報値) 完全失業率、有効求人倍率（2 月） 家計調査（2 月） 製造業部門別投入・産出物価指数 （2 月） 民間企業資本ｽﾄｯｸ（15/10-12 月期） イエレン米連邦準備制度理事会(ＦＲ Ｂ)議長の講演 米 5 年国債入札 米消費者信頼感指数（3 月） 米Ｓ＆Ｐケース・シラー住宅価格指数 （1 月） ユーロ圏マネーサプライ（2 月） 鉱工業生産指数（2 月、速報値） 米 7 年国債入札 米ＡＤＰ雇用統計（3 月） ユーロ圏消費者信頼感指数（3 月、 確報値） 住宅着工件数（2 月） 米シカゴ購買部協会景気指数（3 月） ユーロ圏消費者物価指数（3 月、速 報値） 日銀短観（3 月調査） 新車販売台数（3 月） 日経日本製造業 PMI(3 月、改定値） 米ミシガン大消費者信頼感指数（3 月、確報値） 米ＩＳＭ製造業景況指数（3 月） 米雇用統計（3 月） ユーロ圏製造業ＰＭＩ（3 月、改定値） ユーロ圏失業率（2 月） 中国財新製造業ＰＭＩ（3 月） 中国製造業ＰＭＩ（3 月） 3/28 月 米 2 年国債入札 米中古住宅販売成約指数（2 月） 米個人所得・個人支出（2 月） （注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。 （出所）各種報道を基に、しんきん投信作成 ■来週の注目点 日銀短観（3 月調査） 4 月 1 日（金）午前 8 時 50 分発表 （％ポイント） 日銀短観（全国企業短期経済観測調査、四半期毎に発表）の業況判断指数（DI）は 今回、幅広い企業規模・業種で昨年 12 月調査に比べ悪化が見込まれます。 日銀短観（大企業製造業の業況判断ＤＩ） 60 40 20 12 月調査では、先行きの DI に関し大きめの悪化が見込まれていました。年明けも 国内外の景気減速懸念が広がっている上、金融市場では株安・円高が進みました。 それらが業況判断を圧迫するとみられ、これまで堅調だった設備投資計画について も、企業業績の下振れ懸念を背景に慎重姿勢が示される可能性が高いでしょう。 業況判断や設備投資計画が大きく悪化した場合、日銀による追加緩和のほか、財政 0 -20 -40 -60 -80 2005 2006 2007 2008 2009 2010 （出所）日銀よりデータ取得し、しんきん投信作成 2011 2012 2013 2014 2015 （年、四半期） 政策（消費税再増税の延期や公共事業など）への期待が高まりそうです。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 2 来週の金融市場見通し 2016 年 3 月 25 日号 ＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではあ りません。 ※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成 果を保証・示唆するものではありません。 ※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。 ※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではあ りません。 ※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものでは ありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自 身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。 【お申込みに際しての留意事項】 投資信託に係るリスクについて 投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異 なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご 投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。 投資信託に係る費用について （お客様に直接ご負担いただく費用） ご購入時の費用・・・購入時手数料 上限 3.24%(税抜 3.0%) ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用） 運用管理費用（信託報酬） ・・・純資産総額に対して、上限年率 1.5984%(税抜年率 1.48%) その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、 ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。 投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。 《ご注意》 上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運 用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託によ り異なりますので、ご投資される際には、事前に交付目論見書や契約締結前書面をよくお読みください。 ※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、 その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。 ※東証株価指数（TOPIX）は、東京証券取引所の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用など株価指数に関するすべての権利は東京証券取引所が有しています。東京証券取引所は、 TOPIX の算出若しくは公表の方法の変更、TOPIX の算出若しくは公表の停止又は TOPIX の商標の変更若しくは使用の停止を行う権利を有しています。 ※東証 REIT 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