＊グローバル投資環境 No.976＊ ご参考資料 髙木証券投資情報部 欧州委員会の春季経済見通し～2015年の成長見通しを前回 に続いて上方修正 2015年5月7日作成 欧州連合（EU）の行政執行機関である欧州委員会は5日、 春季経済見通しを発表した。 《欧州委員会の成長見通し》 2015年 11月時点 2月時点 今回 11月時点 欧州委員会は2月5日に発表した冬季経済見通しにおい ユーロ圏 1.1 1.3 1.5 1.7 て、2015年と2016年のユーロ圏の成長率予想を1.3％と ドイツ 1.1 1.5 1.9 1.8 1.9％としており、昨年11月時点の1.1％及び1.7％から引 フランス 0.7 1.0 1.1 1.5 き上げていたが、今回は2015年の見通しを1.5％に再上 イタリア 0.6 0.6 0.6 1.1 方修正、その要因として、①今なお相対的に低位にある スペイン 1.7 2.3 2.8 2.2 石油価格、②グローバル成長率の安定、③通貨ユーロの 《インフレ率》 2015年 下落、④ECBによる量的緩和、などを挙げている。一方、 11月時点 2月時点 今回 11月時点 2016年の成長見通しについては1.9％で据え置いたが、 1.2 0.1 0.3 1.4 欧州委員会は、引き続き成長の牽引役は国内需要である ドイツ フランス 0.7 0.0 0.0 1.1 との見方を示すとともに、今年については民間消費の加 イタリア 0.5 -0.3 0.2 2.0 速が、来年については投資のリバウンドが見込めると述 スペイン 0.5 -1.0 -0.6 1.2 べている。 ユーロ圏 0.8 -0.1 0.1 1.5 インフレ率については、春季経済見通しでは、2015 年を昨年11月時点の0.8から▲0.1％へ、2016年を1.5％ から1.3％へそれぞれ引き下げていたが、今回は2015年 を0.1％、2016年を1.5％へそれぞれ上方修正した。欧州 委員会は、2015年の上期のインフレは引き続き0％近辺 での推移が見込まれるとしているが、下半期からピック アップし、2016年はそうした傾向が強まると述べてお り、その要因として、①国内需要の強まり、②生産 ギャップの縮小、③コモディティ価格下落の影響の消失、 ④ユーロ安に伴う輸入物価高を挙げている。 （％） 2016年 2月時点 今回 1.9 1.9 2.0 2.0 1.8 1.7 1.3 1.4 2.5 2.6 2016年 2月時点 今回 1.6 1.8 1.0 1.0 1.5 1.8 1.1 1.1 1.3 1.5 （2015、2016年は欧州委員会予想） 1月22日にECBが2016年9月末迄（2％のインフレ目標 達成に向けた持続的な調整を確かなものとするために必 要な場合には延長される）の量的緩和を決定、この決定 に基づく国債買入を3月9日に開始したことを受けて、 ユーロ圏のソブリン債利回りは一貫して低下するととも に、通貨ユーロの下落が続いていたが、先月半ば以降は こうした流れに歯止めがかかりつつある。その主な要因 は、ユーロ圏のソブリン債利回りの低下は行き過ぎであ るとみる投資家が多くなったことだとみられるが、同時 にインフレ見通しの改善が続いた場合には、先に述べた 量的緩和の延長が実施されない可能性が意識されている 側面もあろう。 （文責：勇崎 聡） （出所：欧州委員会及びＢｌｏｏｍｂｅｒｇデータより髙木証券作成） 当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種 データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により 投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信 用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700 円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。 外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引によ り購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく 場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっ ても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の 株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り 込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用 として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資 信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなく なるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよく お読みください。 商号等：髙木証券株式会社 金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第20号加入協会：日本証券業協会【広告審査済】 髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰ ﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/
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