米国ＭＬＰマーケット・ウィークリー当レポートでは、パイプライン等のエネルギー関連資産を保有・運営する米国のMLP（共同投資事業の一形態）に関する情報提供を行います。 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数価格指数トータルリターン指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数予想配当利回り 2015年9月1日米国REIT トータルリターン指数予想配当利回り米10年国債利回り WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）ヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2014年12月31日 459.40 1,637.25 6.01% 3,769.44 1.94% 14,247.97 3.59% 2.17% 53.27 2.89 2015年8月21日 343.12 1,281.42 7.55% 3,656.67 2.21% 14,007.33 3.85% 2.04% 40.45 2.68 2015年8月28日 360.55 1,346.55 7.19% 3,691.30 2.19% 13,601.44 3.97% 2.18% 45.22 2.72 前週比 5.1% 5.1% -0.36% 0.9% 0.14% 11.8% 1.5% 年初来 -21.5% -17.8% 1.18% 前年比 -32.7% -28.5% 1.97% -0.02% -2.9% 0.12% -2.1% 0.25% -4.5% 0.38% 0.01% -15.1% -6.0% 1.7% 0.22% 2.2% 0.41% -0.16% -52.2% -32.9% トータルリターン指数（配当込み）（2012年末=100） 170 8% S&P500 160 7% 150 6% 140 5% 130 4% 120 3% 110 100 90 13/1/1 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 MLP 米国REIT 2% MLP 米国REIT MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 1% 0% 13/1/1 15/7/1 S&P500 米10年国債利回り 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2015年8月28日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄（全50銘柄）の週間騰落率ランキング（8月24日～8月28日）≫ 上昇率上位5銘柄 1 Linn Energy LLC 2 Memorial Production Partners LP 3 Hi-Crush Partners LP 4 Holly Energy Partners LP 5 Exterran Partners LP （出所）ブルームバーグ業種時価総額（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄 36.9 Enable Midstream Partners LP 業種時価総額（ 1 0 0 万ドル） 6,360 週間騰落率（％） -5.3 探査・生産 1,172 探査・生産 598 31.1 Capital Product Partners LP 船舶輸送 822 -3.1 フラックサンド 653 26.9 MarkWest Energy Partners LP 集積・処理 11,356 -3.1 集積・処理石油輸送 2,019 15.2 Rose Rock Midstream LP 石油輸送 1,133 -2.3 圧縮 1,252 15.2 MPLX LP 石油輸送 4,016 -1.6 （注）時価総額は2015年8月28日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータルリターン）は前週末比5.1％の上昇となり、前週の下落（-5.2％）から反発に転じました。米国株式市場全般の売り圧力が後退したことや、WTI原油先物価格が1バレル＝45ドル台へ上昇したことなどが、MLP市場の回復要因となったと考えられます。WTI原油先物価格は週前半にかけて1バレル＝38～39ドル前後での推移が続いたものの、週後半には米国景気の回復を示唆する経済指標の公表（4-6月期GDP改定値、新規失業保険申請件数）や、ナイジェリアが原油輸出を一部停止する可能性が浮上したこと、ベネズエラが石油輸出国機構（OPEC）の緊急会合開催を要請したことなどを材料に、原油価格は大幅上昇に転じました。先週はMLP関連のニュースは少なかったものの、石油サービス業界世界最大手の米シュルンベルジュ社が同業の米キャメロン社を買収する計画が明らかとなりました。石油サービス業界に限らず、最近ではMLP市場でも業界再編が加速する兆しがみられ、MLPによる合併・買収がMLP市場の活性化に繋がることが期待されます。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。米国ＭＬＰマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【8月24日、買収】各種報道によれば、Energy Transfer Equity LP（ETE、天然ガス輸送、時価総額304億ドル）は、石油・ガス生産企業Magnum Hunter Resources社の天然ガス集積事業の持分売却への応募を検討している模様。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2015年8月28日時点。 ≪MLP関連トピック≫ 中流MLPセクターでの業界再編の加速がMLP市場の活性化要因に世界的に原油価格の低迷が長期化するとの観測が広がる中、米国のエネルギー産業では合併・買収（M&A）による業界再編が加速する兆しがみえつつあります。一方、最近では中流MLPを中心にしたMLP市場での業界再編の動きも活発となっています（図1）。足元でのMLP関連のM&A取引は、グループ内子会社の完先週は石油サービス業界で世界最大手の米Schlumberger 全子会社化によって経営基盤の強化を図るもの（グループ（シュルンベルジュ）社が同業の米Cameron（キャメロン）社を内買収）と、資金力のあるMLPが第三者の企業・MLPを買収 148億ドルで買収する計画を公表しました。石油サービス企することで事業規模やシェアの拡大を図るものに分けられま業は石油探査・生産企業に対して石油生産に関わる掘削装す。前者の事例では、①Energy Transfer Partners LPによ置（リグ）や専門技術者を提供しており、同業界では2014年るRegency Energy Partners LPの完全買収や②Crestwood 11月に米Halliburton（ハリバートン）社が米Baker Hughes Equity Partners LPとCrestwood Midstream Partners LPの（ベーカー・ヒューズ）社を約350億ドルで買収する計画を発統合などが挙げられ、後者ではMPLX LPによるMarkWest 表していました。原油価格下落への対応から石油探査・生 Energy Partners LPの買収などが典型例と言えます。産企業が生産コスト削減を進める中、石油サービス業界でも原油市況の低迷が続く中、今後、中流MLPセクターにおけ大規模買収を通じたシェア拡大や経営基盤の強化を図る動る業界再編がMLP市場の活性化に寄与すると期待されます。きが広がっています。図1：2015年の米国エネルギー産業における主要なM&A（合併・買収）取引公表日買収種類買収先企業（ターゲット） MLP 業種買収元企業 MLP 業種買収金額（10億ドル）取引状況 2015年7月13日第三者企業買収 MarkWest Energy Partners LP 〇中流（集積・処理） MPLX LP 〇中流（石油輸送） 20.0 計画 2015年1月26日グループ内買収 Regency Energy Partners LP 〇中流（集積・処理） Energy Transfer Partners LP 〇中流（天然ガス輸送） 18.0 完了 2015年8月26日第三者企業買収 Cameron International Corp. 油田サービス Schlumberger Ltd. 油田サービス 14.8 計画 2015年5月13日グループ内買収 Williams Partners LP 〇中流（集積・処理） Williams Cos., Inc. 中流総合 13.8 計画 2015年5月6日グループ内買収 Crestwood Midstream Partners LP 〇中流（集積・処理） Crestwood Equity Partners LP 2015年5月11日第三者企業買収 Rosetta Resources, Inc. 探査・生産 2015年7月14日第三者企業買収 RKI Exploration & Production LLC 2015年6月1日第三者企業買収 2015年2月2日ゼネラル・パートナー 5.5 計画 Noble Energy, Inc. 探査・生産 3.9 完了探査・生産 WPX Energy, Inc. 探査・生産 2.8 完了 EFS Midstream LLC 中流（集積・処理） Enterprise Products Partners LP 〇中流（天然ガス輸送） 2.2 完了第三者企業買収 Coronado Midstream LLC 中流（集積・処理） EnLink Midstream Partners LP 〇中流（集積・処理） 0.6 完了 2015年4月14日第三者企業買収 Alon USA Energy, Inc. 石油精製 Delek US Holdings, Inc. 石油精製 0.6 完了 2015年5月21日第三者企業買収 Eagle Rock Energy Partners LP 探査・生産 Vanguard Natural Resources LLC 〇探査・生産 0.6 計画 2015年4月1日第三者企業買収 Carolina Gas Transmission Corp. 中流（天然ガス輸送） Dominion Midstream Partners LP 〇中流（液化天然ガス） 0.5 完了〇〇（出所）ファクトセット、各社公表資料等（注）表中のシャドーは買収ターゲットまたは買収企業がMLPのケースを示す。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。