米国ＭＬＰマーケット・ウィークリー当レポートでは、パイプライン等のエネルギー関連資産を保有・運営する米国のMLP（共同投資事業の一形態）に関する情報提供を行います。 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数価格指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数トータルリターン指数予想配当利回り 2016年3月1日米国REIT トータルリターン指数米10年国債利回り予想配当利回り WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）ヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2015年12月31日 289.76 1,103.67 8.53% 3,821.60 2.15% 14,650.51 3.83% 2.27% 37.04 2.34 2016年2月19日 237.79 928.28 10.23% 3,597.92 2.42% 13,769.60 4.75% 1.74% 29.64 1.80 2016年2月26日 246.71 963.13 9.81% 3,656.42 2.38% 14,084.08 4.66% 1.76% 32.78 1.79 前週比 3.8% 3.8% -0.42% 1.6% -0.04% 2.3% -0.09% 0.02% 10.6% -0.7% 年初来 -14.9% -12.7% 1.28% -4.3% 0.23% -3.9% 0.83% -0.51% -11.5% -23.4% 前年比 -44.4% -40.0% 3.59% -5.7% 0.35% -3.3% 1.00% -0.27% -31.9% -33.6% （2012年末=100）トータルリターン指数（配当込み） 180 14% S&P500 160 MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 12% 10% 140 8% 120 100 MLP 6% 米国REIT 米国REIT 4% 80 2% MLP 60 13/1/1 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 0% 13/1/1 16/1/1 米10年国債利回り S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2016年2月26日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄（全50銘柄）の週間騰落率ランキング（2月22日～2月26日）≫ 上昇率上位5銘柄業種集積・処理時価総額（ 1 0 0 万ドル） 5,297 1 Western Gas Partners LP 2 Seadrill Partners LLC 3 Antero Midstream Partners LP 集積・処理 3,944 4 Sunoco Logistics Partners LP 石油輸送 5 Suburban Propane Partners LP 小売販売（出所）ブルームバーグ油田サービス週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄 22.4 Summit Midstream Partners LP 業種集積・処理時価総額（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％） 838 -18.8 618 -11.3 14.8 Energy Transfer Partners LP 天然ガス輸送 13,362 -8.0 6,582 13.9 Teekay Offshore Partners LP 石油海上輸送 308 -6.5 1,672 12.6 Alliance Resource Partners LP 石炭生産 760 -3.4 211 17.9 Crestwood Equity Partners LP 集積・処理（注）時価総額は2016年2月26日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータル・リターン）は前週末比+3.8％と2週連続の上昇となりました。①主要産油国による協調への期待感などから原油相場が小幅上昇して推移したこと、②米国株式相場全般も上昇に転じ投資家センチメントが改善しつつあること、③先週公表されたMLPの決算が概ね市場予想通りまたは市場予想を上回る結果となったこと、などが背景と考えられます。足元ではMLPによる資本市場からの資金調達が低調な傾向にある中、先週は大手中流MLPのMagellan Midstream Partners LPが6.5億ドルの投資適格社債（表面利率5.00％）の発行を実施したほか、大手中流エネルギー企業の Enbridge社（Enbridge Energy Partners LPの親会社）が増資計画を公表しました。また、Cheniere Energy Partners LPはルイジアナ州の液化天然ガス（LNG）輸出基地より米国初となるLNG輸出の出荷が完了したと公表しました。今後はLNGの輸出拡大も米国の天然ガス生産の押し上げに寄与すると期待されます。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。米国ＭＬＰマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【2月22日、社債発行】 Magellan Midstream Partners LP（MMP、石油輸送、時価総額151億ドル）は6.5億ドルの投資適格社債を発行（表面利率5.00％、最終利回り5.016％、2026年償還、S&P社格付＝BBB+）。【2月22日、決算】 ONEOK Partners LP（OKS、集積・処理、同82億ドル）の2015年第4四半期の調整後EBITDA（金利・税金・償却前利益）は前年比+8.4％の4.50億ドルとなり、市場予想（4.46億ドル）と概ね一致。【2月23日、資産売却計画】 WSJ紙などの報道によれば、Williams Partners LP（WPZ、集積・処理、同120億ドル）の親会社である大手中流エネルギー企業Williams社は、カナダの天然ガス処理事業の売却を進めている模様。【2月24日、決算・ドロップダウン】 Western Gas Partners LP（WES、集積・処理、同53億ドル）の2015年第4四半期の調整後EBITDAは前年比+6.7％の1.89億ドルとなり、市場予想（1.87億ドル）と概ね一致。また、WESは親会社の Anadarko Petroleum社より7.5億ドル規模の石油・天然ガス処理施設の取得で合意。資産取得の資金調達は、①優先株式の私募発行（4.49億ドル）、②親会社およびゼネラル・パートナーへの普通株発行（6,250万ドル）、③銀行借り入れ（2 億4,750万ドル）によって行われる計画。WESは2016年の配当成長を前年比+10％と予想。【2月24日、増資】 Enbridge Energy Partners LP（EEP、石油輸送、同56億ドル）の親会社である大手中流エネルギー企業Enbridge社は、20億カナダ・ドル規模の増資計画を公表。普通株発行額を引受証券会社が一括で買い取る。【2月24日、LNG輸出開始】 Cheniere Energy Partners LP（CQP、液化天然ガス、同86億ドル）は、ルイジアナ州の液化天然ガス（LNG）輸出基地より米国初となるLNG輸出の出荷が完了したと公表。積荷のLNGはブラジルへ輸出される。【2月24日、決算】 Energy Transfer Partners LP（ETP、天然ガス輸送、同134億ドル）の2015年第4四半期の調整後 EBITDAは前年比-11.0％の13.6億ドルとなり、市場予想（15.0億ドル）を下回る。一方、同期の配当可能キャッシュフローは前年比+20.8％の9.59億ドルへ増加（市場コンセンサスを上回る）。【2月24日、決算】 Sunoco Logistics Partners LP（SXL、石油輸送、同66億ドル）の2015年第4四半期の調整後 EBITDAは前年比+33.8％の3.17億ドルとなり、市場予想（3.08億ドル）を上回る。【2月24日、決算】 DCP Midstream Partners LP（DPM、集積・処理、同21億ドル）の2015年第4四半期の調整後EBITDA は前年比+26.6％の1.76億ドルとなり、市場予想（1.66億ドル）を上回る。【2月24日、決算】 Antero Midstream Partners LP（AM、集積・処理、同39億ドル）の2015年第4四半期の調整後 EBITDAは前年比+4.7％の0.83億ドルとなり、市場予想（0.68億ドル）を上回る。2016年の会社側ガイダンスによれば、 AMでは2016年の配当成長を前年比+28～30％と予想している。【2月24日、決算】 Shell Midstream Partners LP（SHLX、石油輸送、同50億ドル）の2015年第4四半期の調整後 EBITDAは6,550万ドルと市場予想（6,070万ドル）を上回る。【2月25日、決算・ドロップダウン】 Summit Midstream Partners LP（SMLP、集積・処理、同8.4億ドル）の2015年第4四半期の調整後EBITDAは前年比-1.5％の5,328万ドルとなり、市場予想（5,180万ドル）を上回る。また、SMLPは総額12億ドルのドロップダウン（資産取得）計画を公表。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2016年2月26日時点。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。