ご参考資料 2016年3月1日マーケットレポート中国人民銀行が預金準備率を0.5％引き下げ～金融ひっ迫の解消、景気減速や株安への対応を意図～中国人民銀行（以下、中央銀行）は2月29日、市中銀行の預金準備率を0.5％引き下げると発表しました。追加の金融緩和は2015年10月に政策金利と預金準備率の双方を引き下げて以来、4ヵ月ぶり。引き下げは3月1 日より実施され、大手金融機関の標準の預金準備率は17.0％となります。 追加緩和の背景預金準備率、政策金利の推移中央銀行は中国・人民元レートの急速な下落を回避するため、元買い・米ドル売りの為替介入を実施し 8 ています。元買いの結果、国内市場で資金が吸い上 7 げられ、金融市場でひっ迫感が強まっていました。ま 6 た中国では鉄鋼や非鉄金属など重厚長大型産業に 5 おける過剰設備の問題が依然として解決されておら 4 ず、製造業の景況感の低迷が長期化しています。 3 中央銀行は今般の預金準備率引き下げで資金供給を強化し、金融のひっ迫感やリストラなど構造調整により、痛みを和らげることを狙ったものと見られます。貸出金利（左軸）預金金利（左軸）預金準備率（右軸） 21 4.35％ 20 19 17.0％＊ 18 17 1 12/3 1.50％ 13/3 14/3 ※2016年3月は3月1日まで 15/3 16 16/3 （年/月）＊預金準備率は3月1日より適用上海総合指数、中国・人民元（対米ドル）の推移けており、このタイミングでの決定は株式市場の不安（2015年12月29日～2016年2月29日、日次） 6.35 （元）元高 6.40 3,800 3,600 今後の見通し 22 2 また29日は上海総合指数が約1ヵ月ぶりの安値をつ心理を払拭する意図もあった模様です。（2012年3月～2016年3月※、月次）（％） 23 （％）上海総合指数（左軸） 3,400 6.45 3月1日の上海総合指数は前日終値近辺で寄り付き 3,200 6.50 ました。中央銀行が人民元の基準値を前日比で元高 3,000 6.55 方向に設定し、金融緩和に加えて人民元安に配慮し 2,800 6.60 たことが好感された模様です。一方、本日の寄り付き 2,600 前後に発表された1月の製造業PMI（購買担当者指数）は、政府発表分が前月比▲0.4ポイントの49.0、民 2,400 12/29 6.70 1/12 1/26 中央銀行は人民元動向を注視しつつ、慎重に金融 G20(20ヵ国・地域)財務相・中央銀行総裁会議で中国の財政相が「経済成長を支えるための財政余力がある」と語ったと報じられており、本日のPMI悪化を受け本格的な財政出動を伴う景気刺激策への期待が一段と高まりそうです。以上 2/9 2/23 元安（月/日）製造業PMI（購買担当者指数）の推移間発表分も同▲0.4ポイントの48.0と悪化しました。緩和を継続する方針と見られます。また先週末の 6.65 人民元（右軸、逆目盛り）（2013年2月～2016年2月、月次） 53 52 政府分 51 50 49 48 民間分 47 46 13/2 14/2 15/2 16/2 （年/月）（出所）Bloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法にもとづく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。本資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 1/2 ご参考資料【ご留意事項】 ● 当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。 ●ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。 ●投資信託は値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクを伴います。）に投資しますので基準価額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による損益は全て投資者の皆様に帰属します。 ●投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象ではありません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。 ●当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。また、今後予告なく変更される場合があります。 ●当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果を示唆あるいは保証するものではありません。 ● 当資料で使用している各指数に関する著作権等の知的財産権、その他の一切の権利はそれぞれの指数の開発元もしくは公表元に帰属します。当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。 2/2