＊グローバル投資環境 No.939＊ご参考資料髙木証券投資情報部メキシコ中銀金融政策会合～6会合連続で金利据え置き 2015年3月27日作成メキシコ中央銀行は3月26日に金融政策会合を開催し、政策金利を6会合続けて3.0％で据え置いた。会合後に公表された声明文における景気判断は、 1 月29日に開催された前回会合での「メキシコの経済活動は緩やかな回復を続けている」から「メキシコの経済活動はいくぶん弱いパフォーマンスをみせた」に下方修正された。米国の製造業の活動鈍化に起因する輸出のスローダウンや、価格下落による原油の生産減の影響に加え、投資はゆるやかな回復をみせているものの、消費関連の指標にも大きな改善はみられないことを要因として挙げており、成長に対するリスクバランスは悪化したとの見方を示している。（3月のインフレ率は前半のデータ） GDP成長率（％）前期比↑ ↓前年同期比メキシコ中銀は3±1％をインフレターゲットとしているが、インフレ率は2月には3％、さらに3月の前半には2.97％に低下してターゲットの中央値を僅かに下回っているが、中銀のインフレ見通しは、「今後数ヶ月間は3％近辺にとどまった後、年末にかけてはそれを若干下回り、2016年は3％程度での推移が見込まれる」であり、2月18日に発表された四半期レポートでの見方を維持している。また、インフレ見通しに対するリスクはバランスしていると述べており、上振れの要因としては、メキシコペソのさらなる下落の可能性を排除できないことを指摘する一方、国内経済減速の可能性と通信サービス及びエネルギーのさらなる価格下落を下振れの要因として挙げている。ところで、メキシコの中央銀行は従来から一貫して米国の金融引き締め観測に伴う米ドル上昇の裏返しとしてのメキシコペソ安に強い警戒感を示しており、今回の声明文でも、先のFOMCの「ハト派」な内容にもかかわらず、「米国の金融政策正常化の開始時期の不透明感に起因するグローバル金融市場のボラティリティーの高まりがメキシコペソの影響を与えることは避けられない」との見方を示しており、「メキシコと米国の間の政策スタンスと為替のパフォーマンスを特にモニターする」と述べている。以上の声明文の内容に鑑みると、今後のメキシコ中銀の政策運営は為替の安定を第一義として行われる可能性が高く、今年に入ってから多くの新興国の中央銀行が利下げに動いているが、メキシコの場合、中央銀行の次の一手は利下げではなく利上げになる可能性を考慮しておく必要があるだろう。（文責：勇崎聡）（データ出所：メキシコ中央銀行及びBloombergより髙木証券作成）当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700 円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号加入協会：日本証券業協会【広告審査済】髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/