平成27年3月資金需給見込み平成27年3月3日セントラル短資株式会社　総合企画部（単位：億円）銀　行　券　要　因財　政　等　要　因国　債　等国庫短期証券等その他　要　因資　金　過　不　足 3月中見込 △ 2,500 △ 6,800 10,500 △ 70,900 53,600 △ 9,300 前年実績 △ 4,972 △ 8,649 17,113 △ 90,224 64,462 △ 13,621 前年比 2,472 1,849 △ 6,613 19,324 △ 10,862 4,321 （日本銀行「日銀当座預金増減要因」より）・＜銀行券要因＞2,500億円の発行超見通し。3月末の銀行券発行残高前年比見込みは3.5％。・＜財政等要因＞公共事業の払いといった各種の年度末支払や国債の償還・利払いを、国庫短期証券の発行超過や税・保険料の揚げ、財政融資資金の回収等が若干上回ることから6,800億円の揚げ超見通し。・＜資金過不足＞以上の結果3月は9,300億円の資金不足見通し。参考：「財政等要因」のうち「その他要因」の主要項目　（単位：億円）一般会計項目 3月見込前年同月前年同月比特別会計項目 3月見込前年同月前年同月比租　税公共事業地方交付金社会保障その他支払 △ 41,680 30,340 11,930 21,430 22,680 △ 34,266 33,225 11,634 19,922 23,913 △ 7,414 △ 2,885 296 1,508 △ 1,233 財政投融資外　為保　険その他 △ 17,530 △ 12,610 37,200 △ 19,277 100 △ 10,892 40,736 1,747 △ 100 △ 1,718 △ 3,536 （財務省理財局「財政資金対民間収支」より ) ・国債・国庫短期証券等は合算で60,400億円の発行超見通し。償還額は394,200億円程度（弊社推定、日本銀行での償還分を除く）と見られ、発行額は直接引受分を含めて454,600億円程度となる模様。国債発行予定額　（市中公募額、単位：億円）期　間発行額期　間発行額 30Y 7,000 ＴB1Y 25,000 20Y 12,000 TB6M 35,000 10Y 24,000 TB3M 285,000 5Y 27,000 TB6M 29,900 TB3M 238,100 2Y 27,000 流動性供給 7,000 国債・国庫短期証券償還額　（単位億円）　種別償還額国債 120,200 TB1Y 6,000 ＊償還額は弊社概算＊償還額は日銀における償還分139,912億円（弊社算出）を除いた、市場で償還される金額 ◎ 3月の主な不足予定日は、2日（財政融資資金の回収、TB3M発行超過）、3日(税・保険料揚げの前倒し)、4日(税・保険料揚げ)。一方、主な余剰日は20日（国債の大量償還・利払い）、25日（財政投融資等の払い）、30日（年度末の諸払い）。 ◎ 3月の市場予想＜コール市場＞：月前半は税・保険料揚げや財政融資資金の回収など揚げ要因がやや強く出るものの、月後半には国債の大量償還・利払いや社会保険料、年度末の各諸払い等の払い要因が多く見込まれる。当座預金残高は 180～200兆円程度での推移するものと見込まれる。試し取りも多少は見られようが、ピークは過ぎており、落ち着いた展開が続くものと考えられる。無担保コールO/Nレートは0.07％台前半での推移と予想する。＜ＣＰ市場＞：例年通り、期末のバランスシート上の有利子負債を削減する動きが出てくると考えられるため、事業法人の発行減が予想される。期内物の発行量が多く、足もとのレートは小高い状況が続くとみられる。レートはa-1 格事業法人の3M物で0.09～0.110％、ノンバンクで0.095～0.12％程度を予想する。＜短期国債市場＞：期末越えへのニーズが根強く、0％以上では買いが非常に強い。一方で、貸出増加支援オペの実施などによって短国買入オペが多少減額されることが予想されるため、深いマイナス圏での取引も見られていない。3月中は0％前後での取引が続くと予想する。月初のレート気配は3Ｍ・6Ｍ・1Ｙ全てが若干のマイナスから0％付近となっている。金融商品のお取引には価格変動等によるリスクがあります。金融商品のお取引には手数料等をご負担頂くものがあります。金融商品取引法に基づきお渡しする書面や目論見書をよくお読みください。セントラル短資株式会社　登録金融機関　関東財務局長（登金）第526号　日本証券業協会加入