ご参考資料マーケットフォーカス（NYダウ） 2015年3月号市場概況･今後の見通し【2 月の市場概況】（NYダウ・米ドル/円） NYダウは、上昇しました。 NYダウは、原油価格の底打ち感や堅調な米企業決算、ギリシャ金融支援策の延長合意、ウクライナ東部での停戦合意などを背景にリスクを選好する動きが強まり、昨年12月以来約2ヵ月ぶりに過去最高値を更新するなど堅調に推移しました。米ドル/円は、円安・米ドル高となりました。米ドル/円は、ギリシャ債務問題の進展期待や日米の金利差拡大などが材料視され一時120円台を回復しましたが、日本銀行（以下、日銀）の追加金融緩和期待が後退したことや低調な米景気指標などを受けて、月後半は狭いレンジでもみ合う展開となりました。 2015年3月9日 NYダウ（ドルベース）･米ドル/円レートの推移（2010年2月末～2015年2月末）（米ドル） 20,000 NYダウ（米ドルベース） 18,000 ◆ 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 （円） 130 120 米ドル/円 ◆ 110 【今後の見通し】（NYダウ・米ドル/円）米景気は、ガソリン安などを受けて消費者信頼感※1 は高水準を維持しているものの、家計の慎重姿勢は根強く、個人消費※ 2の伸びは緩やかなものにとどまっています。また原油安を受けたエネルギー部門の投資縮小、米ドル高を受けた輸出の低迷などを背景に製造業景況感※ 3はやや明るさを欠いています。一方で雇用市場※ 4の改善が消費を下支えする構図に変化はなく、住宅市場※ 5にも回復の兆しが見られることから、全体としての緩やかな回復基調は続くと見ています。（※1：4ページ目の右図参照、※2：4ページ目の左図参照、※3：3ページ目の右図参照、※4：2ページ目の右図参照、※5：5ページ目参照） NYダウは、地政学リスクなどの不透明要因が引き続き相場の重石となるものの、底堅い米景気や企業業績に対する信頼感、世界的な金融緩和基調が強まるなか潤沢な流動性にも支えられ、もみ合い推移を見込みます。米ドル/円は、米国の利上げが徐々に意識されるものの、原油安による貿易収支の改善期待や日銀の早期追加緩和観測の後退などから円買戻しの動きなども想定され、レンジ内のもみ合い推移を見込みます。 100 90 80 70 10/2 【 2 月のマーケットデータ】 NYダウ(米ドル）米ドル/ 円 11/2 12/2 2月末 1月末 18,132.70 17,164.95 119.27 118.25 13/2 騰落率 14/2 最低 15/2 （年/月）最高 5.64% 17,361.04 18,224.57 0.86% 117.27 120.20 ※対顧客電信売買相場仲値（本邦営業日ベース）、為替の騰落率はプラスは円安、マイナス（▲）は円高 ◆【 3 月の予想レンジ】 NYダウ(米ドル） 17,000－19,000 米ドル/ 円 113円－123円（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 1/8 ご参考資料米国経済① ○2014年10-12月期の実質GDP（国内総生産）成長率（改定値）は前期比年率+2.2％となった。 ○2月の失業率は前月から0.2％改善の5.5％と2008年5月以来の水準、同月の非農業部門雇用者数は前月比で29万5,000人増加した。雇用状況実質GDP成長率寄与度（前期比年率換算）（2009年10-12月期～2014年10-12月期、四半期）（％） 8 （万人） 60 （2010年2月～2015年2月、月次）（％） 10 6 40 9 20 8 0 7 -20 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 純輸出＊公的需要民間在庫品民間企業設備民間住宅民間最終消費支出 5 -40 非農業部門雇用者数前月比(左軸）実質GDP成長率失業率(右軸） -60 -10 09/4Q 10/4Q 11/4Q 12/4Q 13/4Q 14/4Q （年/期）＊純輸出＝財貨・サービスの輸出－輸入 ※4Qは10-12月期を意味し、例えば09/4Qは2009年10月から12月の3ヵ月間を示す。 ※季節調整済み（出所）米商務省のデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成 10/2 11/2 12/2 13/2 14/2 4 15/2 （年/月） ※15/1、15/2は暫定値。 ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 2/8 ご参考資料米国経済② ○1月の鉱工業生産は前月比+0.2％と2ヵ月ぶりにプラスとなった。 ○2月のISM（米供給管理協会）製造業景況指数は前月比▲0.6の52.9、同非製造業景況指数は前月比+0.2の56.9となった。鉱工業生産指数（％） 4 ISM景況指数＊（2010年1月～2015年1月、月次） 110 （2010年2月～2015年2月、月次） 70 前月比（左軸） ISM製造業鉱工業生産指数（右軸） ISM非製造業 105 2 65 60 100 0 55 95 -2 50 90 -4 -6 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 85 15/1 （年/月） ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 45 40 10/2 11/2 12/2 13/2 14/2 15/2 （年/月）＊ISM景況指数：ISM（米供給管理協会）が発表する企業の景況感を示す景気転換の先行指標。購買担当責任者に前月と比較しどう変化したかをアンケート調査し結果を指数化したもので、50を景気の拡大・後退の分岐点としている。（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 3/8 ご参考資料米国経済③ ○1月の小売売上高は前月比▲0.8％と2ヵ月連続でマイナスとなった。 ○2月の消費者マインド（確報値）は前月比▲2.7ポイントの95.4とやや低下したものの、高水準を維持している。消費者マインド＊小売売上高（％） 3 （2010年1月～2015年1月、月次） 2 （億米ドル） 4,600 （2010年2月～2015年2月、月次） 100 4,400 90 1 4,200 0 4,000 -1 3,800 -2 3,600 80 70 60 前月比（左軸） -3 3,400 小売売上高（右軸） -4 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 3,200 15/1 （年/月） ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 50 10/2 11/2 12/2 13/2 14/2 15/2 （年/月）＊消費者マインド（ミシガン大学消費者信頼感指数）：米ミシガン大学が調査・発表し、 1966年を100として指数化したもの。（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 4/8 ご参考資料米国経済④ ○12月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数（全米20都市）は前年同月比は+4.46％と13ヵ月ぶりに伸びが加速した。 ○1月の住宅着工件数は前月比▲2.0％の年率換算106.5万件となった。着工許可件数は横ばい推移となった。住宅価格＊（％） 20 住宅着工件数と着工許可件数（年率換算）（2009年12月～2014年12月、月次） 200 （万件） 120 住宅着工件数前年同月比（左軸） 15 住宅価格（右軸） 180 5 170 0 160 -5 150 -10 140 -15 130 10/12 着工許可件数 190 10 -20 09/12 11/12 （2010年1月～2015年1月、月次） 12/12 13/12 120 14/12 （年/月）＊住宅価格：S&P/ケース･シラー住宅価格指数（全米20都市） ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 100 80 60 40 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 （年/月） ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 5/8 ご参考資料米国経済⑤ ○2014年7-9月期の企業利益（年率換算）は前年同期比+1.40％と底堅い推移となった。 ○NYダウのPERやPBRは、過去10年（2005年2月末～2015年2月末の日次データ）における平均をやや上回る水準にある。 NYダウのPER＊1とPBR＊2 企業利益（年率換算）（兆米ドル） 2.5 （2004年7-9月期～2014年7-9月期、四半期）（倍） 25 （2005年2月末～2015年2月末、日次） PER10年平均（左軸） PER（左軸） PBR10年平均（右軸） PBR（右軸）（倍） 7 2 20 6 1.5 15 5 1 10 4 0.5 5 3 0 04/3Q 06/3Q 08/3Q 10/3Q 12/3Q 14/3Q （年/期） ※3Qは7-9月期を意味し、例えば04/3Qは2004年7月から9月の3ヵ月間を示す。 ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 0 05/2 07/2 09/2 11/2 13/2 2 15/2 （年/月）＊1：PER（株価収益率）＝株価 ÷ 1株当たり当期純利益＊2：PBR（株価純資産倍率） = 株価 ÷ 1株当たり純資産額 ※PER10年平均、PBR10年平均はグラフ期間の日次データを使用して算出（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 6/8 ご参考資料米国金利・為替 ○米10年国債利回りは、先行きの利上げが意識されたほか、ギリシャ債務問題を巡る懸念の後退などから、一時約1ヵ月半ぶりに2.1％台に上昇した。 ○米ドルは、対英ポンドや豪ドルに対して下落したが、対ユーロでは上昇するなどまちまちとなった。対米ドル為替 10年国債利回り（％） 6 （2012年2月末～2015年2月末、日次）オーストラリア米国ドイツ日本（米ドル） 1.75 （2012年2月末～2015年2月末、日次）米ドル安 5 1.50 4 3 1.25 2 1.00 1 米ドル高英ポンドユーロ豪ドル 0 12/2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 （年/月）（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 0.75 12/2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 （年/月）（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 7/8 ご参考資料【ご留意事項】 ●当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。 ●ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。 ●投資信託は値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクを伴います。）に投資しますので基準価額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による損益は全て投資者の皆様に帰属します。 ●投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象ではありません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。 ●当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。また、今後予告なく変更される場合があります。 ●当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果を示唆あるいは保証するものではありません。 ●当資料で使用している各指数に関する著作権等の知的財産権、その他の一切の権利はそれぞれの指数の開発元もしくは公表元に帰属します。当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。 8/8