米国ＭＬＰマーケット・ウィークリー当レポートでは、パイプライン等のエネルギー関連資産を保有・運営する米国のMLP（共同投資事業の一形態）に関する情報提供を行います。 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数価格指数トータルリターン指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数予想配当利回り 2015年2月10日米国REIT トータルリターン指数予想配当利回り米10年国債利回り WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）ヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2014年12月31日 459.40 1,637.25 6.01% 3,769.44 1.95% 14,247.97 3.58% 2.17% 53.27 2.89 2015年1月30日 442.55 1,587.28 6.40% 3,656.28 2.14% 15,126.47 3.51% 1.64% 48.24 2.69 2015年2月6日 455.63 1,646.33 6.13% 3,770.20 2.09% 14,914.65 3.57% 1.96% 51.69 2.58 前週比 3.0% 3.7% -0.27% 3.1% -0.05% -1.4% 0.06% 0.32% 7.2% -4.2% 年初来 -0.8% 0.6% 0.12% 0.0% 0.14% 4.7% -0.01% -0.21% -3.0% -10.7% 前年比 -0.9% 4.9% -0.02% 18.3% -0.07% 29.8% -0.21% -0.74% -47.2% -47.7% トータルリターン指数（配当込み）（2009年末=100） 260 8% 240 7% MLP 220 MLP 6% 米国REIT 200 MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 5% 180 米国REIT 4% 160 3% 140 S&P500 120 2% 1% 100 80 10/1/1 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1 0% 10/1/1 S&P500 米10年国債利回り 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2010年1月1日～2015年2月6日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄（全50銘柄）の週間騰落率ランキング（2月2日～2月6日）≫ 上昇率上位5銘柄 1 Legacy Reserves LP 業種探査・生産時価総額（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率 (％） 937 下落率上位5銘柄業種 39.3 Alliance Resource Partners LP 石炭 2 Linn Energy LLC 探査・生産 4,434 30.2 Regency Energy Partners LP 集積・処理 3 BreitBurn Energy Partners LP 探査・生産 1,660 27.7 Natural Resource Partners LP 石炭 27.0 Tallgrass Energy Partners LP 天然ガス輸送 4 EV Energy Partners LP 探査・生産 865 5 Vanguard Natural Resources LLC 探査・生産 1,523 （出所）ブルームバーグ 22.5 Williams Partners LP 集積・処理時価総額（ 1 0 0 万ドル） 2,699 週間騰落率（％） -8.4 10,096 -4.9 1,093 -4.9 2,304 -4.4 28,277 -3.3 （注）時価総額は2015年2月6日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータルリターン）は前週末比+3.7％の上昇となり、米国株（S&P500、同+3.1％）や米国REIT （同-1.4％）をアウトパフォームしました。先週は2月6日に公表された米雇用統計が市場予想を上回る内容となったことを受けて、米10年国債利回りが大きく上昇し、米国REITなど金利敏感セクター中心に株価への調整圧力が高まりました。一方、先週はWTI原油先物（期近物）が1バレル＝50ドル台を回復したことや、MLPの業績発表が概ね市場予想を上回る結果となったことが、MLP市場の持ち直しを下支えする要因となったと考えられます。先週実施された天然ガス輸送型MLPであるColumbia Pipeline Partners LP（CPPL）の新規公開（IPO）は、予想以上の投資家からの需要を受けて好調な結果となりました。また、中堅MLPのEnLink Midstream Partners LP（ENLK）は約6億ドル規模の買収計画を公表するなど、MLPによるM&A計画公表の動きも徐々に活発になり始めています。今週も、引き続き主要 MLPによる決算発表や原油市況の動向が注目されます。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。米国ＭＬＰマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【2月2日、MLPへの課税提案】オバマ大統領は2016年度（2015年10月～2016年9月）予算案の中で、エネルギー MLPへの法人税課税を提案。提案によれば、エネルギーMLPへの課税は2021年度より開始され、2021～2025年度の税収増は合計17億ドルと見込まれている。市場関係者の間では、上下両院は共和党が過半数の議席を握っていることや、MLPへの課税による税収増効果が小さいことなどから、大統領のよる提案の実現性は低いとみられている。【2月2日、買収】 EnLink Midstream Partners LP（ENLK、集積・処理、時価総額71億ドル）は、パーミアン盆地で天然ガスの集積・処理設備を保有するCoronado Midstream Holdings LLCを約6億ドルで買収する合意を結ぶ。【2月4日、決算発表】 Spectra Energy Partners LP（SEP、天然ガス輸送、同163億ドル）の2014年10-12月期の EBITDA（金利・税金・償却前利益）は前年比+20.8％の4.24億ドルに増加し、市場予想（3.86億ドル）も上回る。また、 SEPが2月5日に公表した収益見通しによれば、2015年から2017年に向けて年率8％ペースでの増配を計画。【2月4日、決算発表】 Plains All American Pipeline LP（PAA、石油輸送、同192億ドル）の2014年10-12月期の調整後 EBITDAは前年比-0.2％の5.94億ドルとなり、市場予想（5.78億ドル）を上回る。原油価格の下落を受けて、PAAは2015 年の配当成長目標を7％に引き下げ（2015年のWTI原油価格は1バレル＝50ドルで推移すると仮定）。一方、PAAは2月 5日に、デラウエア盆地（テキサス州西部およびニューメキシコ州）で2つの原油パイプラインの建設計画を公表。【2月5日、IPO実施】 Columbia Pipeline Partners LP（CPPL、天然ガス輸送、同25億ドル）は、新規公開（IPO）価格を23ドルに決定。当初は19～21ドルのIPO価格を計画していたものの、予想を上回る投資家の需要を受けてIPOにより10.8億ドルの資金を調達。取引初日の2月6日の終値は26.79ドルとIPO価格から16.5％の大幅上昇となる。CPPLの親会社はエネルギー持ち株会社のNiSource社。Columbia Pipeline Partners LP（CPPL）は、米北東部のマーセラス／ユティカ・シェール地域で天然ガスのパイプラインおよび貯蔵・処理施設を保有。【2月5日、決算発表】 Magellan Midstream Partners LP（MMP、石油輸送、同188億ドル）の2014年10-12月期の調整後EBITDAは前年比+4.8％の3.04億ドルとなり、市場予想（2.9億ドル）を上回る。原油・石油製品の輸送事業がけん引。【2月5日、決算発表】 Valero Energy Partners LP（VLP、石油輸送、同30億ドル）の2014年10-12月期のEBITDAは前年比+10.4％の2,374万ドルとなり、市場予想（2,180万ドル）を上回る。会社予想によれば、2015年10-12月期の EBITDAは前年比+111％の5,010万ドルへ増加が予想されている。【2月6日、決算発表】 Buckeye Partners LP（BPL、石油輸送、同97億ドル）の2014年10-12月期の調整後EBITDAは前年比+25.2％の2.24億ドルとなり、市場予想（2.10億ドル）を上回る。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2015年2月6日時点。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。