2015 Mar 30 ブラジルの近況政治面、経済面で不透明さは残るものの、財政健全化の路線を維持 27日に発表された2014年10月ー12月期の実質GDP（国内総実質GDP成長率と経済活動指数の推移（％）ブラジルレアルの推移生産）が前年比ー0.2％と市場予想を上回ったものの、3四半期連続でマイナス成長となりました。加えてGDPの参考値として注目 10 8 54 2.0 される2015年1月の経済活動指数（前年比）が低下していることから、経済の回復には時間を要すると思われます。また、政治面で 6 51 2.2 4 48 2.4 は15日に大統領への抗議を目的とした大規模なデモが発生しました。その背景には、国営石油公社ペトロブラスの汚職問題や財政 2 45 2.6 0 42 2.8 健全化のための引き締め政策への不満があるとみています。このような情勢をうけ、ブラジルレアル（以下、レアル）は3月に入り、約 -2 12％（対米ドル、27日終値ベース）下落しました。また、BCB（ブラジル中央銀行）は2013年よりレアルの押し上げを狙って開始した -6 2011/1 為替介入プログラムを3月末で中止することを発表しています。このように、政治面、経済面での不透明さは残るものの、①所得税の最低課税水準の合意や財政調整案の再提出など議会と政府 2014/1 2015/1 33 2013/3/27 （出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成（年/月）（注）経済活動指数は2011年1月～2015年1月のデータ使用（注）実質GDPは2011年1月ー3月期～2014年10ー12月期のデータ使用 2014/3/27 3.2 3.4 2015/3/27 （出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成（年/月/日）（注）NY市場、対米ドルは縦軸反転、土日祝日は前営業日のデータ使用主なイベント・経済指標発表予定（結果）曜日の関係は回復の兆しをみせており、財政健全化の路線は維持されていること、②汚職問題への対応策として、反汚職政策集を発表し、デモの鎮静化を図っていること、③世界的に低金利環境が続くなか、金利面で優位性があること、などが今後のレアルの下支え 2013/1 1.8 3.0 対円（左軸）対米ドル（右軸） 36 経済活動指数（前年比） 2012/1 （米ドル/レアル） 39 実質GDP成長率（前年比） -4 57 （円/レアル）日本  2月失業率 3.5％（前回 3.6％） 3月金米国  特にございません。  2月全国消費者物価指数（除く生鮮・食品）前年比＋2.0％（前回同＋2.2％） 27日要因になるとみています。  2月鉱工業生産指数グローバル・マーケット・ストラテジー・チームアシスタントストラテジスト深澤俊雄 3月  2月個人所得  2月個人支出月 30日当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料に示されたコメント等は、当資料作成日現在の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資信託は株式、公社債等値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、金融機関の預金とは異なり元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金保険の対象とはなりません。金融商品取引業者以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが、その正確性、完全性等について保証・約束するものではありません。