20/05/2014 Starten als overnemer, hoe pak ik het aan? Danny Vannevel – Partner www.vdp.be PRIVILEGED & CONFIDENTIAL Inleiding Starten via een overname. Is een bijzondere vorm van starten, mogelijkheden: – Overname werkgever (MBO) – Overname ander bedrijf (MBI) Gericht op starter / privé persoon met beperkte middelen met het oog op eigenaarschap / management van de overgenomen onderneming. PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 2 1 20/05/2014 Algemeen overzicht van het overnameproces Voorbereiding Management: zelfanalyse (sterktes/zwaktes) type bedrijf (aard, activiteit, grootte….) Financiële mogelijkheden – match met management implicatie naar type overname Omkadering: adviseurs/partners PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 3 Algemeen overzicht van het overnameproces Identificatie van de target Zoektocht opportuniteiten: websites bemiddelaars, banken accountants/auditkantoren, ondernemers, kennissen… Opvragen van een dossier: – Anoniem profiel – Vertrouwelijkheidverbintenis/NDA – Bedrijfsvoorstelling (information memorandum) PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 4 2 20/05/2014 Algemeen overzicht van het overnameproces Analyse - diepgaande analyse van de ontvangen bedrijfsvoorstelling - type onderneming (productie, commercieel, service) - markt - concurrenten - financiële gegevens - toekomstperspectieven Uitbrengen van een niet bindend bod (LOI) of voorwaardelijk bod PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 5 Algemeen overzicht van het overnameproces L.O.I. (letter of intent ) of bod Niet bindend voorstel (koper (koperkoper-verkoper) verkoper) of bod (onder ontbindende voorwaarden) Belangrijkste modaliteiten van het voorstel Exclusiviteit onderhandelingen Afspraken ivm due dilligence Afspraken inzake overnameprocedure PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 6 3 20/05/2014 Algemeen overzicht van het overnameproces Due diligence: Boekhouding, fiscaal, juridisch, sociaal Milieu Winstbepalende factoren (profit drivers) Machinepark, personeelsbestand, organisatie Cultuur van de onderneming, sfeer Risico’s inherent aan de activiteit PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 7 Algemeen overzicht van het overnameproces Verkoopsovereenkomst - S.P.A. Eigendomsoverdracht/betaling Garanties voor het passief Closing Samenwerking met overlater : typisch voor KMO bedrijven delicaat punt ! PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 8 4 20/05/2014 Vormen van overnames Activa transactie versus aandelen (asset deal /share deal) impact op prijs, financierbaarheid en risico’s ! Overname, fusie, (L)MBI, (L)MBO, familiale buy-out PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 9 Ondernemingen - typologie Onderneming versus eenmanszaak: organisatie Familiale onderneming, afhankelijkheid persoon/gezin Diensten versus productiebedrijf – onderaannemer – eigen merk / private label PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 10 5 20/05/2014 Waardering van de onderneming Intrinsieke waarde (I.W.): bedrijfseconomisch gecorrigeerd eigen vermogen – aspect goodwill Rendementswaarde (R.W.): waarde berekend op basis van (toekomstig) rendement, free cash flow Hoe interpreteren? – I.W . > R.W. – R.W. > I.W. – Risicoanalyse: goodwill versus gekochte activa PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 11 Overname = Investering Koper – bedrijf (koopt bv. concurrent) – privé persoon (MBI, MBO): alles of niets Financiering – aandelen, waarborgen: wijziging wetgeving ! – activa, kunnen dienen als borg voor financiering PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 12 6 20/05/2014 Vragen ? Danny Vannevel Partner Partner Congreslaan 21 B-9000 Gent Tel.: +32 9 245 17 00 Fax: +32 9 245 16 98 Gsm: +32 479 29 77 40 E-mail: [email protected] Website: www.vdp.be PRIVILEGED & CONFIDENTIAL 13 7