2 国際収支と国際貸借

3章国際収支と国際貸借
• 3-1 国際収支と国際収支表
国際収支の概念/国際収支表
• 3-2 国際収支と国民経済
国民所得勘定と経常収支/開放経済における所得決定/
経常収支の短期理論/経常収支の中・長期理論
• 3-3 国際収支と国際貸借
ストックとしての国際貸借/日米の対外純資産/
サステナビリティ問題とアメリカを中心とする国際資金循環
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3-1-1 国際収支の概念
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ある期間
居住者と非居住者間の経済取引
発生主義（取引＝所有権移転時点で）
複式簿記の原則（１つの経済取引が，貸方
（受取勘定）と借方（支払勘定）に同時に計
上される）
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3-1-2 国際収支表
• 日本は1996年1月，IMFの新基準準拠
• 貿易収支，貿易外収支→貿易・サービス
収支に．サービス収支の細分化．投資収
益収支は所得収支として独立．
• 経常移転収支と資本移転収支
• 資本収支の長短を廃止し，機能別分類へ．
• 自国通貨建て表示へ．
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2 国際収支と国民経済
3-2-1 国民所得勘定と経常収支
• 総供給＝国内総生産（GDP）+財・サービスの輸入（M）
（１）
• 総需要＝消費（C）+投資（I）+財政支出（G）
+財・サービスの輸出（X）
（２）
• 貿易・サービス収支（X－M）＝GDP－（C+I)－G
（３）
• 経常収支（X-M+Z)＝国民総生産（GDP+Z=Y）ー
（C+I+G)
（４）
• 経常収支（X-M+Z)=民間純貯蓄（S-I)+財政黒字（T-G)
（５）
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3-2-2 開放経済における
所得決定
• 経常収支（X-M+Z)=民間純貯蓄（S-I)+財政黒字（TG) GDPが均衡するためには事前成立必要
• 輸出と所得・移転収支は外生変数，輸入は所得の
増加関数→左辺は所得の減少関数（右下がり）
• 投資と財政黒字を外生変数，貯蓄を所得の増加関
数→右辺は所得の増加関数（右上がり）
• 経常収支黒字削減策としての内需拡大→所得増大
• 同上
としての円高誘導→所得減少
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3-2-3 経常収支の短期理論
（１）弾力性アプローチ
• 円高→日本製品競争力低下→輸出減少・輸入増大
• １％の円高→輸出品ドル建て価格１％上昇．
輸出の価格弾力性ｅ．円表示輸出額ｅ％減少．
輸入の価格弾力性ｅ*．円輸入額(1-e)%減少．
• 貿易赤字化のためには，輸出減少＞輸入減少
マーシャル＝ラーナー条件：ｅ＋ｅ*＞１
• Ｊカーブ効果：
• 輸出入動向は，両国の所得の動きにも影響を受ける．
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3-2-3経常収支の短期理論
（２）ｱﾌﾞｿｰﾌﾟｼｮﾝ･ｱﾌﾟﾛｰﾁ
• 国内総支出合計（Ｃ＋Ｉ＋Ｇ）＝Ａを（４）式に代入．（Ｘ－Ｍ）
＝ＧＤＰ－Ａ
（６）
• 為替切下げ→価格競争力上昇→外国からの需要増大→国
内総生産増大
• 国内総支出増加＜国内総生産増加のとき，経常収支改善
（生産拡大の余裕のないとき，変化なし）．
• 為替切下げ→輸入物価上昇→消費抑制
（３）マネタリー・アプローチ
・貨幣市場の需給均衡条件＝国内信用+外貨準備
・固定相場制では，経常黒字⇒外準増加，赤字⇒減少
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3-2-4 経常収支の中･長期理論
（１）ＩＳ（貯蓄･投資）ﾊﾞﾗﾝｽ･ｱﾌﾟﾛｰﾁ
• 景気循環や政策の影響を取り除き，趨勢
的（構造的）な経常収支の不均衡を民間の
貯蓄･投資ﾊﾞﾗﾝｽに求める．（５）式から
• 経常収支（Ｘ－Ｍ+Ｚ）＝貯蓄･投資ﾊﾞﾗﾝｽ
（Ｓ－Ｉ）
（9）
• 為替相場変化は，貯蓄･投資ﾊﾞﾗﾝｽに影響
せず，中長期的な経常収支調整には無力
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3-2-4 経常収支の中･長期理論
（２）国際収支発展段階説
• 1国の経済発展に，貯蓄ﾗｲﾌｻｲｸﾙ仮説
• 未成熟債務国国内貯蓄不十分で経常赤字を資本
流入でﾌｧｲﾅﾝｽ
• 成熟債務国貿易黒字，債務利払い
• 未成熟債権国経常黒字，資本輸出，投資収益受取
• 成熟債権国貿易赤字，投資収益で経常黒字を維持
• 債権取崩国赤字を過去の対外債権取崩で補填
• 単線的歴史観米日の経常赤字･黒字を弁護
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1980年代半ばに『経済白書』『通商白書』が応用
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3 国際収支と国際貸借
3-3-1 ストックとしての国際貸借
• 国際貸借一定時点における対外資産負
債残高というストックの記録
• 理論上は，経常収支の黒字（赤字）と対外
純資産の増加（減少）額は一致するはず．
しかし統計上の誤差脱漏，為替相場変動
による評価増減などのため，一致しない．
• 外貨建ての資産負債はその時点での為替
相場で評価する．
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3-3-2 日米の対外純資産
• 図3-2 日米両国の対外純資産の推移
• アメリカの直接投資残高は再取得価格法と市場
価格法の2通りで表示，前者で1986年，後者で
1989年に純債務国に転落．
• 対外資産残高はフローとしての経常収支に影響
されるだけでなく，経常収支にも影響を及ぼす．
• アメリカ世界最大の純債務国だが，対外投資
の収益が外国の対米収益を上回り，アメリカの
所得収支は2002年を除いて黒字．
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3-3-3 サステナビリティ問題と
国際資金循環
• 各国の国際収支表を統合し，世界全体の資金循
環表 global flow of funds を描く．
• 基軸通貨国その国の対外取引のあり方だけで
なく，国際通貨制度の安定にも重要．
• サステナビリティの指標：債務残高のGDP比が
一方的に増大しない条件;①経常収支黒字，②
経済成長率＞利子率．
• ドル減価論やISバランス論よりも，米への資本流
入＞経常収支赤字の「世界資産重視」論台頭
• アメリカは「世界の銀行」，「世界のベンチャー・
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キャピタル」論

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