デフレ・スパイラル 2009年以降の事例から長谷川正 2309805 目次１．デフレ・スパイラルとは２．デフレの原因３．デフレ・スパイラルのメカニズム４．デフレ・スパイラルへの政策対応牛丼の値段（すき家） • 現在２８０円 • ２００７年３５０円主な物価の上昇率（前年同期比）（％）10 8 6 4 ＧＤＰデフレーター国内企業物価消費者物価 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 （資料）内閣府「四半期別ＧＤＰ速報」等（年/四半期）１．デフレ・スパイラルとは・デフレ：デフレーション（deflation）物価が持続的に下落すること・スパイラル（spiral）螺旋（らせん）物価下落と景気低迷の悪循環デフレ･スパイラルの概念図総需要減少物価下落総需要減少物価下落総需要減少２．デフレの原因景気が悪いから＝総需要が総供給に比べ少ないから売れないと物価は下がる（％）企業（製造業・大企業）の設備判断DⅠ・人員判断 DⅠと国内企業物価上昇率（前年同期比） 25 （％ポイント） 50 設備判断DⅠ 20 人員判断DⅠ 40 国内企業物価上昇率（左目盛） 15 30 10 20 5 10 0 0 -5 -10 -10 -20 （年/四半期） (注）設備判断ＤＩ、人員判断ＤＩ：「過剰と判断する企業の割合」-「不足と判断する割合」（資料）日本銀行「ホームページ」 3.デフレ・スパイラルのメカニズム（その1）牛丼の値段１時間で売れる牛丼の数アルバイト料（２人、１時間当たり）すき家の利益アルバイト料で買える牛丼の数３年前 350円 10杯 1,900円現在 280円 10杯 1,800円 1,600円 1,000円 2.7杯 3.2杯 950円/350円 900円/280円すき家から個人へ所得が移転すき家はアルバイト人員数・店舗数を抑制（その2）金融資産・負債（1）個人から企業に200万円を貸している場合・個人金融資産200万円・企業金融負債200万円（2）物価が10％下落すると・個人金融資産は実質的に220万円に増加・企業金融負債は実質的に220万円に増加企業（借手）から個人（貸手）に20万円だけ所得が移転試算：デフレの企業部門への影響（2009年）（1）試算方法 ①企業収益への影響＝売上高（08年度）*産出価格変化率（09/1～09/12） -売上原価（08年度）*投入価格変化率（09/1～09/12） ②純金融負債額への影響＝純金融負債額（08/12）*国内企業物価変化率（09/1～09/12）（2）試算結果（兆円）企業収益への影響純金融負債額の実質的変化額合計 17兆円減少 11兆円増加 28兆円（参考）　企業部門の経常利益 2007年度：53兆円 2008年度：35兆円企業部門から家計部門への所得移転の効果・企業所得が1億円減少設備投資が0.75億円減少・家計所得が1億円増加消費が0.63億円増加景気は悪化 4.デフレ・スパイラルへの政策対応「すでにデフレ・スパイラルに陥っている局面」での政策対応効果の大きい対応策はない金融政策：効果は限定的財政政策：赤字拡大策は不可能「平時」での政策対応・インフレーション・ターゲッティング政策の採用日本銀行は、物価上昇率、例えば消費者物価上昇率目標を２～4％とする。・名目賃金を物価下落に応じて調整することは、結果的には労働者の痛手を軽減することになる。・物価変動に応じて金融資産価格・利子率を調整する。