証券化事例報告『ハードからソフトへ』 -介護費用債権にかかる証券化- 株式会社都市経営戦略研究所 Urban Management Strategy Institute Co.,Ltd. 1.債権証券化の背景 ①資産の流動化に関する法律 (平成10年制定 12年大改正) (資産流動化法；SPC法) 平成12(2000)年の改正で使いやすくなった ②動産および債権の譲渡の対抗要件に関する民法の特例に関する法律 (平成10年制定 17年改正) 平成17(2005)年の改正で債務者が不特定の場合でも登記による対抗要件具備が可能となった Urban Management Strategy Institute Co.,Ltd. 2 株式会社健遊館について所在地：名古屋市中村区寿町25 創業：2001年3月会社設立：2004年4月1日資本金：282,000,000円主な事業内容：・介護保険法に基づく通所介護事業・介護のフランチャイズチェーンシステムによる加盟店の募集及び支援指導業務・介護費の請求業務の請負・福祉サービスに関する行事、祭事の企画・運営 3 ２.債権証券化のメリット【事業者側】 • 加盟事業所に渡す運転資金の確保 • 自社ブランドの確立【投資家側】 • 商品特性の明確化 • ポートフォリオの分散効果 Urban Management Strategy Institute Co.,Ltd. 4 ３.債権証券化のポイント ①証券化の目的を明確にすること。フランチャイズチェーン展開を図るための資金調達、有効な資産活用 ②何を証券化するのかを確定すること。介護費用に関する債権のみか、営業権もあわせて証券化するか。 ③証券化する債権の性質を明らかにすること。債務者は特定されているのか否か等 ④資金調達する先の対象をイメージすること。直接市場の個人投資家、機関投資家、その他 Urban Management Strategy Institute Co.,Ltd. 5 ４.ＦＣの営業権を特定資産とする流動化の実行投資家発起人（株式会社健遊館）投資家投資家特定出資払込ＦＣの数により増えるＳＰＣ権利付与運転資金付与集合債権譲渡ＦＣ事業者ＦＣ契約回収金額の引渡株式会社健遊館介護費用債権債権回収の代行市町村個人 6 投資家への配当・元本償還配当利益投資家元本集合債権譲渡契約優先出資ＳＰＣおもてなしの健遊館ＦＣ事業者介護費用請求権の付与介護費用引渡個人市町村株式会社健遊館債権回収の代行 7 ５.流動化の流れ • 特定目的会社の設立 • 集合債権譲渡契約等の締結 • 債権回収の管理にかかる契約の締結 • 優先出資の販売・発行 • 特定資産の管理 • 利益の配当・元本の償還 Urban Management Strategy Institute Co.,Ltd. 8 ６.流動化におけるリスク【元本の償還、配当の支払にかかる主なリスク】 • 特定資産の評価額に関するリスク • 特定資産の管理業者に関するリスク • ＦＣ事業者の倒産に関するリスク • 流動化商品の流通性に関するリスク • 利益の配当等の損金算入に関する課税の特例の適用に関するリスク • その他のリスク Urban Management Strategy Institute Co.,Ltd. 9 お問い合わせ先株式会社都市経営戦略研究所所在地名古屋市中区錦二丁目2番13号名古屋センタービル701 TEL FAX URL 052-201-5103 052-201-5104 http://www.umsi.jp/ 10