Informe Diario 25-03-2015

Miércoles 25 de marzo del 2015
PRINCIPALES INDICADORES
Cierre de edición 9:15 horas
Bolsas
Cierre
Ipsa
3.896
Bovespa
51.506
Dow Jones
18.011
S&P 500
2.092
Nasdaq
4.995
Ftse 100
7.007
Cac 40
5.041
Dax
11.908
China Shan
3.661
Nikkei
19.746
MSCI
Mundial
Emergentes
L. América
Asia
Europa
Monedas
USD/CLP
USD/BRL
USD/MXN
EUR/USD
GBP/USD
USD/JPY
Commodities
Pet. WTI (USD/bbl.)
Cobre (USD/lb.)
Oro (USD/oz.)
Celulosa (USD/ton.)
Tasas (var pbs.)
BCU 5
BCU 10
BCP 5
BCP 10
Treasury 10
Treasury 30
Var. 1 día
0,4% p
-0,8% q
-0,6% q
-0,6% q
-0,3% q
-0,2% q
-0,9% q
-0,8% q
-0,8% q
0,2% p
30d
-3,2%
0,4%
-0,6%
-0,9%
0,7%
1,4%
3,7%
7,0%
12,7%
6,9%
q
p
q
q
p
p
p
p
p
p
YTD 2015
1,2%
p
3,0%
p
1,1%
p
1,6%
p
5,5%
p
6,7%
p
18,0%
p
21,4%
p
13,2%
p
13,2%
p
1.772
978
2.496
587
461
-0,3%
0,3%
0,0%
0,1%
0,1%
q
p
p
p
p
0,1%
-0,5%
-5,3%
0,7%
0,3%
p
q
q
p
p
3,7%
2,3%
-8,5%
4,1%
5,7%
p
p
q
p
p
620,7
3,2
14,9
1,1
1,5
119,5
-0,2%
0,6%
-0,2%
0,6%
0,5%
-0,3%
q
p
q
p
p
q
-0,3%
9,7%
-1,1%
-3,0%
-3,4%
0,5%
q
p
q
q
q
p
2,4%
18,8%
1,1%
-9,2%
-4,2%
-0,3%
p
p
p
q
q
q
47,5
278,8
1.196,0
880,7
-0,1%
-0,6%
0,2%
-0,2%
q
q
p
q
-7%
7,8%
-0,5%
-2,2%
q
p
q
q
-13,6%
-1,3%
0,9%
-5,5%
q
q
p
q
0,95
1,27
4,06
4,36
1,86
2,45
0,0
0,0
1,0
0,0
-1,3
-1,5
u
u
p
u
q
q
-8,0
8,0
17,0
16,0
-19,7
-20,8
q
p
p
p
q
q
-35,0
-20,0
18,0
2,0
-31,1
-30,2
q
q
p
p
q
q
3,10%
Mercado Local
Mayores Alzas*
Nuevapolar
Entel
Bci
Sm Chile
Corpbanca
Cierre
20
6.355
28.328
180
7
Var. 1d
8,0%
2,1%
2,0%
1,6%
1,5%
Mayores Bajas*
Nitratos
Schwager
Ripley
Australis
Gasco
Cierre
0,2
0,9
301
32
5.090,0
Var. 1d
-17,1%
-4,3%
-3,3%
-2,9%
-2,1%
Cencosud paga deuda con bancos de Brasil. La
compañía destinó a su operación en Brasil US$350
millones para pagar la deuda que mantenía con los
bancos de ese país. Los recursos son parte de los
US$1.000 millones obtenidos de la emisión de bonos en
febrero. Con esto, la empresa elimina la exposición a las
altas tasas del mercado brasileño, realizando un roll
over de la deuda, mejorando su perfil de vencimiento de
deuda y contando con un menor gasto financiero. Si
bien vemos esta operación como positiva, aún nos
mantenemos cautos respecto del elevado nivel de
apalancamiento que posee la compañía (esperamos que
se finalice el 2014 con un ratio de deuda financiera neta
sobre Ebitda de 4x) que se mantendría mientras no se
concrete la transacción con Scotiabank.
Bolsas internacionales operan con pérdidas en la
apertura, en medio de especulaciones respecto del
alza de tasas de la Fed y encarecimiento en las
valorizaciones tras el avance de los últimos meses.
Las bolsas de Asia cerraron con rendimientos mixtos en
una sesión marcada por el débil desempeño de Wall
Street en la sesión anterior, luego del fortalecimiento de
la inflación en Estados Unidos. El Nikkei de la bolsa de
Tokio subió levemente en la jornada, sin embargo esto
se vio limitado debido a las preocupaciones de un
mercado técnicamente sobrecomprado tras el avance
observado las últimas semanas. Las plazas europeas
retroceden y sus índices comienzan a alejarse de
máximos de siete años y medio, pese a que la confianza
empresarial de Alemania subió por quinto mes
consecutivo en marzo. Las cifras económicas
americanas de ayer y el encarecimiento de las
valorizaciones europeas comienzan a pesar y a generar
un entorno de toma de utilidades por parte del mercado.
Los futuros americanos operan levemente bajistas
previo a la publicación de las órdenes de bienes
duraderos y su incidencia en las apuestas del mercado
respecto de la posible alza de tasas de la Fed.
Adicionalmente, la noticia bursátil del día se centra en la
compañía de alimentos Kraft Foods Group Inc., la cual
dio a conocer un acuerdo de fusión con H.J. Heinz.
Mayores Transacciones (MM$)
Enersis
3.620
Lan Chile
3.444
Entel
3.321
Falabella
2.953
Cap
2.832
t. 600 582 3000
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Miércoles 25 de marzo del 2015
PRINCIPALES INDICADORES
Cierre Diario IPSA
Monto Transado MM$
IPSA
6.000
4.200
Millares
5.000
4.000
4.000
3.000
2.000
3.800
1.000
0
02-ene
19-ene
03-feb
18-feb
05-mar
3.600
20-mar
Volatilidad
24
Indice VIX
22
20
18
16
14
12
10
8
02-ene 12-ene 22-ene 01-feb 11-feb 21-feb 03-mar 13-mar 23-mar
Cobre
285
280
Cobre
275
270
265
260
255
250
245
240
02-ene 12-ene 22-ene 01-feb 11-feb 21-feb 03-mar 13-mar 23-mar
t. 600 582 3000
Proyectos hidroeléctricos alcanzan su nivel más bajo de la última
década. La hidroelectricidad parece haber perdido terreno, reflejo de esto
es que en las proyecciones de la autoridad se redujo la presencia de esta
fuente a su menor nivel en los últimos diez años. Lo anterior quedó de
manifiesto en la más reciente recomendación de la autoridad para la
expansión de la matriz de generación del Sistema Interconectado de
Central (SIC). Se trata del denominado "plan de obras", que forma parte
del informe preliminar de la primera fijación de tarifas de precios de nudo
de corto plazo de este año, que corresponde a abril, que realiza la
Comisión Nacional de Energía (CNE). En concreto, en esta recomendación
que considera un total de 4.257 MW, divididos en 35 proyectos con fecha
de puesta en marcha entre octubre de 2019 y enero de 2030, sólo 140 MW
corresponden a iniciativas de tipo hidroeléctrico y, específicamente, a cinco
unidades de pasada, ubicadas en la regiones del Maule, Biobío y Los
Lagos, cuatro de ellas de 20 MW y una de 60 MW. La CNE explica en el
documento que el set de proyectos de generación propuestos, son
aquellos "técnica y económicamente factibles de ser desarrollados en el
horizonte 2015-2030, incluyendo alternativas tecnológicas que cubrieran
diferentes fuentes energéticas". Esta proyección representa el nivel más
bajo de participación de esta fuente en los últimos diez años,
representando sólo un 3,2% del plan. Lejos de los niveles que la
hidroelectricidad exhibió en planes de obras anteriores, como el de abril de
2010 cuando representó casi el 67% del total. La corrección respecto de
hace doce meses, también es importante, pues en el primer plan de obras
de la presente administración esa forma de generación ocupó el 21% del
mix propuesto, con 460 MW, distribuidos en seis proyectos. "Dicho esto,
cabe destacar que los costos de inversión de la energía hidráulica en Chile
han aumentado con respecto a las cifras observadas en el estudio anterior.
Por lo mismo, el aumento de los costos por mano de obra y equipamiento
de las tecnologías hídricas se han visto reflejados en una menor presencia
de este tipo de centrales", añadieron. Otro elemento que destaca en la
recomendación es la ausencia total de gas natural, combustible que
paulatinamente venía reduciendo su peso en la matriz proyectada, ya que
hace un año representó el 10,9% de los 2.189 MW delineados, bajando a
2,4% en octubre del año pasado, cuando se realiza la segunda fijación de
tarifas,
con sólo 120 MW, correspondientes al cierre del ciclo combinado de
3,10%
la central Taltal de Endesa.
Expectativas de empresarios alemanes aumenta por quinto mes
consecutivo en su medición de marzo y retoma máximos desde julio
de 2014. La encuesta IFO, que entrevista a cerca de 7.000 empresas,
arrojó en su medición para marzo un aumento en las expectativas de los
empresarios. El indicador que mide el clima de negocios, se ubicó en los
107,9 pts., superior a las expectativas de 107,3 pts. y a la medición anterior
de 106,8 pts. llegando a máximos desde julio de 2014. En tanto, el
indicador de que mide las expectativas de los empresarios se sitúo en
103,9 pts. superando de igual manera las expectativas y la medición
anterior, con 103,0 pts. y 102,5 pts. respectivamente. Estas nuevas cifras
sumadas a los datos de actividad sectorial de Alemania, ya reflejan el
fortalecimiento y dinamismo que está teniendo la principal economía de la
ZE impulsado por el programa de compra de deuda del BCE y la
depreciación del Euro, donde este último ha potenciado el sector
exportador.
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Miércoles 25 de marzo del 2015
PRINCIPALES INDICADORES
Encuesta a Operadores Financieros anticipan IPC de marzo de
0,8% y elevan proyección de inflación a 12 meses desde 3,2% a
3,3%. La encuesta EOF eleva el IPC esperado para marzo desde 0,7%
a 0,8%, valor último que coincide con nuestra proyección y que se
explica fundamentalmente por educación, la cual incidiría positivamente
entre 0,4 y 0,5 pp. De igual forma, la EOF vuelve a elevar su visión
inflacionaria para 12 meses adelante desde 3,2% a 3,3%, mientras que
para los siguientes 12 meses la mantiene en 3%. Por su parte, la
proyección de TPM para el mes siguiente y hasta 6 meses hacia
adelante se mantiene también en 3%, mientras que para los siguientes
12 meses los operadores estiman que hay chances de que el BCCh
eleve la tasa en 25 pb.
Mercado Cambiario
650
CLP
640
630
620
610
600
02-ene
14-ene
26-ene
07-feb
19-feb
03-mar
Tipo de cambio mantiene racha bajista en línea con repunte del
precio del cobre y debilitamiento del dólar a nivel global, lo que en
definitiva lo devuelve a la zona de $622. Síntoma de lo anterior ha
sido la nueva oleada de operaciones de tipo carry trade favorables al
peso, las que de acuerdo a las cifras publicadas por el BCCh acumulan
cerca de US$1.500 millones de entradas netas en menos de una
semana. Como hemos venido anticipando, cuando los niveles de
aversión al riesgo global se relajan, rápidamente se manifiesta la mayor
fuerza apreciativa de fundamentos locales que indican que la paridad
debiese ajustarse hacia niveles de $610-$615. En la apertura de hoy, el
mercado mantiene una posición de relativa cautela con un tipo de
cambio que se eleva de manera bastante marginal. Esperamos para hoy
un rango de trading de $620-$625.
15-mar
Bonos Locales
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
BCP10
BCU10
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
02-ene
18-ene
03-feb
19-feb
07-mar
23-mar
Tasas Benchmark Internacionales
2,4
2,2
2,0
Tasas nominales vuelven a ajustarse a la baja de manera alineada
con nuevo retroceso en las referenciales tasas Treasury. Ha sido
bastante notoria la tardanza del mercado en digerir el marcado mensaje
dovish de la Fed, lo que se ha visto reflejado no sólo en una cierta
reticencia a la baja en las tasas locales sino que además en buena parte
de las tasas de otros mercados. De igual forma, finalmente el mercado
da su brazo a torcer y lleva a la baja a las tasas nominales y reales las
que ya en los últimos días comienzan a acumular reducciones algo más
interesantes, particularmente en el mercado swap, lo que a su vez ha
llevado a que la curva de inflación se mantenga relativamente estable,
3,10%
aunque a nuestro juicio bastante elevado, particularmente en el plazo a
un año. Una historia algo diferente se observa en las tasas de papeles
base, las que se han visto algo más reticentes a bajar, lo que estimamos
se debe al abultado calendario de licitaciones recientemente anunciado
por Hacienda y el BCCh, licitaciones que se encuentran muy
concentradas en pocas fechas y que comienzan en abril.
1,8
1,6
1,4
1,2
Treasury 10
1,0
02-ene
18-ene
t. 600 582 3000
03-feb
Treasury 5
19-feb
07-mar
23-mar
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Miércoles 25 de marzo del 2015
CALENDARIO ECONOMICO
Fecha
País
Indicador
Consenso
Previo
Actual
Lunes 23
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Eurozona
China
Chicago Fed Nat Activity Index
Ventas viviendas de segunda
Ventas de viviendas MoM
Confianza del consumidor
HSBC China fabricación PMI
-4.94M
2.5%
-5.8
50.5
0.13
4.82M
-4.9%
-6.7
50.7
-0,11
4.88M
1,2%
-3,7
49.2
Martes 24
Chile
Eurozona
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
IPP MoM
Markit Fabricación
IPC (MoM)
Ventas viviendas nuevas
Ventas nuevas viviendas (MoM)
-51,5
0.2%
475K
-1.3%
-3.8%
51,0
-0.7%
481K
-0.2%
-1,1%
51,9
0.2%
539K
7,8%
Miércoles 25
Chile
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Central Bank's Traders Survey
Órdenes bienes duraderos
Durables no transportación
Órdenes bienes cap no def sin aéreos
0.5%
0.5%
0.3%
2.8%
0.3%
0.6%
Jueves 26
EE.UU.
Japón
Japón
Japón
Peticiones iniciales de desempleo
Desempleo
Consumo total doméstico YoY
IPC (YoY)
-3.5%
-3.3%
2.3%
291K
3.6%
-5.1%
2.4%
Viernes 27
Brasil
Brasil
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Alemania
Alemania
PIB QoQ
PIB YoY
PIB anualizado QoQ
Consumo personal
Índice de precios PIB
Ventas al por menor MoM
Ventas al por menor YoY
--2.4%
-0.1%
-1.5%
--
0.1%
-0.2%
2.2%
4.2%
0.1%
2.9%
5.3%
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Andrés Galarce H.
Analista de Estudio
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Analista de Estudio
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Claudio Ormazábal
Jorge Sepúlveda V.
Analista de Estudio
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Analista de Estudio
[email protected]
Felipe Alarcón G.
Martina Ogaz
Economista
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Analista Económico
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3,10%
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