kommentar & trends - PIT Investment & Trust AG

MARKTKOMMENTAR – MAI 2015
Wirtschaft und Politik: Das Drama der Bootsflüchtlinge im
Mittelmeer und die Wahlen in Grossbritannien haben Griechenland auf der europäischen Politikbühne nur kurzfristig
verdrängt. Die Lösung für Griechenland dürfte auch diesmal
lauten: Griechische Versprechungen gegen Mrd.-Zahlungen
der EU. Hauptsache die Gläubiger müssen die griechischen
Schulden von geschätzten 300 Mrd. Euro nicht abschreiben.
SWISS MARKET INDEX
10000
9000
8000
7000
6000
Alternative Anlagen: Mit Ausnahme der Trendfolger notiten sämtliche Strategien im positiven Bereich. Der plötzliche
Trendwechsel in der letzten April-Woche (EUR gegenüber
USD stärker, langfristige Bonds deutlich höher) war indessen
schmerzhaft für die Trendfolgestrategien. Die Bereinigung
dürfte die Opportunität für verstärkte Engagements in diesem Sektor verbessert haben.
1
2010
2011
12.93%
15%
2012
2013
2014
2015
11.39%
10%
7.60%
5%
2.26%
2.07%
1.20%
0%
-0.58%
-5%
-4.63%
-10%
Euro Stoxx 50 Pr
S&P 500 INDEX
USD / CHF
MSCI Emerging
Markets Index
HFRX Global Hedge
Fund Index
EUR / CHF & EUR / USD
1.04
1.01
1.35
0.98
1.25
0.95
0.92
1.15
0.89
1.05
0.86
Alternative Indices
YTD EUR / CHF -13.45 %
YTD EUR / USD -5.89 %
April 15
2015
HFRX Equity Hedge Index
1.19%
3.42%
HFRX Event Driven Index
0.52%
1.96%
HFRX Relative Value Arbitrage Index
0.96%
2.58%
Newedge CTA Index
-3.17%
2.38%
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Apr
Mai
Mrz
Jan
Feb
Dez
Okt
Nov
Sep
Jul
0.85
Aug
Apr
YTD USD / CHF -8.03 %
Mai
Mrz
Jan
Feb
Dez
Okt
Nov
0.80
Jun
0.95
0.83
Sep
Rohstoffe: Gold hat sich leicht vom Jahrestiefstkurs erholt
und notiert aktuell bei ca. 1190 USD. Das „schwarze Gold“
hat sich seit den Tiefstkursen (ca. USD 43.50 am 17.3.2015)
stark erholt und notiert aktuell über 60 USD (+38%). Dies
ist immer noch weit entfernt von dem im 2014 bezahlten
Preis von über 100 USD pro Barrel.
2009
LEADING INDICES
2014 vs 2015 (13.05.15)
Jul
Europa: Die aufgrund des schwachen Euro und der EZBPolitik seit anfangs Jahr stark gestiegenen europäischen
Märkte legen eine Verschnaufpause ein. Die permanente
Unsicherheit über die finanzielle und wirtschaftliche Situation
in den südlichen EU-Ländern (nicht nur Griechenland) und
leicht steigende Zinsen belasten die Märkte. Für Aktienengagements bleibt Deutschland Favorit.
4000
2008
Aug
Schweiz: Der SMI hat sich seit den Jahreshöchstkursen im
April etwas abgeschwächt und notiert seit anfangs Jahr nur
noch leicht im Plus. Es scheint, als ob die Fusions- und Übernahmewelle nun auch die Schweiz erreicht hat (Holcim, Kaba, Syngenta). Weitere Kandidaten werden sicher folgen. Die
Tief- bzw. Negativzinspolitik der SNB führt dazu, dass Rückschläge am Aktienmarkt nach wie vor als Kaufgelegenheiten
angesehen werden. Der Quartalsabschluss der UBS zeigt,
dass der Einfluss von Fremdwährungen und Zinsen auf die
Geschäftstätigkeit der multinationalen Gesellschaften begrenzt ist. Ob dies allerdings auch für KMU-Unternehmungen
gilt, werden die nächsten Monate zeigen.
5000
Jun
Aktienmärkte: Die in den letzten Tagen gestiegenen Obligationenrenditen haben dazu geführt, dass sich die Börsen
(Ausnahme USA) wieder etwas von den Jahreshöchstständen
entfernt haben. Da die Notenbanken schlechte Wirtschaftszahlen (zuletzt Australien und China) weiter mit Zinssenkungen und Krediterleichterungen bekämpfen, glauben wir nicht,
dass an den Aktienmärkten bereits eine Trendwende eingeläutet wurde. Die grosse weltweite Liquidität, die Übernahme
und Fusionsphantasien dürften die Aktienmärkte schon bald
wieder beleben.
In the Spotlight! Rohöl wird weltweit in der Mengeneinheit
Barrel (Fass) gehandelt, das sind 42 US-Gallonen bzw. 159
Liter. Der Ölhandel richtet sich in der Regel an 2 Referenzgrössen. Als WTI (West Texas Intermediate) wird das qualitativ hochwertigere US-Erdöl bezeichnet, während das normalerweist etwas günstigere Nordseeöl als Brentöl bezeichnet wird. Als Fracking wird die Erdölgewinnung aus Schieferstein bezeichnet. Die vielfältigen Einflussfaktoren auf den
Erdölpreis machen es schwierig die Preisgestaltung zu durchschauen. Weltkonjunktur, politische Wirren, Interessen der
Förderländer, Kriege, Spekulation, extreme Wetterverhält-
nisse etc. beeinflussen Angebot und Nachfrage und damit die
Preise. Wir sind überzeugt, dass die Nachfrage nach Erdöl in
den nächsten Jahren weiter steigen wird und damit auch die
Preise. Für den Anleger stehen folgende Möglichkeiten offen:
Direktengagement in Erdöl via Fonds, Aktien von Erdölproduzenten (Royal Dutch, Chevron, Total), Zulieferer (Schlumberger, Halliburton). Anlagen im Bereich Fracking erachten
wird als zu spekulativ.
PIT–RA/AP/RP 15. Mai 2015
Kurs/NAV
30.04.15
April 15
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
SMI
9077.12
-0.57%
1.04%
9.51%
20.24%
14.93%
-7.77%
-2.20%
17.30%
-35.80%
EURO STOXX 50
3615.59
-2.21%
14.91%
1.20%
17.95%
13.79%
-17.05%
-5.81%
21.14%
-44.37%
MSCI World Index USD
1778.4
2.16%
4.02%
2.93%
24.10%
13.18%
-7.62%
9.55%
26.98
-42.08%
HFRX Global & Strategy Index
1246.2
0.21%
2.28%
-0.58%
6.72%
3.51%
-8.87%
4.70%
13.40%
-24.30%
105.21*
0.50%
1.29%
2.30%
11.31%
6.56%
-16.65%
8.20%
22.80%
-22.30%
n/a
-2.31%
3.31%
15.78%
14.99%
5.09%
-8.25%
8.40%
22.50%
-19.90%
Callisto Absolute Return Fund EUR
211.27*
-0.56%
1.38%
0.59%
10.48%
9.63%
-11.96%
15.40%
4.10%
-14.00%
Lege Artis Fund EUR
1807.88*
-0.70%
2.72%
7.64%
13.26%
3.40%
-3.18%
11.20%
2.60%
12.90%
Tulip Trend Fund CHF
4033.81
-8.55%
0.43%
36.29%
0.25%
4.92%
-21.10%
36.10%
-24.80%
58.40%
56453
-1.12%
-0.9%
11.9%
16.9%
18.10%
-4.70%
-5.90%
20.70%
-29.60%
INDICES
PIT FUND / PIT MANDAT
PIT Prime Strategy Fund CHF
PIT Absolute Return Mandat CHF
ALTERNATIVE FUNDS
TRADITIONAL FUNDS
Jolimont Inc CHF
* Estimate
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Die in dieser Einschätzung
zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich Informationscharakter und
stellen keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
2
PIT Investment & Trust AG, Neuhofstrasse 8, CH-6340 Baar - Tel. 041 760 62 67 - Fax 041 761 92 23 - www.pitinvest.ch - email: [email protected]
TRENDS UND ANLAGEIDEEN – MAI 2015
Globale Anlagetrends
kurz
mittel
lang
Aktien
→
↗
↗
Mangels Alternativen bleiben Aktien attraktiv, Volatilität steigt
Govt Bonds
↗
→
→
Staatsanleihen bleiben unattraktiv
Corp Bonds
↗
→
→
Unternehmensanleihen (bis max. 3 Jahre) und selektiv High Yield
Anleihen bleiben Teil des Anlagespektrums
Rohstoffe
→
→
↗
Das schwächere Wachstum in China wirkt dämpfend auf die Preise
Gold
→
→
↗
Stabil auf tiefem Niveau
Immobilien Schweiz
→
→
→
Nachfrage bleibt hoch
USD/CHF
→
↗
→
Aufgeschobene Zinserhöhung des FED schwächt USD,
Wirtschaftswachstum spricht für stärkeren USD
EUR/CHF
→
→
→
Griechenland und EZB Politik schwächen den EUR, SNB hält mit
Negativzinsen und Interventionen dagegen
Zinsen 3Mt CHF
→
→
↗
CHF Libor Zinsen bleiben tief, keine Inflationsgefahr
N

(kurz = 3Mte. ; mittel = 12 Mte.; lang = 3 Jahre)
Hedge Fund Trends
▬
Neutrale Einstufung
●
Equities L/S
CTA / Managed Futures
●
Der kürzliche Trendwechsel bei den Währungen und Zinsen ging
zulasten der Performance, eröffnet nunmehr Opportunitäten
Event Driven
●
M/A (Mergers and Acquisitions) hat weiterhin gute Pipeline. Stressed
Bond Bereich erachten wir als attraktiv
(N = Neutral, + = Übergewichtet, - = Untergewichtet)
Asset Allocation
PIT Balanced Portfolio
Strategie
Taktisch
Abweichung
5%
10%
↗
Präferenz für CHF, EUR, USD, GBP
Alternativen: CAD, AUD, SEK
Obligationen
15%
15%
→
Unternehmensanleihen mit kurzen Laufzeiten
Senior Secured Loans, selektiv High Yield Anleihen
Aktien
50%
40%
↘
Papiere mit hohen Dividendenrenditen und ungefährdeten
Ausschüttungsquoten
Alternative Anlagen
30%
35%
↗
Liquidität
Rohstoffe, Hedge Funds, Immobilien
Gold physisch oder via ETF 4-6 %
CTA’s mit 4 % bis 8 % gewichten
Stressed / Distressed Credit
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Die in dieser Einschätzung
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