MARKTKOMMENTAR – APRIL 2015

MARKTKOMMENTAR – APRIL 2015
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
LEADING INDICES
2014 vs 2015 (16.04.15)
25%
19.24%
20%
11.39%
15%
8.42%
10%
3.11%
2.32%
1.20%
5%
0%
-0.58%
-5%
-4.63%
-10%
Euro Stoxx 50 Pr
S&P 500 INDEX
USD / CHF
MSCI Emerging
Markets Index
HFRX Global Hedge
Fund Index
EUR / CHF & EUR / USD
1.04
1.01
1.35
0.98
1.25
0.95
0.92
1.15
0.89
1.05
0.86
YTD USD / CHF -3.11% %
YTD EUR / CHF -14.19 %
YTD EUR / USD -11.44 %
Rohstoffe: Chinas schwächere Wirtschaftsdaten belasten
weiterhin die Basismetalle. Edelmetalle wiederum sind ver1
PIT Investment & Trust AG, Neuhofstrasse 8, CH-6340 Baar - Tel. 041 760 62 67 - Fax 041 761 92 23 - www.pitinvest.ch - email: [email protected]
Apr
Mrz
Jan
Feb
Dez
Okt
Nov
Sep
Jul
Aug
0.85
Jun
Apr
Mrz
Jan
Feb
Dez
Okt
Nov
Sep
Jul
0.80
Mai
0.95
0.83
Aug
Aktienmärkte: Der Aufschwund an den internationalen
Börsen geht weiter, aber deutlich verlangsamt. Die dank
tiefen Zinsen und Energiepreisen, meistens besseren Wirtschaftsdaten, halten das Interesse an Aktienanlagen weiterhin wach. Die stark marktbeeinflussende Wirkung des QEPrograms der EZB (monatlicher Kauf von EUR 60Mia. Anleihen) dürfte anhalten. Aus Sicht eines US-Investors, der in
den letzten Wochen vermehrt auf Eurozonen-Aktien setzte,
hat sich die Umschichtung nicht in jedem Fall gelohnt. Ein
EUR-Investor hingegen hat, dank des EUR-Zerfalls, doppelstellige Prozentgewinne an den wichtigsten Aktienbörsen
erziehlt. Am schwierigsten sind die Verhältnisse für CHF
Investoren. Zwar ist er gesegnet mit der weltweit stärksten
Währung, verlor aber Geld bei seinen Aktienengagements in
den USA (-2.1% S&P500 Index) und zum Beispiel auch in
England (-1.4% TTSE 100). Vom DAX Rally profitiert der CHF
Investor noch gerade mit 2.9% seit Anfang Jahr.
SWISS MARKET INDEX
Jun
Wirtschaft und Politik: Nach dem Durchbruch der Atom
Verhandlungen mit dem Iran herrscht Jubelstimmung in
Teheran. Katerstimmung ist hingegen in Tel Aviv und Riad zu
verspüren. Traditionell hatte sich die USA bisher im Nahen
Osten auf Allianzen mit Israel und den sunnitischen Regionalmächten abgestützt. Die nun getroffene Einigung mit dem
Erzfeind Iran ist deshalb durchaus historisch und von grosser
Tragweite. Iran, das zwar mit diesem Abkommen sein Atomprogramm lange Zeit auf Eis legen und mit umfangreichen
Kontrollen leben muss, erhält als Gegenleistung die schrittweise Aufhebung der Sanktionen. Das Abkommen stärkt das
Selbstbewussein des Revolutionswächterstaates weiter und
bringt mit der zukünftigen Ankurbelung der Erdölexporte
wichtige Devisen in die marode Staatskasse. Iran strebt seit
einiger Zeit nach mehr Einfluss im Irak, Syrien, Libanon und
dem Jemen. Mit Bomben im Jemen hat Saudiarabien bereits
ein erstes Zeichen gesetzt und damit seinen Unmut über die
Expansionspläne des Irans bekundet. Der Krisenherd Naher
Osten wird wohl noch lange nicht zur Ruhe kommen.
Im kommenden Monat stehen in England die Wahlen zum
britischen Unterhaus an. Die Mehrheitsverhältnisse sind alles
andere als klar. Die Konservativen und Labour dürften sich
ein Kopf-an-Kopf Rennen liefern, während dessen Ukip stark
zulegen dürfte. Die Finanzmärkte lässt dies aber bisher eher
kalt. Frankreich hat bereits gewählt. Sarkozy ist nach den
Departementswahlen dem Wiedereinzug ins Elysée wieder
deutlich näher gekommen. In den USA hat derweil nicht
unerwartet Hillary Clinton ihre Ambitionen zur Präsidentschaftskandidatur für die Wahlen im 2016 aufgezeigt.
mehrt Spiegelbild der USD Entwicklung. Wichtig in diesem
Zusammenhang ist die nahende Leitzinserhöhung der FED.
Doch solange sich die Inflation in Grenzen hält, werden die
Zinsen nicht erhöht. Damit dürfte der Zinsschritt wahrscheinlich auf September verschoben werden, was wiederum positiv für das Gold resp. negativ für den USD wäre. Tiefere
gemeldete Öllagerbestände des American Petroleum Institute
API und der Jemen Konflikt haben den Öl-Preis etwas stabilisieren können.
Mai
PIT News: Ab dem April verstärkt Jann Martin Lüscher als
Senior Relationship Manager unsere Firma. Herr Lüscher ist
ein ausgewiesener Asienexperte mit über 30 Jahren Erfahrung im Private Banking. Er arbeitete in verschiedenen Kaderpostitionen bei der UBS AG, Credit Suisse und der Dresdner Bank Gruppe in der Schweiz, Frankfurt und Singapur.
Während den letzten 10 Jahren betreute Herr Lüscher sehr
vermögende
Privatkunden
(Ultra-High-Net-WorthIndividuals) aus Nord- und Südostasien.
Alternative Anlagen
Alternative Indices
März 15
2015
HFRX Equity Hedge Index
0.33%
2.06%
HFRX Event Driven Index
0.35%
1.44%
HFRX Relative Value Arbitrage Index
-0.22%
1.61%
Newedge CTA Index
1.70%
5.72%
CTA’s waren mit Abstand die attraktivste Anlageklasse bei
den Alternativen. Sie profitierten von den Zinsbewegungen
v.a. in Europa sowie den steigenden Aktienmärkten, welche
v.a. die Trendfolger nutzen konnten. Die anderen Anlageklassen haben deutlich geringere Ausschläge, notieren YTD
aber allesamt im Plus.
In the Spotlight! Die positive Wirkung von Dividenden! Die
meisten Anleger unterschätzen nach wie vor die Bedeutung
der Dividende für den Anlageerfolg. Dabei, das belegen zahlreiche Studien und Analysen, ist die Dividendenrendite für
die Gesamtrendite entscheidend. Der Assert Manager Invesco kommt in einer Studie zum Schluss, dass der Anteil
der Dividenden am Gesamtertrag für den amerikanischen
Leitindex S&P 500 im Zeitraum von 1929 bis 2013 rund 43%
betrug. Zunutze dieser Erkenntnis macht sich auch die sogenannte Dogs-of-the-Dow-Strategie. Die Strategie besteht
darin, jeweils am ersten Börsentag eines Jahres die zehn
Aktien des Dow Jones Industrial Average Index mit der
höchsten Dividendenrendite zu kaufen. Mit dem Dividend
Pearls Basket lanciert PIT ein Produkt, das auf Dividendenwerte setzt. Der aktiv verwaltete Basket investiert in globale
Unternehmen mit starken Fundamentaldaten und einer hohen und nachhaltigen Dividendenrendite. Der Fokus liegt auf
europäischen und amerikanischen Unternehmen aus verschiedenen Sektoren.
PIT–AW/RA 17. April 2015
Kurs/NAV
March 15
March 15
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
SMI
9128.98
1.27%
1.62%
9.51%
20.24%
14.93%
-7.77%
-2.20%
17.30%
-35.80%
EURO STOXX 50
3697.38
2.73%
17.51%
1.20%
17.95%
13.79%
-17.05%
-5.81%
21.14%
-44.37%
MSCI World Index USD
1740.82
-1.81%
1.82%
2.93%
24.10%
13.18%
-7.62%
9.55%
26.98
-42.08%
HFRX Global & Strategy Index
1243.54
0.33%
2.06%
-0.58%
6.72%
3.51%
-8.87%
4.70%
13.40%
-24.30%
104.08*
0.10%
0.20%
2.30%
11.31%
6.56%
-16.65%
8.20%
22.80%
-22.30%
n/a
2.44%
5.49%
15.78%
14.99%
5.09%
-8.25%
8.40%
22.50%
-19.90%
212.12
1.59%
1.79%
0.59%
10.48%
9.63%
-11.96%
15.40%
4.10%
-14.00%
Lege Artis Fund EUR
1820.15*
1.50%
3.42%
7.64%
13.26%
3.40%
-3.18%
11.20%
2.60%
12.90%
Tulip Trend Fund CHF
4411.02
4.28%
9.82%
36.29%
0.25%
4.92%
-21.10%
36.10%
-24.80%
58.40%
57091
0.91%
0.2%
11.9%
16.9%
18.10%
-4.70%
-5.90%
20.70%
-29.60%
INDICES
PIT FUND / PIT MANDAT
PIT Prime Strategy Fund CHF
PIT Absolute Return Mandat CHF
ALTERNATIVE FUNDS
Callisto Absolute Return Fund EUR
TRADITIONAL FUNDS
Jolimont Inc CHF
* Estimate
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Die in dieser Einschätzung
zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich Informationscharakter und
stellen keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
2
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TRENDS UND ANLAGEIDEEN – APRIL 2015
Globale Anlagetrends
kurz
mittel
lang
Aktien
→
↗
↗
Mangels Alternativen und dank QE Programmen der Zentralbanken
bleiben Aktien erste Wahl im Anlageuniversum
Govt Bonds
→
→
→
Staatsanleihen bleiben längerfristig unattraktiv
Corp Bonds
→
→
↘
Unternehmensanleihen (bis max. 3 Jahre) und selektiv High Yield
Anleihen bleiben Teil des Anlagespektrums
Rohstoffe
→
→
↗
Das schwächere Wachstum in China wie auch der Krieg im Nahen Osten
sind widersprüchliche Einfluss-Faktoren für die Rohstoffmärkte
Gold
→
→
↗
Nach einer kurzen Tauchfahrt auf USD 1‘150 hat sich die Unze wieder
über der 1‘200 Marke etabliert. Eine Verschiebung der erwarteten
Zinserhöhung des FED wäre positiv für das Gold
Immobilien Schweiz
→
→
→
Mangels Anlagealternativen profitiert der Schweizer Immobilienmarkt
von Käufen seitens Inst. Anleger und im speziellen Pensionskassen
USD/CHF
→
→
↘
Divergierende Geldpolitik der FED und der EZB stärkt tendenziell den
USD. Kaufkraftparität (PPP) USD/CHF liegt bei 0.99
EUR/CHF
→
→
→
Aufgrund des QE Programms der EZB neigt der EUR zur Schwäche.
Mit der Einführung von Negativzinsen macht die SNB den CHF allerdings
zunehmend unattraktiver
Zinsen 3Mt CHF
→
→
↗
CHF Libor Zinsen sind im negativen Bereich! Inflationstendenzen sind in
der Schweiz keine auszumachen
N

(kurz = 3Mte. ; mittel = 12 Mte.; lang = 3 Jahre)
Hedge Fund Trends
▬
Neutrale Einstufung
●
Equities L/S
CTA / Managed Futures
●
Die bestehenden Trends – zur Stärke neigender USD und Gewinne in
den Aktien – unterstützen diese Strategie
Event Driven
●
Die aktuelle Schwächephase im Sektor „Stressed Bonds“ bietet sich an
um aufzustocken. Der Sektor M/A (Mergers and Acquisitions) hat gute
Pipeline.
(N = Neutral, + = Übergewichtet, - = Untergewichtet)
Asset Allocation
PIT Balanced Portfolio
Strategie
Taktisch
Abweichung
5%
10%
↗
Präferenz für CHF, USD, GBP
Alternativen: CAD, AUD, SEK
Obligationen
15%
15%
→
Unternehmensanleihen mit kurzen Laufzeiten
Senior Secured Loans, selektiv High Yield Anleihen
Aktien
50%
40%
↘
Papiere mit hohen Dividendenrenditen und ungefährdeten
Ausschüttungsquoten
Alternative Anlagen
30%
35%
↗
Liquidität
Rohstoffe, Hedge Funds, Immobilien
Gold physisch oder via ETF 4-6 %
CTA’s mit 4 % bis 8 % gewichten
Stressed / Distressed Credit
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Die in dieser Einschätzung
zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich Informationscharakter und stellen
keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
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