MARKTKOMMENTAR – MÄRZ 2015 - PIT Investment & Trust AG

MARKTKOMMENTAR – MÄRZ 2015
1
SWISS MARKET INDEX
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
LEADING INDICES
2014 vs 2015 (16.03.15)
20%
16.20%
15%
11.39%
10%
5%
1.20%
1.80%
1.75%
0%
-0.27%
-5%
-0.58%
-4.63%
-10%
Euro Stoxx 50 Pr
S&P 500 INDEX
USD / CHF
MSCI Emerging
Markets Index
HFRX Global Hedge
Fund Index
EUR / CHF & EUR / USD
1.04
1.01
1.35
0.98
1.25
0.95
0.92
1.15
0.89
1.05
0.86
YTD USD / CHF 1.10 %
PIT Investment & Trust AG, Neuhofstrasse 8, CH-6340 Baar - Tel. 041 760 62 67 - Fax 041 761 92 23 - www.pitinvest.ch - email: [email protected]
Mrz
Jan
YTD EUR / CHF -12.09 %
YTD EUR / USD -13.04 %
Feb
Dez
Okt
Nov
Sep
Jul
Aug
Jun
0.85
Apr
Mrz
Jan
Feb
Dez
Okt
Nov
Sep
Jul
Aug
0.80
Mai
0.95
0.83
Jun
Aktienmärkte: In Europa und Japan werden die Aktienmärkte nach wie vor von rekordtiefen Zinsen, Notenbankliquidität und schwachen Währungen getrieben. In China wird
es zunehmend schwierig, die ehrgeizigen Wachstumsziele
ohne weitere Umweltbelastungen zu erreichen, während in
den USA aufgrund der besseren Wirtschaftszahlen (Arbeitslosigkeit 5,5 %) mit tendenziell steigenden Zinsen zu rechnen
ist. Die EZB hat das Inflationsziel von 2 % erneut bestätigt.
Die tiefen Energiepreise, der starke USD und das zunehmende Interesse der amerikanischen Anleger an europäischen
Aktien lässt die europäischen Aktienkurse weiter steigen.
Fundamental sind die Aktienmärkte zwar nicht mehr sehr
günstig und auch charttechnisch besteht Rückschlagspotential. Trotzdem können Rückschläge zum Aufbau von Aktienpositionen benutzt werden, da attraktive Anlagealternativen
nach wie vor fehlen.
Schweiz: Der SMI notiert seit Jahresanfang wieder im Plus.
Die Dividendenabgänge der Indexschwergewichte Roche und
Novartis haben den Index jeweils nur kurz belastet. Der Euro
hat sich auf einem Niveau von etwas über 1.06 EUR/CHF
stabilisiert. Die negativen Obligationenzinsen und mögliche
weitere Notenbank-Interventionen treiben die Anleger weiter
in die Aktien. Es gilt jedoch zu beachten: Aktien eignen
sich aus Risikogründen nicht als Obligationenersatz.
Europa: Die europäischen Märkte werden von einer Liquiditäts- und Kaufwelle überrollt. Indexanstiege seit Jahresanfang zwischen 15 und 20% sind schon fast normal. Ausnahmen sind Spanien (+ca. 7,3 %) und Grossbritannien (+ca.
2,2 %). Die Börsenweisheit „La Hausse amène la Hausse“
wird fast täglich bestätigt. Solange die Zinsen in Europa tief
bleiben (das könnte noch jahrelang dauern) und negative
Nachrichten nicht beachtet werden, kann es mit den steigen-
Rohstoffe: Gold notiert mit ca. USD 1150 nahe am Mehrjahrestief. Gründe dafür sind nur schwer auszumachen.
Steigende Zinsen in den USA, fehlende Inflationstendenzen
und gute Konjunkturdaten könnten eine Rolle für die Edelmetall-Baisse spielen. Die Erdölpreise haben sich auf tiefem
Niveau stabilisiert.
Apr
Wirtschaft und Politik: Stundenlange Telefongespräche
zwischen Berlin - Paris und nächtelange Sitzungen in Brüssel
haben die „wichtigsten“ Probleme der Welt wieder einmal
„gelöst“. Griechenland wurde zum x-ten Mal vor dem unvermeidlichen Bankrott gerettet und in der Ostukraine schweigen die Waffen. Ob die Ostukraine dem Schicksal der Krim
(wurde vor einem Jahr von Russland annektiert) entgehen
wird, scheint allerdings nach wie vor offen. Vor allem, wenn
man in Wikipedia die Definition für Hegemonie liest. Es ist
erstaunlich bzw. beängstigend, dass nur die linke griechische
Regierung davon ausgeht, dass die Mrd.-Schulden wohl nicht
zurückbezahlt werden können. In der Schweiz galt während
Jahrzehnten die von politischen Einflüssen unabhängige
Notenbank als Garant für wirtschaftliche Entwicklung. Ob
diese Unabhängigkeit dem politischen Druck auch in Zukunft
standhalten kann, wird sich weisen.
den Börsen durchaus noch weitergehen. Nur die Erfahrung
zeigt: Noch jede Hausse ist einmal zu Ende gegangen, dummerweise meistens ohne Vorankündigung.
USA: Die amerikanischen Aktienmärkte reagieren sensibel
auf mögliche Zinserhöhungen und notieren seit Jahresanfang
leicht im Minus.
Mai
In eigener Sache: PIT Investment & Trust AG hat eine
neue Webseite. Unser monatlicher Marktkommentar ist jetzt
auch online abrufbar. Hypotheken- und Vorsorgeberatung
(MoneyPark) ergänzen die bisherigen Beratungseinheiten.
Die Produktpalette, bestehend aus unseren beiden Fonds PIT
Prime Strategy Fund und Callisto Absolute Return Fund, wird
durch das PIT Absolute Return Portfolio erweitert. Die aktuellen Factsheets sind ebenfalls online abrufbar. Schauen Sie
doch mal bei www.pitinvest.ch vorbei. Ihr wertvolles Feedback interessiert uns.
Alternative Anlagen
Alternative Indices
Feb 15
2015
HFRX Equity Hedge Index
2.27%
1.59%
HFRX Event Driven Index
2.69%
1.09%
HFRX Relative Value Arbitrage Index
2.04%
1.84%
Newedge CTA Index
-0.35%
3.94%
Equity Hedge, Event Driven und Relative Value hatten einen
starken Februar, welcher den schwachen Auftakt im Januar
überkompensierte. CTA’s waren leicht negativ, führen aber
trotzdem YTD als stärkste Performer das Feld an.
In the Spotlight! Zinsprognose Februar / März 2015. Als
die SNB Mitte Januar den Euro-Mindestkurs aufgab, kam
sehr starke Bewegung in den Hypothekarmarkt. Nach dem
kurzen Einbruch der Hypothekarzinsen liegen die Sätze nun
wieder leicht über dem Stand vor dem Entscheid. Wir gehen
davon aus, dass die Zinsen mittelfristig steigen werden –
wenn auch nur leicht. Entgegen der Erwartungen vieler Experten hat der Entscheid der SNB die Euro-Untergrenze
aufzuheben und die Zinsen noch weiter in den negativen
Bereich zu senken, die Hypotheken nur sehr kurzfristig verbilligt. Nach einer kurzen, nur wenige Tage andauernden
Phase extrem tiefer Hypothekarzinsen sind die Konditionen
aus Sicht der Kunden bei den meisten Anbietern etwas
schlechter als vor dem Entscheid. Dennoch: die HypoZinssätze sind weiterhin äusserst attraktiv. Bis Januar 2016
erwartet man lediglich einen leichten Anstieg der Zinsen für
5-jährige Festhypotheken um ca. 0.11% - von heute 1.26%
auf 1.37%. Kunden profitieren also weiterhin von tiefen
Libor-Zinsen. Allerdings sind die Zinsdifferenzen zu Festhypotheken mit längerer Laufzeit derzeit so gering wie selten
zuvor. Sich langfristig Budgetsicherheit zu erkaufen, ist folglich extrem günstig. (Quelle: MoneyPark). Wir beraten Sie
diesbezüglich gerne.
PIT–AW/RA 16. März 2015
Kurs/NAV
Februar 15
Februar 15
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
SMI
9014.53
7.51%
0.35%
9.51%
20.24%
14.93%
-7.77%
-2.20%
17.30%
-35.80%
EURO STOXX 50
3351.44
7.39%
14.38%
1.20%
17.95%
13.79%
-17.05%
-5.81%
21.14%
-44.37%
MSCI World Index USD
1677.54
5.68%
3.70%
2.93%
24.10%
13.18%
-7.62%
9.55%
26.98
-42.08%
HFRX Global & Strategy Index
1214.91
2.02%
1.72%
-0.58%
6.72%
3.51%
-8.87%
4.70%
13.40%
-24.30%
104.15*
3.85%
0.10%
2.30%
11.31%
6.56%
-16.65%
8.20%
22.80%
-22.30%
n/a
3.86%
2.97%
15.78%
14.99%
5.09%
-8.25%
8.40%
22.50%
-19.90%
Callisto Absolute Return Fund EUR
209.28*
1.75%
0.42%
0.59%
10.48%
9.63%
-11.96%
15.40%
4.10%
-14.00%
Lege Artis Fund EUR
1737.09*
2.50%
1.77%
7.64%
13.26%
3.40%
-3.18%
11.20%
2.60%
12.90%
Tulip Trend Fund CHF
4229.89
-1.36%
5.31%
36.29%
0.25%
4.92%
-21.10%
36.10%
-24.80%
58.40%
56576
+6.36%
-0.70%
11.9%
16.9%
18.10%
-4.70%
-5.90%
20.70%
-29.60%
INDICES
PIT FUND / PIT MANDAT
PIT Prime Strategy Fund CHF
PIT Absolute Return Mandat CHF
ALTERNATIVE FUNDS
TRADITIONAL FUNDS
Jolimont Inc CHF
* Estimate
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Di e in dieser Einschätzung
zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich Informationscharakter und
stellen keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
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TRENDS UND ANLAGEIDEEN – MÄRZ 2015
Globale Anlagetrends
kurz
mittel
lang
Aktien
→
→
↗
Das Momentum spielt nicht zuletzt wegen dem neu gestarteten QE
Programm der EZB nach wie vor bei europäischen Aktien, wogegen
amerikanische Papiere am konsolidieren sind
Govt Bonds
→
→
→
Government Bonds bleiben längerfristig unattraktiv
Corp Bonds
→
→
↘
Unternehmensanleihen (bis max. 3 Jahre) und selektiv High Yield
Anleihen bleiben Teil des Anlagespektrums
Rohstoffe
↘
→
↗
Der breite Rohstoffindex CRB hat im März den Negativtrend, der seit
März 2011 etabliert ist, wieder aufgenommen
Gold
→
→
↗
Gold scheiterte an der USD 1‘300 Marke (1 Unze) und neigt wieder zur
Schwäche, allerdings auf deutlich überverkauftem Niveau
Immobilien Schweiz
→
→
→
Mangels Anlagealternativen profitiert der Schweizer Immobilienmarkt
von Käufen seitens Inst. Anleger und im speziellen Pensionskassen
USD/CHF
→
→
↘
Divergierende Geldpolitik der FED und der EZB stärkt tendenziell den
USD. Kaufkraftparität (PPP) USD/CHF liegt bei 0.99
EUR/CHF
→
→
→
Aufgrund des QE Programms der EZB neigt der EUR zur Schwäche.
Mit der Einführung von Negativzinsen macht die SNB den CHF allerdings
unattraktiver
Zinsen 3Mt CHF
→
→
↗
CHF Libor Zinsen sind im negativen Bereich! Inflationstendenzen sind in
der Schweiz keine auszumachen
N

(kurz = 3Mte. ; mittel = 12 Mte.; lang = 3 Jahre)
Hedge Fund Trends
▬
Neutrale Einstufung
●
Equities L/S
CTA / Managed Futures
●
Die bestehenden Trends – zur Stärke neigender US$ und Gewinne in
den Aktien – unterstützen diese Strategie
Event Driven
●
Die aktuelle Schwächephase im Sektor „Stressed Bonds“ bietet sich an
um aufzustocken. Der Sektor M/A (Mergers and Acquisitions) hat gute
Pipeline.
Leidet unter fehlenden dauerhaften Markttrends ausserhalb des
Aktienbereichs.
●
Global Macro
(N = Neutral, + = Übergewichtet, - = Untergewichtet)
Asset Allocation
PIT Balanced Portfolio
Strategie
Taktisch
Abweichung
5%
10%
↗
Präferenz für CHF, USD, GBP
Alternativen: CAD, AUD, SEK
Obligationen
15%
15%
→
Unternehmensanleihen mit kurzen Laufzeiten
Senior Secured Loans, selektiv High Yield Anleihen
Aktien
50%
40%
↘
Papiere mit hohen Dividendenrenditen und ungefährdeten
Ausschüttungsquoten
Alternative Anlagen
30%
35%
↗
Liquidität
Rohstoffe, Hedge Funds, Immobilien
Gold physisch oder via ETF 4-6 %
CTA’s mit 4 % bis 8 % gewichten
Stressed / Distressed Credit
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Die in dieser Einschätzung
zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich Informationscharakter und stellen
keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
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