Marktkommentar, Trends

MARKTKOMMENTAR  AUGUST 2016
Schweiz: Die Anleger am schweizerischen Aktienmarkt agieren
weiterhin sehr vorsichtig. Die Quartalsergebnisse der beiden
Grossbanken konnten deren Aktienkursen keine neuen Impulse
verleihen. Die Mrd. schweren Altlasten (Steuerstreitigkeiten,
Rückstellungen für div. Rechtsfälle, Goodwillabschreibungen
etc.) belasten nach wie vor. Die erwarteten Bewertungen der
Indexschwergewichte für 2016 (Roche GS P/E 17, Nestlé P/E
23, Novartis P/E 17) lassen kein Kursfeuerwerk erwarten. Bei
den beiden Pharmawerten belastet möglicherweise auch die
Unsicherheit, was mit dem Roche Paket von Novartis passieren
wird. Als Alternative zum SMI bietet sich ein Engagement im
SMIM-Index an.
Europa: Der Dax-Index, als führendes Börsenbarometer in
Kontinentaleuropa, hat wieder Fahrt aufgenommen. Trotz
Jahreshöchst ist er aber immer noch über 10% vom im
vergangenen Jahr erreichten Allzeithöchst entfernt. Dies trotz
schlechter Eigenkapitalausstattung der Deutschen Bank und
Commerzbank, VW-Dieselskandal und Energiewende, die vor
allem den grossen Energieversorgern zusetzt. Im Gegensatz
notiert der italienische Aktienindex FTSE-MIB seit Jahresbeginn
minus 21%. Solange die politischen Einflüsse negiert werden
(Russland, Ukraine, Türkei, Syrien, Griechenland usw.) steht
dank tatkräftiger Mithilfe der EZB einem zumindest
kurzfristigen Anstieg nichts im Weg. Ob am Schluss den
„Mutigen gehört die Welt“ oder „Den Letzen beissen die Hunde“
steht, wird sich wie immer in der Zukunft zeigen.
USA: Die guten Arbeitsmarktdaten im Juli und gute
Quartalsergebnisse der grossen Technologiefirmen haben die
Börsen in Amerika wieder steigen lassen. Wir erwarten, dass
das FED mit einer Straffung der Geldpolitik bis nach den
Wahlen warten wird. Zudem gelten Wahljahre statistisch
betrachtet als gute Börsenjahre.
1
Devisen: Die Zinssenkung der englischen Notenbank und kurz
darauf die Ankündigung eventuell weiterer Massnahmen, hat
die Erholungsversuche des GBP abrupt beendet. Das Pfund
notiert wieder nahe dem Vormonatskurs. Die SNB scheint am
Devisenmarkt ebenfalls weiter aktiv zu sein. EUR und USD
notieren denn auch nahezu unverändert. Aktuelle Kurse:
GBPCHF 1.264, USDCHF 0.975 und EURCHF 1.087.
SWISS MARKET INDEX
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
LEADING INDICES
2015 vs 2016 (10.08.2016)
13.30%
15%
6.74%
10%
3.85%
5%
0.77%
0%
-0.73%
-5%
-10%
-3.64%
-7.36%
-15%
-20%
Euro Stoxx 50 Pr
S&P 500 INDEX
USD / CHF
1.04
1.01
0.98
0.95
0.92
0.89
0.86
0.83
0.80
-16.96%
MSCI Emerging
Markets Index
HFRX Global Hedge
Fund Index
EUR / CHF & EUR / USD
1.18
1.14
1.10
1.06
1.02
YTD USD / CHF –2.34%
0.98
Jul
Aug
Sep
Okt
Nov
Dez
Jan
Feb
Mrz
Apr
Mai
Jun
Jul
Aug
Aktienmärkte: Die
Aktienmärkte
haben
die
BrexitTurbulenzen gut überstanden. Dies gilt allerdings weniger für
die
europäischen
Volkswirtschaftsdaten.
Die
englische
Notenbank hat auf die negativen Aussichten bereits
profilaktisch reagiert und die Zinsen gesenkt. Es scheint eine
Frage der Zeit, bis die EZB auf die ebenfalls immer noch trüben
Aussichten in Kontinentaleuropa mit den üblichen Mitteln
reagieren wird. Die Anleger suchen unterdessen weiter überall
nach Rendite. Sie richten ihr Augenmerk deshalb wieder
vermehrt auf die asiatischen Emerging Markets und
Rohstoffanlagen.
Zinsen: Die Aussage im letzten Marktbericht, dass sich die
weltweite Zinsspirale weiter nach unten dreht, hat sich
bestätigt. In der Zwischenzeit haben Grossbritannien,
Australien und Neuseeland die Leitzinsen weiter gesenkt. Japan
hat ein weiteres Konjunkturprogramm lanciert, mit dem Effekt,
dass auch dort die Zinsen weiter sinken werden.
Aug
Sep
Okt
Nov
Dez
Jan
Feb
Mrz
Apr
Mai
Jun
Jul
Aug
Wirtschaft und Politik: Der für die meisten Europapolitiker
unerwartete Ausgang der Brexitabstimmung muss wohl noch
lange als Grund für die wirtschaftlichen Unsicherheiten in
Europa herhalten. Für Verstimmung sorgen auch die
politischen Spannungen zwischen Deutschland und der Türkei.
Hauptsache: Es lenkt von allen anderen dringenden und
ungelösten Problemen ab. Immerhin: Der europäische
Bankenstresstest wurde mit einer Ausnahme im südlichen
Nachbarland von allen Bankinstituten mehr oder weniger gut
bestanden. Da von der Annahme steigender Zinsen (dies
würde die Banken stabilisieren und deren Ertragslage
verbessern) ausgegangen wurde, sind die Ziele einer
Beruhigung im Finanzsektor aber nach wie vor nicht erreicht
worden.
YTD EUR / CHF +0.25%
YTD EUR / USD +2.26%
Rohstoffe: Der Goldpreis reagierte zwar empfindlich auf die
amerikanischen Arbeitslosenzahlen, stabilisiert sich jedoch
jeweils rasch wieder. Aktuell notiert er auf dem Niveau des
Vormonats dh. USD 1,345 pro Unze. Entgegen den
Erwartungen notiert Erdöl etwas leichter. Neu verfolgen wir
den Rohstoff LITHIUM etwas genauer. Er wird insbesondere für
die Herstellung von Energiespeichern in Elektromobilen
nachgefragt. Die Palette an Anlagemöglichkeiten ist relativ
klein.
PIT Investment & Trust AG, Neuhofstrasse 8, CH-6340 Baar - Tel. 041 760 62 67 - Fax 041 761 92 23 - www.pitinvest.ch - email: [email protected]
Alternative Anlagen: Im Juli erzielten sowohl die
systematischen Anlagen wie auch die kreditbasierten
Strategien positive Ergebnisse. Die CTA’s profitierten von der
Long-Positionierung im Aktienbereich, welcher sich von den
vorgängigen Brexit-Verlusten wieder erholte. Andererseits hat
sich auch die Volatilität an den Märkten zurückgebildet und der
Event-Driven Index konnte um 2.4% zulegen.
Alternative Indices
Juli 16
2016
HFRX Equity Hedge Index
1.99%
-2.00%
HFRX Event Driven Index
2.37%
5.70%
HFRX Relative Value Arbitrage Index
0.83%
-0.93%
Newedge CTA Index
1.25%
5.47%
In the Spotlight! Als innovative Vermögensverwaltungsfirma
haben wir anfangs Juni einen aktiv gemanagten Fonds lanciert.
Mit dem PIT Smart World ETF decken wir den weltweiten
Aktienmarkt mit wenigen ETF’s (Exchange Traded Funds)
diversifiziert ab und ergänzen diese mit Spezialthemen, aktuell
mit
Goldminenaktien
via
GDX
(Valor
32071792).
Dabei stützen wir uns auf quantitative Risikoanalyse,
technische Analysen, nutzen Volatilität und Timing zu
entsprechenden Kauf- oder Verkaufssignalen. Ziel ist es,
grosse Korrekturen wie im August 2015 und anfangs 2016
weitgehend zu vermeiden und halten uns bereit, die Allokation
kurzfristig
zu
erhöhen,
wenn
sich
eine
lohnende
Einstiegschance ergibt. Der PIT Smart World ETF hat seit
Lancierung eine Performance von +5.33% erzielt.
PIT–AP/AW/RA 11. August 2016
INDICES
Kurs/NAV
31.07.2016
Juli 16
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
SMI
8127.20
1.33%
-7.83%
-1.84%
9.51%
20.24%
14.93%
-7.77%
-2.20%
17.30%
EURO STOXX 50
2990.76
4.40%
-8.47%
3.85%
1.20%
17.95%
13.79%
-17.05%
-5.81%
21.14%
MSCI World Index USD
1721.78
4.15%
3.55%
-2.74%
2.93%
24.10%
13.18%
-7.62%
9.55%
26.98%
HFRX Global & Strategy Index
1181.29
1.45%
0.61%
-3.64%
-0.58%
6.72%
3.51%
-8.87%
4.70%
13.40%
100.91*
1.90%
11.78%
-13.08%
2.30%
11.31%
6.56%
-16.65%
8.20%
22.80%
n/a
2.50%
6.38%
2.80%
15.78%
14.99%
5.09%
-8.25%
8.40%
22.50%
Callisto Absolute Return Fund EUR
195.26*
1.97%
3.92%
-9.96%
0.59%
10.48%
9.63%
-11.96%
15.40%
4.10%
Lege Artis Fund EUR
1838.14*
1.10%
5.62%
-1.22%
7.64%
13.26%
3.40%
-3.18%
11.20%
2.60%
Tulip Trend Fund CHF
4539.93
5.31%
25.40%
-9.86%
36.29%
0.25%
4.92%
-21.10%
36.10%
-24.80%
PIT FUND / PIT MANDAT
PIT Prime Strategy Fund CHF
PIT Absolute Return Mandat CHF
ALTERNATIVE FUNDS
* Estimate
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Die in dieser Einschätzung
zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich Informationscharakter und
stellen keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
2
PIT Investment & Trust AG, Neuhofstrasse 8, CH-6340 Baar - Tel. 041 760 62 67 - Fax 041 761 92 23 - www.pitinvest.ch - email: [email protected]
TRENDS UND ANLAGEIDEEN – AUGUST 2016
Globale Anlagetrends
kurz
mittel
lang
Aktien
→
→
↗
Momentum spricht für Aktienanlagen
Govt Bonds
→
→
↘
Trotz Anleihekaufprogrammen der Zentralbanken, sind Staatsanleihen
längerfristig unattraktiv. Blasenbildung am Entstehen
Corp Bonds
→
→
↘
Unternehmensanleihen (bis max. 3 Jahre) und selektiv High Yield
Anleihen bleiben Teil des Anlagespektrums
Rohstoffe
→
↗
↗
Steigende Notierungen in Basismetallen und Agrargütern sehr
wahrscheinlich
Gold
↗
↗
↗
Gold profitiert von geopolitischen Spannungen, tiefen und teilweise
Minus-Zinsen. Gold als Währungsersatz
Immobilien Schweiz
→
→
→
Aufgrund tiefer Zinsen und hoher Zuwanderung, bleibt die Nachfrage
hoch. Grosse regionale Unterschiede feststellbar
USD/CHF
→
→
↘
Divergierende Geldpolitik der FED und der EZB lässt etwas nach
Kaufkraftparität (PPP) USD/CHF liegt bei ca. 1.00
EUR/CHF
→
→
→
Brexit-Entscheid lastete auf dem Euro, SNB hält mit Negativzinsen und
Interventionen dagegen. PPP liegt bei ca. 1.26
Zinsen 3Mt CHF
→
→
↗
CHF Libor Zinsen bleiben tief
N

(kurz = 1-3 Mte. ; mittel = 12 Mte.; lang = 3 Jahre)
Hedge Fund Trends
▬
Equities L/S
●
Neutrale Einstufung
CTA / Managed Futures
●
Nach starker Performance post BREXIT positionieren wir neutral
●
Event Driven
Nachgebende Kreditspreads sind positiv
(N = Neutral, + = Übergewichtet, - = Untergewichtet)
Asset Allocation
PIT Balanced Portfolio
Strategie
Taktisch
Abweichung
5%
10%
↗
Präferenz für CHF, USD
Alternativen: CAD, AUD
Obligationen
15%
15%
→
Unternehmensanleihen mit kurzen Laufzeiten
Senior Secured Loans, selektiv High Yield Anleihen, iTraxx Strukturen
Aktien
50%
40%
↘
Länder: Schweiz, UK, Emerging Markets, Eurozone
Alternative Anlagen
30%
35%
↗
Gold physisch, Immobilien, Equity L/S,
CTA’s, Stressed/Distressed Credit
Liquidität
Rohstoffe, Hedge Funds, Immobilien
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Die in dieser
Einschätzung zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich
Informationscharakter und stellen keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
3
PIT Investment & Trust AG, Neuhofstrasse 8, CH-6340 Baar - Tel. 041 760 62 67 - Fax 041 761 92 23 - www.pitinvest.ch - email: [email protected]

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