2016 年 7 月 22 日号 来週の金融市場見通し しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 < 7/25 ～ 7/29 > 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp ■来週の見通し 21 日の英ＢＢＣラジオ番組で、黒田日銀総裁が 1 か月前の 6 月に「ヘリコプターマネーは必要性も可能性もない」と語ったと伝わると、ドル円が 107 円台から 105 円台に一気に下落するなど、28、29 日の日銀金融政策決定会合を控え、金融市場は追加緩和の有無や内容に神経質になっています。米連邦 公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は現状維持の見込み。日銀については、追加緩和を見送った 4 月、6 月の会合で、国内株や為替が大きく乱高下しました。今回 は一段と緩和期待が強まっているだけに、結果次第ではさらに大きく動く可能性もあり、波乱含みの週になりそうです。 ◆株価 ： 政策期待が支えも、日銀待ち ◆長期金利 ： 日銀の影響は限定的か ◆為替 ： 波乱含み 【予想レンジ】 日経平均株価 【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り） 【予想レンジ】 ドル円レート （来週）16,000～17,000 円 （7 月）14,000～17,000 円 （来週） -0.30～-0.15％ （来週） 103.0～106.0 円 21,000 （円） 日経平均株価 20,000 19,000 予想レンジ 上限 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 下限 （年/月、日次） 16/5 16/7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 （％） (7 月) -0.30～0.10％ 新発10年債利回り 130 （円/ドル） (7 月) 96.0～106.0 円 ドル円レート 125 120 予想レンジ 上限 115 予想レンジ 上限 110 105 100 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 下限 （年/月、日次） 16/5 16/7 95 下限 90 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 （年/月、日次） 16/5 16/7 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 大型の経済対策や日銀の追加緩和への期待から、国内 政策期待などから投資家心理が改善しており、安全資 政策期待などから投資家心理が改善しており、逃避通 株は持ち直してきましたが、結果を確認しないと動きに 産とされる国債はやや売りが優勢も、新発 10 年国債利 貨である円は売りが優勢。米雇用統計が大きく改善して くい状況。期待が強いことから、追加緩和見送りとなる 回りである長期金利の上昇は小幅にとどまり、マイナス 以降、年内の米利上げ観測が僅かながら出てきているこ と失望売りが広がる可能性があります。予想株価収益率 0.2％台前半での動きが続いています。財政出動で国債 とも、ドル買い・円売り材料に。26、27 日の米ＦＯＭ （ＰＥＲ） は 14 倍程度と割高感は強まっていない状況。 の発行が増額された場合でも、日銀による巨額の国債買 Ｃは現状維持の見込みで、市場への影響は限定的とみら ヘリコプターマネーには踏み込まないまでも、指数連動 入れが継続する中、需給悪化は避けられそうです。日銀 れます。4 月、6 月の日銀金融政策決定会合では、追加 型上場投資信託（ＥＴＦ）の買入枠が増額されると、買 の追加緩和が見送られると、逃避需要から国債が買わ 緩和見送りを受けドル円は大きく円高に振れました。追 い安心が広がりそうです。国内企業の決算発表が本格化 れ、長期金利は低下する可能性も。週末までは様子見姿 加緩和期待はドル円の支えも、29 日の結果発表前後に する中、波乱含みの神経質な展開となりそうです。 勢が続きそうです。 乱高下する可能性があり注意が必要です。 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 1 来週の金融市場見通し 2016 年 7 月 22 日号 ■来週の主な内外スケジュール 7/25 月 7/26 火 7/27 水 7/28 木 7/29 金 月例経済報告（7 月） 貿易統計（6 月） 景気動向指数（5 月、改訂状況） 米 2 年国債入札 独Ｉfo 指数（7 月） 40 年利付国債入札 企業向けサービス価格指数（6 月） 米 5 年国債入札 米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ、27 日まで） 米消費者信頼感指数（7 月） 米リッチモンド連銀製造業指数（7 月） 米新築住宅販売件数（6 月） 米Ｓ＆Ｐケース・シラー住宅価格指数 （5 月） 米 2 年変動利付国債入札 米耐久財新規受注（6 月） 米中古住宅販売成約指数（6 月） ユーロ圏マネーサプライ（6 月） 国庫短期証券入札（3 か月） 2 年利付国債入札 日銀金融政策決定会合（29 日まで） 製造業部門別投入・産出物価指数 （6 月） 米 7 年国債入札 ユーロ圏消費者信頼感指数（7 月、 確報値） 黒田日銀総裁会見 日銀「経済・物価情勢の展望（基本 的見解）」 消費者物価指数（6 月全国、7 月東京 都区部） 完全失業率、有効求人倍率（6 月） 家計調査（6 月） 鉱工業生産指数（6 月、速報値） 商業販売統計（6 月、速報値) 住宅着工件数（6 月） 米ミシガン大消費者信頼感指数（7 月、確報値） 米シカゴ購買部協会景気指数（7 月） 米 GDP 統計（16/4-6 月期、速報値） ﾕｰﾛ圏消費者物価指数(7 月､速報値) ﾕｰﾛ圏失業率(6 月) ﾕｰﾛ圏 GDP 統計(16/4-6 月期､速報値) （注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。 （出所）各種報道を基に、しんきん投信作成 ■来週の注目点 日銀金融政策決定会合 7 月 29 日（金）午後に結果発表 今回、日銀は追加的な金融緩和策を決定するとの見方が多いものの、現状維持 （追加緩和見送り）とする可能性もあるでしょう。 デフレ（物価下落の定着）が現実味を帯びる中、日銀は今回、物価見通しの下 方修正を余儀なくされそうです。景気も低迷していることから、日銀は何らかの追 加緩和策（資産買入れの増額など）を講じざるを得ないとの見方が優勢です。 ただ、物価や景気の後押しに効果的な緩和策は、ほとんど残されていません。 また足元、世界的に株価が上昇し、円高も抑えられています。そのため、あえて追 加緩和を行う必要はないとの見解も説得力を有しています。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 消費者物価指数 （前年比、％） 2.5 2.0 1.5 日銀目標（2％） 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 2013/4 2013/10 2014/4 2014/10 2015/4 2015/10 2016/4 （年/月、月次） （注）生鮮食品除く総合、消費税増税の影響を除く （出所）総務省よりデータ取得し、しんきん投信作成 Shinkin Asset Management Co., Ltd 2 来週の金融市場見通し 2016 年 7 月 22 日号 ＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではあ りません。 ※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成 果を保証・示唆するものではありません。 ※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。 ※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではあ りません。 ※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものでは ありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自 身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。 【お申込みに際しての留意事項】 投資信託に係るリスクについて 投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異 なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご 投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。 投資信託に係る費用について （お客様に直接ご負担いただく費用） ご購入時の費用・・・購入時手数料 上限 3.24%(税抜 3.0%) ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用） 運用管理費用（信託報酬） ・・・純資産総額に対して、上限年率 1.5984%(税抜年率 1.48%) その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、 ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。 投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。 《ご注意》 上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運 用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託によ り異なりますので、ご投資される際には、事前に交付目論見書や契約締結前書面をよくお読みください。 ※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、 その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。 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