米国MLPマーケット・ウィークリー 2016年8月9日 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数トータルリターン指数価格指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数米国REIT 予想配当利回りトータルリターン指数 WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）米10年国債利回り予想配当利回りヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2015年12月31日 289.76 1,103.67 8.53% 3,821.60 2.15% 14,650.51 3.83% 2.27% 37.04 2.34 2016年7月29日 317.18 1,273.07 7.21% 4,114.51 2.13% 17,302.42 3.84% 1.45% 41.60 2.88 2016年8月5日 313.36 1,267.81 7.28% 4,134.56 2.12% 16,961.16 3.92% 1.59% 41.80 2.77 前週比 -1.2% -0.4% 0.07% 0.5% -0.01% -2.0% 0.08% 0.14% 0.5% -3.6% 年初来 8.1% 14.9% -1.25% 8.2% -0.03% 15.8% 0.09% -0.68% 12.9% 18.6% 前年比 -9.6% -1.9% -0.21% 6.3% 0.05% 20.6% 0.12% -0.68% -7.4% -0.9% （2012年末=100）トータルリターン指数（配当込み） MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 180 14% S&P500 160 12% 10% 140 8% 120 MLP 6% 米国REIT 100 米10年国債利回り米国REIT 4% 80 60 13/1/1 2% MLP 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 0% 13/1/1 16/7/1 S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 16/7/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2016年8月5日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄の週間騰落率ランキング（8月1日～8月5日）≫ 上昇率上位5銘柄業種時価総額（ 1 0 0 万ドル） 1 Teekay LNG Partners LP LNG海上輸送 987 2 Energy Transfer Partners LP 天然ガス輸送 22,134 3 Global Partners LP 4 5 卸売販売 477 Sunoco Logistics Partners LP 石油輸送 9,100 Enable Midstream Partners LP 集積・処理 5,511 （出所）ブルームバーグ週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄 11.3 Martin Midstream Partners LP 業種石油貯蔵（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％） 735 -7.7 時価総額 7.0 TC Pipelines LP 天然ガス輸送 3,429 -6.6 3.9 Columbia Pipeline Partners LP 天然ガス輸送 1,415 -6.1 2.5 Holly Energy Partners LP 石油輸送 2,016 -5.3 2.5 Crestwood Equity Partners LP 集積・処理 1,452 -5.1 （注）時価総額は2016年8月5日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータル・リターン）は前週末比0.4％の下落となりました。先週のWTI原油先物価格は1バレル＝41ドル前後でほぼ横ばいで推移しました。非農業部門雇用者数が市場予想を上回る前月比25.5万人増となった米雇用統計（7月分）などを受けて、米10年国債利回りが1.59％へ上昇したことが、MLPの抑制要因となったとみられます。先週もMLPの2016年第2四半期の決算発表が続く中、主要MLPによる開発投資や資産取得などの動きも活発となりつつあります。Energy Transfer Partners LP（ETP）、Sunoco Logistics Partners LP（SXL）、Phillips 66社の三社は、ノースダコタ州バッケンから原油を輸送するパイプライン開発事業の資金調達が完了したと公表したほか、Enbridge Energy Partners LP（EEP）はMarathon Petroleum社と共同で、同パイプライン事業の権益の一部を取得する合意を結びました。来週以降の決算発表一巡後も、MLPによる新規事業や資金調達の動向に注目が集まりそうです。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 1 米国MLPマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【8月1日、決算発表】 Williams Partners LP（WPZ、集積・処理、時価総額220億ドル）の2016年第2四半期の調整後 EBITDA（金利・税金・償却前利益）は前年比+5.7％の10.65億ドルとなり、市場予想を下回る。また、親会社のWilliams社は2016年第3四半期以降の配当を減配することで、2017年までに17億ドルをWPZへ再投資する計画を公表。【8月1日、開発投資】 EnLink Midstream Partners LP（ENLK、集積・処理、同59億ドル）はプライベート・エクイティ企業のNatural Gas Partnersと提携し、デラウェア盆地での中流エネルギー事業を拡大する計画を公表。【8月2日、資金調達】 Energy Transfer Partners LP（ETP、天然ガス輸送、同221億ドル）、Sunoco Logistics Partners LP（SXL、石油輸送、同91億ドル）、Phillips 66社は、ノースダコタ州バッケンから原油を輸送するパイプライン開発事業の資金調達が完了したと公表。また、Enbridge Energy Partners LP（EEP、石油輸送、同82億ドル）はMarathon Petroleum 社と共同で、同パイプライン事業の権益の一部を取得する合意を結ぶ。【8月2日、決算発表】 Magellan Midstream Partners LP（MMP、石油輸送、同160億ドル）の2016年第2四半期の調整後EBITDAは前年比+3.8％の2.93億ドルとなり、市場予想を上回る。【8月2日、決算発表】 Plains All American Pipeline LP（PAA、石油輸送、同112億ドル）の2016年第2四半期の調整後 EBITDAは前年比-5.1％の4.61億ドルとなり、市場予想を上回る。【8月2日、決算発表】 EnLink Midstream Partners LP（ENLK、集積・処理、同59億ドル）の2016年第2四半期の調整後 EBITDAは前年比+7.1％の1.87億ドルとなり、市場予想を上回る。【8月3日、決算発表】 Spectra Energy Partners LP（SEP、天然ガス輸送、同150億ドル）の2016年第2四半期の EBITDAは前年比-1.8％の4.48億ドルとなり、市場予想を下回る。【8月3日、決算発表】 Enable Midstream Partners LP（ENBL、集積・処理、同55億ドル）の2016年第2四半期の調整後 EBITDAは前年比-2.0％の1.96億ドルとなり、市場予想を小幅上回る。【8月3日、決算発表】 Tesoro Logistics LP（TLLP、石油輸送、同48億ドル）の2016年第2四半期のEBITDAは前年比 +15.4％の1.72億ドルとなり、市場予想を下回る。【8月5日、決算発表】 Buckeye Partners LP（BPL、石油輸送、同95億ドル）の2016年第2四半期のEBITDAは前年比 +24.3％の2.57億ドルとなり、市場予想を上回る。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2016年8月5日時点。図1：主要な中・下流MLPの2016年第2四半期の配当動向時価総額（ 8 月5 日）配当公表日 MLP銘柄名ティッカー一株当たり配当伸び率（ 2 0 1 6 年第2 四半期）セクター 1 0 0 万ドル 1 8月1日 Boardwalk Pipeline Partners LP BWP 天然ガス輸送 2 8月1日 Columbia Pipeline Partners LP CPPL 3 8月3日 Spectra Energy Partners LP SEP 前年比前期比 0.0% 方向性 4,260 0.0% 据え置き天然ガス輸送 1,415 17.9% 5.3% 増配天然ガス輸送 14,959 8.1% 1.9% 増配（出所）ブルームバーグ ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 2